El número movió mercados y economías. Casi $ 360 billones en contratos financieros dependían del número. Los principales derivados y préstamos se hicieron sobre la base de este número. Para un número tan importante, sin embargo, la tasa de Libor fue sorprendentemente fácil de arreglar.

La prueba del antiguo grupo UBS (UBS UBSUBS Group Inc. 17. 05-0. 18% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) El operador Tom Hayes para fijar las tasas Libor es un recordatorio de cómo se puede manipular el sistema financiero para favorecer las ganancias de los bancos seleccionados. En este caso, un par de operadores con grandes posiciones en contratos de permuta cambiaria se beneficiaron manipulando el sistema financiero. Para estar seguros, Hayes o UBS no fue la única persona o banco que se coludió con los corredores para fijar la tasa. Según los informes, varios bancos se entregaron a algún tipo de fijación de tarifas. Sin embargo, la extravagancia con la que actuaron UBS y Hayes distingue su caso.

¿Cómo se establece Libor?

Libor significa la tarifa London Interbank Offered . Es la tasa a la que los bancos se prestan entre sí y puede considerarse un barómetro no oficial del riesgo financiero asociado con cada banco. Se calcula utilizando estimaciones de préstamos presentadas por los propios bancos. (Para obtener más información, consulte: Introducción a LIBOR.)

En nombre de la Asociación Británica de Banca, Thomson Reuters calcula 150 tasas diferentes de Libor en 15 periodos de vencimiento diferentes en 10 monedas diariamente. Sin embargo, el proceso es subjetivo y opaco porque las estimaciones individuales presentadas por cada banco se revelan solo al final del proceso. Además, su proceso para llegar a la estimación no es transparente.

Esto se vuelve importante cuando se considera que los bancos son poco imparciales; tienen un incentivo para manipular las tarifas dependiendo de sus posiciones en la mesa de negociación. Por ejemplo, un alto costo de endeudamiento para un banco revelaría que es una propuesta arriesgada. Del mismo modo, un bajo costo de endeudamiento pondría en riesgo las demás tenencias del banco.

Según un estudio de 2008 del Banco de Pagos Internacionales, hubo días durante la crisis financiera que las tasas no reflejaban la posición real de los mercados financieros. Por ejemplo, incluso cuando los riesgos financieros se multiplicaron, la tasa de endeudamiento Libor cayó.

Cómo resolvió Tom Hayes Libor

Según Tom Hayes, la corrección de Libor fue un procedimiento operativo estándar en UBS. Durante el juicio, presentó evidencia, como guías de usuario distribuidas por el banco que instruyeron a los empleados sobre los cálculos de las tasas de fraude para beneficiar a UBS y reforzar su posición.

Pero Hayes fue el único con la genialidad de darse cuenta de que podía establecer tarifas utilizando una red de comerciantes. Aunque Libor es un número tan importante, las personas responsables de establecer esta medida son comerciantes ordinarios.Sus predicciones se envían por correo electrónico a través de los rangos, donde se consolidan y se envían a las autoridades de configuración. (Para más información, ver: Los Insiders que arreglan las tasas de oro, divisas y Libor.)

Hayes había trabajado como operador junior en Londres y se había elevado en las filas del Royal Bank of Scotland. Había encontrado suficientes comerciantes en los bancos de Londres para comprender sus motivaciones y hacerse amigos de ellos. Entonces, cuando un corredor sugirió que un amigo suyo intervenga en nombre de Hayes para establecer el yen Libor después de una serie de posiciones particularmente malas, Hayes estuvo de acuerdo. La primera intervención no movió la aguja, pero Hayes se dio cuenta de que la idea podría generar enormes ganancias si empujaba a varios operadores a hacer predicciones Libor en yen favorables a sus posiciones. Hayes repitió el plan con dos comerciantes en lugar de uno. Esta vez, tuvo éxito.

Posteriormente, Hayes cultivó una red de comerciantes en todos los bancos para ayudarlo a establecer las tarifas. Incluso mientras ampliaba su red, Hayes regularizó el acuerdo de fijación de tarifas con los comerciantes existentes asegurándose de que se les pagara una parte de las ganancias. También organizó operaciones de lavado, o intercambios de posición que se cancelaban mutuamente, para beneficiar a los intermediarios o intermediarios involucrados en ellos. Según una estimación, Hayes pagó tanto como $ 330, 000 en sobornos a lo largo de los años.

El cenit de las operaciones de Hayes se produjo cuando la tasa Libor del yen cayó, en lugar de aumentar, tras el colapso de Lehman Brothers. En 2009, Hayes se mudó a Citigroup, Inc. (C CCitigroup Inc73. 80-0. 34% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) e intentó replicar sus operaciones de UBS allí. Envió a Hayato Hoshino, un operador de Citi, a Tokio para conocer a los emisores de tarifas. Para entonces, las autoridades de ambos lados del Atlántico habían comenzado a investigar la fijación de tarifas. Entonces, cuando Hoshino se acercó a los emisores de la tasa ese día en 2009, fue reportado al jefe de la caja, quien reportó el asunto a la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) de los Estados Unidos. Posteriormente, Hayes y UBS fueron acusados.

The Bottom Line

Las tasas de libor eran una solución fácil y los bancos aprovecharon el proceso para establecer tasas favorables para sus posiciones de negociación. Algunos pagaron fuertes multas como penalidad por fijar las tasas de Libor. El presidente de Barclays, Bob Diamond, incluso renunció a raíz de los cargos. En respuesta al escándalo, los bancos comenzaron a auditar el proceso para rastrear cómo llegaron a la suposición. Por su parte, Tom Hayes fue condenado recientemente a 14 años de prisión.