Establecer un fondo de cobertura en el Reino Unido es un proceso más complejo que en los Estados Unidos y tomará, como mínimo, tres meses. El proceso es tan complejo que muchas empresas nuevas contratan a una empresa externa para ayudar con el establecimiento y para garantizar que el fondo cumpla con todas las leyes y regulaciones. A continuación, discutimos los elementos clave necesarios para comenzar un fondo de cobertura en el Reino Unido. (7 consejos relacionados con el inicio del gestor de fondos de cobertura)

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Reglamentos y aprobaciones

El primer paso y el más fundamental para comenzar una firma de fondos de cobertura en el Reino Unido es aprender a navegar por el órgano de gobierno. La aprobación de la regulación y la autorización en el Reino Unido corresponde a la Autoridad de Servicios Financieros (FSA), que pasó a llamarse Autoridad de Conducta Financiera (FCA) después de la crisis financiera mundial. Los gerentes de fondos de cobertura del Reino Unido están obligados por la Ley de servicios y mercados financieros de 2000 a obtener la aprobación para establecer un nuevo fondo. Los fondos deben presentar solicitudes a la aprobación de la Autoridad de Conducta Financiera puede tomar hasta seis meses. Parte del proceso de aprobación requiere que el administrador de inversiones demuestre recursos financieros adecuados y personal, sistemas y controles adecuados para administrar el fondo. Hay varios requisitos previos:

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• Enumere personas con intereses de control (10 por ciento o más de propiedad) y reúna declaraciones de valores de activos netos de individuos que poseen el 30 por ciento.
• Establezca los requisitos de recursos financieros según que el fondo esté o no dentro de la Directiva sobre Mercados de Instrumentos Financieros (MiFID) de la Comunidad Europea.
• Demuestre la competencia del personal de inversión al aprobar un examen completo o parcial en función de su experiencia en gestión fuera del Reino Unido.

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Los fondos de cobertura pueden monitorearse por hasta un año después de la aprobación. Se incluyen reglas relacionadas con la conducta de negocios, registros financieros e informes, cumplimiento y quejas. La comercialización de los fondos se rige por la Directiva de Administradores de Fondos de Inversión Alternativos (AIFMD). Para comercializar fondos en un país de la Unión Europea (UE), los gestores de inversiones deben recibir la aprobación del regulador en su país establecido.

Elementos clave

Además de navegar por las regulaciones y autorizaciones externas, existen muchos factores internos que los fundadores deben tener en cuenta al formar un fondo de cobertura. Estos incluyen la decisión sobre la jurisdicción, estructura, supervisión y proveedores, y componentes para el nuevo fondo de cobertura.

