Existe una percepción común en los medios y en el público en general de que los déficits comerciales son malas noticias. La sabiduría convencional es que estos déficits son un lastre para el producto interno bruto. Sin duda, debe ser malo para la economía de un país importar más de lo que exporta, ¿verdad?

En realidad, el déficit comercial puede ser más procíclico, moviéndose en la misma dirección que el PIB local. En este artículo examinaremos la correlación entre los déficits comerciales y el PIB para mostrar que a veces no vale la pena seguir la sabiduría convencional.

¿Qué son los déficits comerciales? El comercio ha evolucionado a lo largo de los años y ahora se define como la cantidad anual gastada por individuos, empresas y organismos gubernamentales en productos fabricados en el extranjero, menos la cantidad gastada por entidades extranjeras en productos fabricados en el país. Los países rara vez importan exactamente lo mismo que exportan, por lo que generalmente existe un desequilibrio comercial. Se crea un déficit cuando hay más importaciones que exportaciones. (Para obtener más información, consulte ¿Qué es el comercio internacional? )

La diferencia entre las importaciones y exportaciones de un país (llamada balanza comercial) difiere según los ciclos comerciales y los tipos de economías. Para los países donde el crecimiento está liderado por exportaciones como el petróleo, los bienes industriales y otros recursos naturales, la balanza comercial se moverá positivamente hacia un superávit durante una expansión económica. La razón de esto es que el país anfitrión exporta productos que están en demanda durante los períodos de crecimiento a una tasa mayor que la que importa.

Por el contrario, en los países donde el crecimiento está liderado por la demanda, como Estados Unidos, la balanza comercial tiende a empeorar durante las etapas de crecimiento del ciclo económico. Esto se debe a que estas economías necesitan importar aún más bienes de lo habitual para poder crecer. Combine esto con una tasa de ahorro personal anual nacional negativa y tendrá un déficit comercial cada vez mayor.

Ahora que sabemos un poco sobre los déficits comerciales, veamos la correlación con el PIB.

Efectos del déficit comercial Hay dos teorías rivales que han surgido sobre los efectos de un déficit comercial en el PIB:

• Teoría 1 : los déficits comerciales arrastran al PIB y aumentan la amenaza de una crisis económica si los extranjeros vuelcan la moneda local en los mercados monetarios mundiales.
• Teoría 2 : el aumento de los déficits comerciales puede ser un signo de un fuerte PIB. No crearán una carga sobre el PIB, y cualquier posible presión a la baja en la moneda local es en realidad un beneficio para ese país.

¿Quién gana?
La teoría 1 sugiere que habrá una debilidad general subyacente en la economía del país local durante los períodos de déficit comercial sustancial. Intuitivamente, la teoría tiene sentido. Si está comprando más de lo que está vendiendo, parece lógico que esto sea perjudicial para la economía, especialmente en los países donde los productos que se exportan no crean suficientes puestos de trabajo como para compensar los trabajos perdidos por la importación de bienes.

La teoría 1 puede parecer lógicamente lógica, pero lamentablemente los números no la respaldan. A lo largo de la década de 1990 y más allá, los países pesados ​​de importación han tenido déficits consecutivos con frecuencia. Por ejemplo, Estados Unidos tiene un déficit comercial masivo y creciente, por lo que si la Teoría 1 fuera cierta, deberíamos ver obstaculizado su crecimiento del PIB. Sin embargo, es el caso opuesto (Figura 1).

