Si Bravo alguna vez necesita refundir "Millionaire Matchmaker", sus productores deberían considerar llamar a Carl Icahn, ya que parece que a Icahn no le gusta nada más que tratar de conseguir acuerdos oportunos de fusiones y adquisiciones. En su último intento, Icahn propone (a través de su empresa cotizada Icahn Enterprises LP (Nasdaq: IEP IEPIcahn Entrpres Depositary Units Repr Units of LP Intereses58. 00 + 4. 04% Creado con Highstock 4. 2. 6 )) que su American Railcar Industries (Nasdaq: ARII ARIIAmerican Railcar Industries Inc39. 84-2. 07% Creado con Highstock 4 2. 6 ) adquirir otro constructor de vagones Greenbrier (NYSE: GBX GBXGreenbrier Companies Inc52. 10-0. 48% Created with Highstock 4. 2. 6 ) Como suele ser el caso con los tratos propuestos por Icahn, el acuerdo es largo en lógica y corto en valor para los accionistas vendedores.
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El acuerdo que podría ser Icahn propuso (a través de una presentación 13D) que American Railcar Industries (en la que él controla) adquiera Greenbrier por $ 542. 9 millones. Eso equivale a alrededor de $ 20 por acción, una modesta participación del 5% hasta el cierre del lunes, pero una prima mucho más considerable de aproximadamente 36% hasta el punto en que el mercado se enteró de su participación de casi el 10% en Greenbrier.
Probemos de nuevo Esta no es la primera vez que Icahn intenta combinar American Railcar y Greenbrier. Lo intentó en 2008, pero no pudo hacer el trato. También vale la pena señalar que el precio anterior al colapso de ese intento (en junio de 2008) fue aproximadamente un 25% más alto que esta oferta.
Mientras que el entorno operativo para ferrocarriles de Clase 1 como Union Pacific (NYSE: UNP UNPUnion Pacific Corp117. 18-1. 02% Created with Highstock 4. 2. 6 >) de hecho ha sido saludable en los años transcurridos, que realmente no se ha traducido en un éxito constante o prosperidad para Greenbrier. Con la demanda de granos y autos intermodales que parecen débiles para 2013, y la compañía que está gastando muchos tratando de incrementar más la producción de automóviles cisterna, estas acciones han tenido un año difícil (lo que probablemente haya llevado a Icahn a construir su participación).
Una oferta muy lógica
Dejando de lado el valor del acuerdo, este acuerdo tiene muchísimo sentido. Constructores de ferrocarriles como American Railcar, Greenbrier, Trinity Industries (NYSE: TRN TRNTrinity Industries Inc32. 13 + 0. 19% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y < FreightCar America (Nasdaq: RAIL RAILFreightCar America Inc15. 28-8. 53% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) han luchado durante mucho tiempo para gestionar los altibajos de la El ciclo de inversión del ferrocarril, y eso ha dejado a sus accionistas atados para algunos paseos en montañas rusas bastante salvajes en los últimos 10 o 20 años. Reunir a estas dos compañías tiene mucho sentido. Greenbrier se ha enfocado generalmente en autos intermodales de doble pila, tolvas de granos y vagones y góndolas convencionales. Es importante destacar que Greenbrier se ha mantenido alejado de los coches de carbón, aunque el negocio de la empresa de barcos y barcos oceánicos se dirige al mercado del carbón. Para American Railcar, su negocio se ha enfocado principalmente en tolvas especializadas y autos tanque. Con Greenbrier con aproximadamente una cuarta parte del mercado y American Railcar con otro 12% más o menos, la combinación de estas dos compañías les daría escala a la par con Trinity y mucho más apalancamiento al tratar con compradores como ferrocarriles y grandes arrendadores de flotas como
General Electric
(NYSE: GE GEGeneral Electric Co20. 14 + 1. 00% Creado con Highstock 4. 2. 6 ). También esperaría importantes eficiencias de abastecimiento y producción; Las previsiones de ganancias de Greenbrier se han visto recientemente presionadas en parte por los esfuerzos de transición hacia una mayor producción de automóviles cisterna, y estos dos negocios juntos probablemente serían más eficientes y efectivos en la reasignación de las prioridades de producción. VER: Analizar un anuncio de adquisición El valor es la captura
El "pero" con este trato es el precio que Icahn propone. Icahn rara vez ofrece pagar el valor total (al menos no al principio), y este acuerdo no es una excepción. Si bien es cierto que las acciones de Greenbrier han tenido dificultades y las expectativas de ganancias a corto plazo se han desplomado, creo que se puede argumentar que el valor justo de operación a largo plazo de la compañía está entre los $ 20 a la baja. Agregue una prima de control y creo que un precio justo para Greenbrier cae en el medio a alto $ 20 (por ejemplo, a partir de $ 25).
