El hecho de que Panera Bread (NASDAQ: PNRA) haya aceptado ser adquirido por JAB Holdings, de propiedad privada, por $ 7. 5 millones en lo que las dos compañías llamaron un "acuerdo de fusión definitivo" no significa que el trato realmente se llevará a cabo.

Ha surgido un segundo postor para la cadena, según The New York Post . El gigante brasileño de capital privado 3G Capital está considerando realizar una oferta por Panera y sus más de 2,000 ubicaciones de panadería-cafetería, informó el periódico. La empresa, que controla Restaurant Brands International (NYSE: QSR QSRRestaurant Brands International Inc65. 66 + 0. 23% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) es dueño de Burger King y Tim Horton, y recientemente hizo un trato para adquirir Louisiana Kitchen de Popeye.

3G, que cuenta con Warren Buffet como patrocinador, contrató al banco de inversión Lazard para estudiar la posibilidad de una oferta, dijeron las fuentes.

"3G definitivamente está mirando a Panera y tiene la capacidad de hacer una oferta rival", dijo una fuente cercana a la situación al The Post. Si fracasaba el acuerdo ya acordado, Panera tendría que pagar a JAB una tarifa de terminación de $ 215 millones, según el periódico.

¿Qué pasa después?

El CEO de Panera, Ron Shaich, quien también fundó la compañía, continuará ejecutándola luego de que se cierre el acuerdo de JAB Holding. Eso puede haber influido en su decisión de aceptar esta oferta de adquisición en lugar de comprar su empresa al mejor postor.

Sin embargo, Shaich y su equipo de administración solo controlan aproximadamente el 15. 5% de las acciones de Panera, lo que significa que si surge una oferta mejor, podrían ser rechazados. Si 3G ofrece un precio más alto, podría resultar en una guerra de ofertas, o el recién llegado podría intervenir y robar Panera.

¿Por qué 3G quiere Panera?

Si bien Panera tiene un sólido negocio de panadería, sus ofertas de café no son distintivas. Es fácil ver a 3G comprar Panera y luego agregar el café de Tim Horton a la cadena para impulsar sus ventas matutinas. JAB Holding, por supuesto, podría hacer algo similar llevando Peet's Coffee, u otra de las otras marcas de café de su cartera, a Panera.

En algunas guerras de ofertas, es obvio que un acuerdo potencial tiene más sentido para el crecimiento futuro de una cadena que otro. En este caso, es fácil ver a Panera encajar en la cartera de JAB, pero también se combina bien con la de Tim Horton de 3G. Si entra la segunda oferta, sería difícil argumentar que el mejor postor, suponiendo que el número sea materialmente diferente, no gane.

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Daniel Kline no tiene ninguna posición en las acciones mencionadas.