La Reserva Federal elevó las tasas de interés en diciembre de 2015, marcando el primer aumento desde a. 25% de aumento en junio de 2006. Los bancos de EE. UU. Ganaron terreno después de las noticias, pero luego se calmaron con los mercados mundiales más en sintonía con China y el petróleo crudo que con el estado de la economía. Aun así, los bancos y el sector financiero aún pueden disfrutar de los beneficios tradicionales de tasas de interés más altas. Se espera que las ganancias del banco

aumenten después de las alzas de tasas porque tienen enormes reservas de efectivo que se benefician de mayores rendimientos. Además, las cuentas de los clientes se pagan menos que las tasas a corto plazo, lo que permite a los bancos ahorrar la diferencia. Este margen tiende a aumentar a lo largo del ciclo de aumento de tasas, aumentando las ganancias que van directamente a los resultados de los bancos.

Las subidas de las tasas también tienden a producirse durante las fuertes expansiones económicas y los períodos de aumento de los rendimientos de los bonos. Estos elementos favorecen el aumento de los préstamos y la utilización de capital, con un aumento en los préstamos comerciales y de consumo que se suman a los beneficios bancarios. Los préstamos existentes se suman a la rentabilidad también, debido a la mayor diferencia entre la tasa de fondos federales y la tasa que se cobra a los clientes.

Historial de precios del Banco

KBW Nasdaq Bank Index 1990 - 2016

KBW El Nasdaq Bank Index (BKX) se recuperó de un rango de cotización de 6 años en 2003, impulsado por la expansión económica que comenzó después del mercado bajista de 2000 a 2002. La Fed subió las tasas por primera vez en cuatro años en junio de 2004, comenzando un ciclo de alza que terminó con el aumento de junio de 2006. El índice muestra una acción típicamente alcista en el entorno de tasas en alza, lo que refleja un rápido aumento en los préstamos que eventualmente se sobrecalientan, generando el colapso bancario e inmobiliario de 2008.

El índice encontró soporte a principios de 2009 cerca de mínimos registrados en la década de 1990 y entró en una recuperación de dos patas que se estancó en julio de 2015, justo por debajo del retroceso del 62% de la caída del mercado bajista. Mientras que ese pico registró un máximo de 6 años, el sector tuvo un bajo rendimiento en comparación con los puntos de referencia de gran capitalización, incluidos SP-500 y Nasdaq-100. Se vendió en la segunda mitad de 2015 al mismo tiempo que la Fed preparaba al público para su primer alza de tasas en 9 años.

Los bancos tradicionalmente repuntan en nuevos ciclos de aumento de tasas, por lo que la acción del precio a finales de 2015 fue doblemente bajista, lo que demuestra que los inversores no estaban impresionados por las perspectivas del sector. Este débil sentimiento se ha desarrollado hasta el momento en 2016, en una fuerte caída que ha reducido el índice a un mínimo de 2 años. Esto indica que el sector bancario ha ingresado a una nueva tendencia bajista.

Cómo puede ser diferente este ciclo

Los bancos tienden a liderar promedios amplios antes de un nuevo ciclo de alza de tasas porque los inversores ven la oportunidad y compran acciones antes de las noticias. Eso no sucedió antes del aumento de 2015, levantando una bandera roja sobre el rendimiento en 2016 y 2017.Esta divergencia bajista es notable porque el grupo también tuvo un rendimiento inferior entre 2013 y 2015, atrapado en un rango estrecho, mientras que el SP-500 se recuperó a un máximo histórico.

Las presiones inflacionarias generalmente aumentan antes de que comience el ciclo de aumento de tasas, pero años de intervención del banco central a través de la flexibilización cualitativa mantuvieron a raya los precios al productor y al consumidor, desencadenando varios temores deflacionarios. El colapso del petróleo crudo y otros precios de los recursos naturales siguió en 2015, amortiguando aún más la inflación que caracteriza a la mayoría de las expansiones económicas.

El colapso de los productos básicos y el malestar en el crecimiento de China han reducido drásticamente las expectativas económicas de 2016 en EE. UU. Y Europa, por lo que es poco probable que se alcancen los objetivos de inflación de la Reserva Federal. La falta de este elemento crítico aumenta los temores de que el aumento de la tasa haya tenido un mal momento y pueda ser contraproducente, reduciendo la demanda y desencadenando un nuevo ciclo recesivo. Incluso es posible que la Fed retroceda y revoque el aumento de las tasas, lo que desencadenará una nueva crisis de confianza.

U. La demanda de consumidores y negocios de S. se ha silenciado durante el ciclo de expansión que comenzó en 2009, lo que hace que el crecimiento sea menos probable después de la subida de tasas de 2015. Esto también podría perjudicar el rendimiento del banco, a pesar de la mejora de los diferenciales. Además, muchos sectores ingresaron a las tendencias descendentes a comienzos de 2016, reflejando las condiciones adversas reflejadas en el colapso de los productos básicos. Nada de esto es un buen augurio para los bancos en los próximos años.

El entorno regulatorio agrega otro viento en contra para el desempeño del banco en 2016 y 2017. El colapso económico de 2008 forzó cambios importantes en la industria, con el Congreso aprobando el proyecto de ley de reforma Dodd-Frank 2010. Esta legislación ha obligado a los bancos a cerrar o restringir los segmentos comerciales rentables pero arriesgados y a enfocarse más estrechamente en las prácticas crediticias tradicionales.

Años de litigios después del colapso también han cobrado su precio, con honorarios legales y sanciones que consumen enormes reservas de efectivo. Esta influencia negativa finalmente se está reduciendo, pero los bancos ahora tienen menos capital libre para convertirse en ganancias finales. La experiencia brutal de la industria entre 2008 y 2015 también generará actividades más conservadoras pero menos rentables en los próximos años.

The Bottom Line

Los bancos tradicionalmente repuntan en el comienzo de un nuevo ciclo de alza de las tasas de interés de la Reserva Federal y continúan con un desempeño superior durante varios años. Sin embargo, puede ser diferente esta vez porque el colapso económico de 2008 y los años de flexibilización cualitativa han alterado las relaciones tradicionales entre el crecimiento, la inflación y las tasas de interés.