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Antes de que un instrumento financiero pueda venderse en una bolsa de valores, las partes involucradas deben superar el problema de la selección adversa. Las acciones experimentan más fácilmente la selección adversa en dos formas: los compradores tienden a (pero no siempre) saben menos sobre las acciones que los emisores en el mercado primario, y las acciones riesgosas pueden atraer más a aquellos que son menos capaces de sobrevivir a retornos pobres.

Tradicionalmente, los intermediarios financieros mitigan o eliminan la selección adversa en el mercado bursátil al reducir los costos de información. El advenimiento de Internet fue una gran ayuda para el inversor medio, lo que permite la velocidad y la precisión de la información en formas nunca antes realizadas.

Existe un ejemplo único y controvertido de selección adversa en algunas operaciones secundarias bursátiles: el uso de información privilegiada.

Información privilegiada

El uso de información privilegiada es un concepto mal definido con raíces en la teoría de la selección adversa y la hipótesis del mercado eficiente (EMH). La noción popular es que los iniciados tienen una ventaja injusta porque poseen información materialmente significativa y no pública, una asimetría de información.

Hay varios problemas con esta noción. Los dos primeros son obvios: ¿cómo se define una información privilegiada, y qué califica como un comercio interno? Dado que las bolsas de valores y las agencias reguladoras no quieren que el público inversionista crea que el juego es fijo, existen motivos para protegerse de las transacciones con información privilegiada. Esto es mucho más fácil decirlo que hacerlo.

Las personas de adentro tienen el mejor acceso a la información y los mercados son más eficientes cuando los precios reflejan información precisa y actualizada. Prohibir a los iniciados actuar sobre la información tiene la desafortunada consecuencia de mantener a todos los operadores en la oscuridad.

Los economistas no están de acuerdo sobre si esto califica como selección adversa. Incluso aquellos que piensan así no están de acuerdo con los remedios necesarios.

Importancia de los intermediarios financieros

Los intermediarios financieros, como los asesores financieros y los intermediarios, reducen la selección adversa de varias maneras. Los intermediarios califican a las empresas y sus problemas, por ejemplo, proporcionando a los inversores información clave sobre el valor de las acciones y la confiabilidad.

Las bolsas de valores de Londres crean requisitos de divulgación para los emisores con el fin de atraer a más operadores. Cada intercambio tiene un incentivo para fomentar una atmósfera de juego limpio.