Figura 1: déficit de comercio de los Estados Unidos vs. PIB (1980-2007)
Año	Déficit comercial	PIB	Año	Déficit comercial	PIB
1980	-19, 407	5, 161. 7	1994	-98, 493	7, 835. 5
1981	-16, 172	5, 291. 7	1995	-96, 384	8, 031. 7
1982	-24, 156	5, 189. 3	1996	-104, 065	8, 328. 9
1983	-57, 767	5, 423. 8	1997	-108, 273	8, 703. 5
1984	-109, 072	5, 813. 6	1998	-166, 140	9, 066. 9
1985	-121, 880	6, 053. 7	1999	-265 , 090	9, 470. 3
1986	-138, 538	6, 263. 6	2000	-379, 835	9, 817. 0 > 1987
-151, 684	6, 475. 1	2001	-365, 126	9, 890. 7	1988
-114, 566	6, 742. 7	2002	-423, 725	10, 048. 8	1989
-93, 141	6, 981. 4	2003	-496, 915	10, 301. 0	1990
-80, 864	7, 112. 5	2004	-607, 730	10, 675. 8	1991
-31, 135	7, 100. 5	2005	-711, 567	11, 003. 4	1992
-39, 212 < 7, 33 6. 6	2006	-753, 283	11, 319. 4	1993	-70, 311
7, 532. 7	2007	-700 , 258	11, 566. 8	Fuente: US Census Bureau. La cifra del déficit comercial en millones de dólares. PIB dado en miles de millones de dólares encadenados (2000).	Según la Oficina del Censo de los Estados Unidos, desde principios de la década de 1990 hasta 2007, los EE. UU. Continúan con una tendencia general de aumentar el PIB año tras año; el déficit comercial también está aumentando. Si la teoría 1 fuera cierta, habría una relación inversa entre el PIB y un déficit comercial, pero este no parece ser el caso. Hay cortos periodos de tiempo en la historia de los EE. UU. Donde vemos un PIB reducido junto con un creciente déficit comercial, pero la mayoría de esos períodos de tiempo pueden justificarse como anomalías y la debilidad a corto plazo puede atribuirse como un síntoma de otras dolencias y la el déficit comercial es solo la naturaleza del anfitrión. En cuanto a la situación de dumping de dólares en los mercados monetarios mundiales, esto puede ocurrir en cualquier entorno, pero la probabilidad de coordinar ese esfuerzo es baja.
La teoría 2 puede tener mucho más peso, como lo demuestra la correlación positiva entre el PIB de los Estados Unidos y el déficit comercial. Esto se puede explicar fácilmente por el hecho de que los Estados Unidos es una sociedad de consumo basada en la demanda con una tasa de ahorro negativa. Además, a medida que EE. UU. Evoluciona hacia una sociedad de servicios, los productos que las personas demandan ya no se fabricarán en el país. A medida que se crean más productos de fabricación e intensivos en mano de obra fuera de los EE. UU., Un desequilibrio comercial puede ser inevitable.

De hecho, el crecimiento económico de 1980-2000 tendió a crecer en años en los que el déficit comercial creció en comparación con los años en los que disminuyó.Esto proporciona aún más evidencia de que un desequilibrio del comercio en forma de déficit no arrastró a la economía.

Acciones de la Fed

Una vez que pasa la idea de que un déficit comercial es algo malo, es fácil entender por qué el patrón que hemos visto en EE. UU. Tiene sentido. A medida que la economía anfitriona se expande, la demanda de importaciones y de petróleo crece a un ritmo más rápido que la demanda en otros países de los productos del huésped.

Tomando ese punto más adelante encontramos que las expansiones económicas en los Estados Unidos tienden a surgir durante o al final de los esfuerzos de la Reserva Federal por bajar las tasas de interés, lo que puede afectar los tipos de cambio. (Para obtener más información sobre la Reserva Federal, consulte Los gustos y por qués de la Intervención de la Fed

y La Reserva Federal combate la inflación .) El dólar tuvo una tendencia a la baja de 1997 a 2007 Un dólar estadounidense más débil puede reducir el desequilibrio comercial y aumentar el crecimiento del PIB a medida que las empresas locales encuentran más éxito en la exportación de sus productos y los clientes locales tienden a traspasar productos extranjeros a medida que aumentan sus precios. Conclusión

En general, los medios y el público en general tienen la percepción de que los déficits comerciales, tal como los conocemos, son malos y pueden arrastrar al PIB. En realidad, el déficit comercial puede ser más procíclico, moviéndose en la misma dirección que el PIB local. De hecho, los otros factores que contribuyen a la expansión del PIB pueden acelerar su crecimiento.

Para continuar leyendo sobre este tema, consulte Y La importancia de la inflación y el PIB

.