No culpo a Icahn por buscar el mejor negocio que pueda encontrar para él y sus accionistas: ¿por qué pagar $ 21 si $ 20 harán el trabajo? Dicho esto, creo que las ventajas de producción / fabricación y las sinergias operativas (una gran parte de los gastos de venta, generales y administrativos de Greenbrier de $ 100 millones deberían desaparecer) le permiten (o American Railcar, para ser más preciso) ofrecer más y aún generar mucho tiempo el término regresa de este acuerdo. The Bottom Line
El tiempo dirá cómo se desarrolla este acuerdo. Al momento de escribir esto, la gerencia de Greenbrier aún no había hecho ningún comentario sobre la oferta, pero las operaciones previas a la comercialización no parecen anticipar una oferta sustancialmente mejor. Como mínimo, si fuera la dirección de Greenbrier, llamaría a
Berskhire Hathaway (NYSE: BRK. A BRK. ABerkshire Hathaway Inc280, 470. 01-1. 05% > Created with Highstock 4. 2. 6 , BRK. B BRK. BBerkshire Hathaway Inc187. 27-0. 71% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y ver si Warren Buffett tenía interés en adquirir Greenbrier y combinarlo con su negocio Union Tank. Aunque me doy cuenta de que los inversores de Greenbrier pueden considerar esta oferta como una buena estrategia de salida para una inversión que no ha funcionado particularmente bien este año, me mostraría reticente a vender por debajo del valor justo y presionaría a la administración para exigir al menos un poco más dólares por acción de Icahn antes de decir que sí al trato. Al momento de escribir este artículo, Stephen D. Simpson no poseía acciones de ninguna compañía mencionada en este artículo.
El destino de panera se vuelve menos claro con la oferta de ojos 3G
Solo porque Panera Bread (NASDAQ: PNRA) aceptó ser adquirida por la empresa privada JAB Holdings por $ 7. 5 millones en lo que las dos compañías llamaron un "acuerdo de fusión definitivo" no significa que el trato realmente se llevará a cabo. Un segundo postor ha surgido para la cadena, de acuerdo con The New York Post. El gigante brasileño de capital privado 3G Capital está considerando realizar una oferta por Panera y sus más de 2,000 ubicaciones de panadería-cafetería, informó el diario.
¿Cómo funciona la apuesta corta de Carl Icahn? (SPX, IEP)
¿En qué momento admitirá Icahn que estaba equivocado?
Si tiene una casa que está bajo el nombre de su empresa y desea venderla de nuevo a usted, ¿tiene que pagar impuestos sobre ganancias de capital?
La respuesta a esta pregunta realmente depende del tipo de entidad legal a través de la cual opera su negocio. Las empresas pueden ser operadas como cualquiera de las siguientes entidades legales: Corporación "C" tradicional, Corporación S, Compañía de responsabilidad limitada de un solo miembro gravada como propietario único, Compañía de responsabilidad limitada con múltiples propietarios que tributa como corporación o sociedad y General Partnership Sole Proprietorship.