• Jurisdicción , o en donde se basa el fondo, es importante porque establece la estructura impositiva del fondo. Por ejemplo, muchos fondos se basan en el extranjero en lugares como las Islas Caimán, Bermudas, Luxemburgo o Irlanda. Las jurisdicciones extraterritoriales son beneficiosas para el fondo de cobertura porque el inversor, no el fondo, está obligado a pagar impuestos sobre la apreciación de la cartera del fondo.
• La estructura del fondo se elige según el tipo de inversores y sus necesidades, como el estado fiscal, la capacidad de utilizar el apalancamiento y los derechos de voto. Las estructuras típicas son independientes, fondos maestros / feeder y paraguas, y compañías segregadas de cartera. En una estructura independiente, hay un único fondo en el que varios inversores pueden comprar acciones. En el otro extremo se encuentra una estructura segregada, que es una entidad legal separada donde cada inversionista tiene una cuenta de fondos separada con sus propios activos y pasivos. Las estructuras maestra / alimentadora o sombrilla están en algún lugar en el medio de estos dos extremos. Las empresas utilizan esta estructura cuando existen diferentes requisitos de los inversores, como el estado fiscal o las restricciones de apalancamiento, donde las cuentas sub o feeder se crean en función de las diferentes necesidades. Explicado simplemente, las cuentas de los alimentadores ingresan en el fondo principal, que luego se intercambia en nombre de los fondos del alimentador.
• Supervisión y proveedores son el personal crítico que controla y administra el fondo. Aunque operar un hedge fund puede parecer abrumador y muchos acuden a las compañías de gestión, eso no siempre es necesario. Un fondo autogestionado en el que el equipo de gestión sea el oficial designado del fondo puede ahorrar tanto tiempo como costes. La ley del Reino Unido exige que el fondo tenga al menos dos directores independientes, quienes por motivos fiscales del Reino Unido deben estar ubicados en el exterior. Sin embargo, el Investment Manager Exemption (IME) permite que un fondo de cobertura designe a un administrador de inversiones con sede en el Reino Unido si cumple con ciertos criterios. Para recibir el IME, el administrador debe actuar de manera independiente al proporcionar servicios de gestión de inversiones y todas las transacciones deben realizarse en el curso ordinario de los negocios. A cambio, el gerente debe recibir honorarios habituales. Además, el administrador de inversiones no puede comprender más del 20 por ciento de los activos del fondo. Otros proveedores para comenzar un fondo de cobertura incluyen un administrador, un auditor independiente, un custodio y / o corredor principal, un consejo legal y un asesor fiscal.
• Los componentes del Fondo incluyen otros aspectos que un gerente necesita establecer, como clases de acciones, tarifas y restricciones sobre retiros. Estas son decisiones que la gerencia debe tomar antes de establecer el fondo y pueden tomar muchas formas. 1) Clases de acciones: muchos fondos de cobertura crean diferentes clases de acciones, como clases de administración y de acciones de inversión. Por lo general, las acciones de administración tienen derecho de voto, mientras que las acciones de inversión no son de voto. También se pueden establecer clases de acciones separadas para los funcionarios y empleados del administrador de inversiones, para evitar el pago de tarifas. También habrá una clase de acciones para los inversores sujetos a impuestos del Reino Unido. 2) Tarifas: Históricamente, las tarifas de los fondos de cobertura se estructuraron en dos y veinte, lo que significa una comisión de gestión del 2 por ciento y una tasa de rendimiento del 20 por ciento de la tasa de valuación o revalorización superior. Ahora las tarifas vienen en muchas formas. 3) Restricciones de retiro: las tarifas de bloqueo o redención son disposiciones comunes. Los activos medios de bloqueo no pueden retirarse del fondo durante un período de tiempo específico. Los aranceles de redención se pueden aplicar si se retiran los activos.

Otros componentes necesarios

Los últimos artículos que vale la pena considerar se refieren a las calificaciones de inversión y una trayectoria. La duración del historial depende de las condiciones potenciales de inversión de los inversores, al igual que el pedigrí o la experiencia del gerente. Como mínimo, a los inversores les gusta ver un historial, ya sea en una empresa actual o anterior, con la misma estrategia. El capital inicial también es necesario, incluidos los requisitos reglamentarios. Es importante asegurarse de que los costos de instalación y operativos no tengan un impacto negativo en el rendimiento del historial. La estructura correcta podría asegurar que los costos sean externos y no suplanten el rendimiento.

Activos de comercialización y captación

Como se indicó anteriormente, el AIFMD rige la comercialización de los fondos de cobertura y la solicitud de activos. Los AIFMD son reglas explícitas sobre cómo las empresas pueden comercializar sus fondos y solicitar activos. Los fondos de cobertura basados ​​en el Reino Unido que solo van a solicitar activos de tres maneras: comercializar solo en el Reino Unido, comercializar fuera de la UE o recurrir a solicitudes inversas donde el inversor se acerca al fondo de cobertura y no al revés, pueden decidir adherirse a las reglas de colocación privadas del Reino Unido y no seguir las reglas de AIFMD hasta 2018. Pero para los gerentes que solicitarán activos en la UE, estas reglas deben cumplirse para establecer una licencia de comercialización.

The Bottom Line

Los fondos de cobertura en el Reino Unido están sujetos a más criterios de establecimiento normativo que los fondos de cobertura en los Estados Unidos. Para garantizar el cumplimiento de las estrictas normas y reglamentos, comience por ponerse en contacto con los órganos rectores. Dependiendo de la complejidad de su empresa de fondos de cobertura planificada, puede optar por contratar una empresa externa para ayudar a navegar el proceso. Su comprensión y cumplimiento de todos los requisitos ayudará a proporcionar una sólida base para el nuevo fondo de cobertura.