Mientras que el precio del petróleo, el oro, el algodón, la soja y el ganado son noticia todos los días, pocos inversores tienen el dinero, las habilidades o el espacio de almacenamiento para invertir directamente en productos físicos. Después de todo, ¿dónde vas a almacenar 10 000 lingotes de oro o 1 000 cabezas de ganado mientras esperas a que suban los precios? Afortunadamente, los fondos cotizados en bolsa (ETF) que invierten en productos básicos ofrecen una forma conveniente y de bajo costo para acceder a los mercados de productos básicos. Antes de invertir en ETF de productos básicos, hay una variedad de cosas que debe considerar al evaluar la multitud de ofertas.

¿Qué compra?

Existen dos metodologías de inversión principales para los ETF de productos básicos. En una metodología, el ETF invierte directamente en productos físicos (como el oro y el ganado anteriormente mencionados). En el otro, ETF compra derivados (contratos de futuros y / o swaps). Debido a los desafíos asociados con la celebración, el comercio y la entrega de grandes cantidades de productos físicos, muchos ETF optan por utilizar derivados. Esto no solo elimina los desafíos logísticos y sus gastos asociados, sino que también reduce los errores de seguimiento en comparación con el índice de referencia. La velocidad y la conveniencia de los contratos comerciales sobre los productos básicos simplemente facilita a los gestores de carteras de ETF mantener el ritmo de los cambios en el mercado.

Por otro lado, el comercio de derivados viene con desafíos propios. A diferencia de un lingote de oro, que puede permanecer en una bóveda para siempre, los contratos de futuros caducan. El costo de reemplazarlos puede ser mayor que el costo de adquisición anterior, lo que da como resultado una condición denominada "contango". "Este costo, por supuesto, reduce el rendimiento de la inversión. Lo contrario también es cierto. En una condición conocida como "backwardation", puede haber ningún costo para comprar el próximo contrato. En algunos casos, incluso se puede pagar a los inversores para realizar la compra. (Para obtener más opciones de inversión de oro, consulte el artículo de Investopedia, "The Gold Showdown: ETFs vs. Futures".)

Comprender estas diferencias se relaciona con más que unos pocos puntos básicos de rendimiento de la inversión. Si bien puede argumentarse que los costos asociados con el contango son similares a los costos asociados con el almacenamiento de productos físicos, y que los ETF basados ​​en derivados generalmente tienen una ventaja de rendimiento, debe recordarse que los inversores en ETF basados ​​en derivados no tienen derecho sobre cualquier producto físico. Los derivados son contratos que dependen de la solvencia del emisor del contrato. Si ese emisor falla, los inversores del ETF tienen un lingote de oro o un barril de petróleo que pueden vender para recuperar el costo de su inversión. Si bien este es simplemente uno de los riesgos asociados con los ETF de productos básicos, es un riesgo que vale la pena considerar.Los inversores que preferirían poder reclamar un activo físico en el peor de los casos, pueden encontrar una mayor tranquilidad al invertir en ETF que poseen dichos activos.

También puede haber otro elemento de tranquilidad asociado con los bienes físicos. Los inversores que prefieren invertir solo en activos que realmente entienden pueden sentirse mejor siendo propietarios de su parte de una manada de ganado, en comparación con su parte de un contrato en contango. Dicho esto, esto también trae complicaciones, ya que ciertas estrategias de inversión pueden ser difíciles o imposibles de encontrar si uno se limita a estrategias que solo contienen productos físicos. Otra nota que vale la pena mencionar es que los ETF que poseen productos físicos a menudo prestan esos activos a otros inversores (como los fondos de cobertura), introduciendo otro elemento complejo de riesgo.

¿Qué ofrece?

Ya sea que tengan contratos o productos físicos, los ETF ofrecen varios grados de concentración de cartera. Algunos invierten solo en un solo producto, mientras que otros tienen una variedad de productos básicos. Las cuatro áreas principales de inversión en commodities incluyen energía, agricultura, metales preciosos y metales industriales. Dentro de cada una de esas categorías hay una gran cantidad de ofertas adicionales.

La energía ofrece exposición a petróleo crudo, combustible para calefacción, gasolina y gas natural, por ejemplo. Varios ETF brindan estrategias centradas en un solo tipo de energía o en una combinación de fuentes. La agricultura es similar, con algodón, café, ganado, ganancia, jugo de naranja y más. Los metales preciosos pueden incluir oro, plata, platino y paladio, mientras que los productos industriales incluyen aluminio, níquel, cobre, plomo y estaño.

Una cartera más concentrada, como una que se especializa en oro, puede brindar la oportunidad de generar mayores rendimientos. También expone la cartera de un inversor a un mayor riesgo, ya que un colapso en el precio del oro tendrá un impacto muy perjudicial en la cartera que se sentiría en una cartera de productos básicos de amplia base que incluía la exposición a otros metales preciosos. Una cartera que también incluye energía, agricultura o metales industriales proporcionaría una mayor diversificación.

Mientras que los inversores que buscan obtener ganancias de las fluctuaciones diarias de precios en un único producto pueden estar perfectamente satisfechos con los riesgos asociados con una cartera concentrada, otro inversor puede no estar tan dispuesto a asumir los riesgos. Considerando el argumento de que la exposición a los commodities es buena porque ofrece activos que están menos correlacionados con los movimientos de los mercados tradicionales de acciones y bonos, los inversionistas a largo plazo pueden elegir una asignación para un ETF de base amplia en lugar de una cartera más enfocada .

¿Cómo se compara contra la competencia?

Si bien los ETF de productos básicos permiten a los inversores acceder a oportunidades de inversión únicas, los inversores deben considerar dos factores clave que se aplican a todos los ETF: tarifas y rendimiento. Cada centavo gastado en honorarios es un centavo que disminuye el rendimiento de la inversión. Los inversores siempre deben comprar la inversión menos costosa que satisfaga las necesidades personales.El rendimiento, por supuesto, debe tenerse en cuenta en esa ecuación. Un ETF de bajo rendimiento con bajos gastos puede ser una opción peor que un fondo de alto rendimiento que tiene altos gastos. Una revisión cuidadosa de los gastos y las cifras de rendimiento es un paso clave en la evaluación de un ETF de productos básicos, y la mayoría de otras inversiones también. Dedicar unos pocos minutos a investigar el índice de referencia del ETF también es una tarea que vale la pena. Comprender el punto de referencia permite a los inversores evaluar la idoneidad de un ETF. Por ejemplo, un ETF de nicho que invierte en un pequeño subsector de los mercados de productos básicos puede verse fantástico si su índice de referencia es un índice de mercado amplio, pero puede parecer menos impresionante si el índice de referencia es específico de su nicho de mercado. Del mismo modo, si la gestión del riesgo es una preocupación, vale la pena considerar las metodologías de construcción de referencia. Saber si un índice de referencia de ETF es ponderado por capitalización de mercado, ponderado equitativamente o basado en otra metodología puede proporcionar información sobre el riesgo de la cartera.

Beneficios y riesgos

Los ETF de productos básicos ofrecen una variedad de estrategias de inversión y exposiciones, pero también vienen con riesgos únicos. El precio de los productos físicos (conocido como precio spot) puede o puede estar reflejado en el precio de un ETF de productos básicos debido al contango, la estrategia de inversión ETF y otros factores. Al igual que con todas las inversiones, los inversores deberían dedicar un tiempo a conocer los matices de los ETF de productos básicos y determinar el papel exacto que desempeñarán en una cartera antes de invertir en ellos.