Del 31 de diciembre de 2013 al 31 de diciembre de 2015, los recibos de depósito estadounidenses (ADR) para International Consolidated Airlines Group SA (OTC: ICAGY), también conocido como IAG, superaron significativamente a los de su competidor Air France KLM SA (OTC: AFLYY). Las acciones de IAG subieron desde $ 33. 55 a $ 44. 75 por acción en esos dos años, con 33. 4 y 35. 1% de rendimiento, respectivamente, incluyendo dividendos. Las acciones de Air France cayeron un 26% desde $ 10. 17 a $ 7. 50 por acción

Air France tuvo problemas con la sobrecapacidad en sus rutas transatlánticas durante este período, y la fricción entre la empresa y los sindicatos de sus empleados confundió aún más las perspectivas de la empresa. Los analistas informaron una fuerte competencia de las aerolíneas de Medio Oriente en rutas internacionales importantes y de aerolíneas regionales de bajo costo en rutas más cortas. Por el contrario, IAG estaba ejecutando un cambio exitoso al expandir rápidamente la capacidad, mejorar la utilización de la capacidad y beneficiarse de las sinergias de nuevas combinaciones de negocios y asociaciones. El rendimiento operativo superior y la salud financiera finalmente impulsaron los retornos de acciones de IAG muy por encima de los de su competidor. IAG también paga un dividendo, a diferencia de Air France, que es atractivo para los inversores que buscan ingresos en tiempos de incertidumbre de la equidad y bajas tasas de interés.

Desempeño Operativo 2014

En 2014, los ingresos de IAG aumentaron 8. 6% de un año a otro, impulsados ​​por un aumento de 9. 3% en los kilómetros de asiento disponibles (ASK) y 8. 7% de crecimiento de pasajeros de ingresos por kilómetro (RPK). Los ingresos de unidades de pasajeros por ASK fueron prácticamente iguales en 2014. A pesar de este aumento en el tráfico, el gasto de combustible, que es la mayor parte de la estructura de gastos de la compañía, creció menos del 1% ya que los precios del combustible disminuyeron en la segunda mitad del año. Esto contribuyó a un aumento del 95% en el beneficio operativo y un margen operativo del 5,1%.

Los ingresos de Air France disminuyeron 2. 4% en 2014, cuando ASK cayó 0. 6% y RPK aumentó solo 0. 5%. Los ingresos unitarios por ASK cayeron un 2. 0%. El factor de carga mejoró 90 puntos base a 84. 7%, por lo que mejorar la utilización de la capacidad indicó una mayor eficiencia. Los gastos externos disminuyeron 1. 3%, liderados por una disminución de 3. 9% en los gastos de combustible. Beneficiándose de precios de energía más bajos y una mejor eficiencia operativa, Air France reportó un margen operativo de 3. 0% en 2014 después de sufrir pérdidas operativas en 2013.

Desempeño operativo y finanzas 2015

En 2015, los ingresos de IAG crecieron 13. 3% , con ASK aumentando 8. 2% y RPK aumentando 9. 6%. Los ingresos de la unidad de pasajeros por ASK crecieron 5. 4%. El factor de carga de la compañía aumentó un punto porcentual a 81. 4%, lo que indica una mejora en la eficiencia. El gasto en combustible solo aumentó 1. 6% ya que los precios de la energía continuaron cayendo hasta 2015, y los costos no por combustible crecieron significativamente más lento que los ingresos, lo que contribuyó a un 68.0% de mejora en el beneficio operativo y un margen de explotación del 10,1%.

En general, un mayor volumen, mejores precios por unidad, mayor utilización de la capacidad y apalancamiento operativo son indicadores importantes para los operadores de aerolíneas, e IAG informó que mejoró el rendimiento en todos estos artículos tanto en 2014 como en 2015.

Comparación

Air France logró un crecimiento de los ingresos de 4,6% en 2015, respaldado en parte por los vientos alcistas de la moneda. ASK subió 2. 3% y RPK creció 2. 8%, mientras que el ingreso unitario por ASK aumentó 2. 9%. El factor de carga mejoró 40 puntos base a 85. 1%, lo que indica una mejora en la utilización de la capacidad que ya era superior a la de IAG. Los gastos de combustible disminuyeron 6. 7% en 2015, lo que ayudó a generar un 48% de ingresos operativos y un margen operacional de 4. 3%.

A pesar de que Air France tuvo una capacidad de utilización superior, IAG superó en 2014 y 2015 a casi todas las demás métricas operacionales importantes. Air France se retrasó en el tráfico y el crecimiento de los ingresos. Los mayores ingresos unitarios indican que IAG tiene más poder de fijación de precios, con la capacidad de cobrar una prima. La compañía también mostró métricas de salud financiera más favorables durante el período en cuestión. Al cierre de 2015, Air France tenía una relación actual de 0. 63 versus 0. 80 para IAG, lo que indica un mayor riesgo de liquidez. Air France también tuvo más apalancamiento financiero, con una relación total de deuda a capital de 0.97, mientras que el índice de deuda a capital total de IAG fue de 0.62. A marzo de 2016, las acciones de IAG cotizan con una prima relativa a Acciones de Air France. Según Morningstar, las acciones de IAG tenían una relación precio-ganancias a futuro de 5. 5, sustancialmente mayor que la de Air France 3. 7.