Es un título de Ivy League que vale la pena?

Es un título de la Ivy League que vale la pena?

En el informe anual de Berkshire Hathaway de 2000, Warren Buffett detalló la fórmula para valorar todos los activos: " más vale pájaro en mano que ciento volando. "Este pequeño adagio fue desarrollado por primera vez en 600 aC por un hombre llamado Aesop. Warren Buffett continúa diciéndonos que para completar completamente la fórmula, se deben responder tres preguntas: 1.) ¿Cuán seguro eres que hay pájaros en el monte? 2.) ¿Cuándo surgirán y cuántos habrá? 3) ¿Cuál es la tasa de interés libre de riesgo? Continúa diciéndonos que si se pueden responder estas tres preguntas, entonces se sabrá el valor máximo del arbusto y el número de aves en la mano para pagarlo. "Y por supuesto, no pienses literalmente en pájaros". Piensa en dólares ", dice Buffett.

Esta ley según Buffett es inmutable, y se aplica a la compra de granjas, bonos, acciones y boletos de lotería. Buffet dice: "Solo REPLACEe los números correctos, y puede clasificar el atractivo de todos los posibles usos del capital en todo el universo. "

Utilizaremos este modelo para clasificar el atractivo de asistir a una Ivy League University en comparación con sus contemporáneos públicos y privados y responder a la pregunta:" ¿Vale la pena un título de la Ivy League? "

Determinando cuántas aves hay en Bush: el modelo de flujo de efectivo descontado

En última instancia, la fábula de Esopo nos lleva a un modelo de flujo de efectivo descontado que requiere cuatro entradas clave:

  1. La etiqueta de precio o el costo de la inversión, que en este caso es el costo de un título de cuatro años
  2. Ingresos actuales o el salario inicial después de recibir un título de cuatro años
  3. Una tasa de descuento
  4. Tasas de crecimiento
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Cuatro años de matrícula y aranceles

Primero determinemos el costo total de cuatro años para instituciones públicas, privadas e Ivy League. Es necesario utilizar un punto de inicio de la matrícula y los aranceles de 2016 e inflarlos cada año durante cuatro años mediante una tasa promedio de inflación de matrícula para alcanzar un costo total de cuatro años. Collegedata. com informa que la matrícula y las tarifas de 2016 para universidades públicas y privadas serán de $ 24, 061 y $ 47, 831 respectivamente, mientras que Bloomberg indica que un año de educación de Ivy League en 2016 costará el equivalente de un SUV de gama alta ($ 63, 000). El aumento de la tasa de matrícula anual promedio de 1958 a 2001 fue del 8% según finaid. org. Al usar esta información, podemos inflar la matrícula y los aranceles de 2016 durante cuatro años para llegar a un costo total para cada uno de nuestros grupos universitarios:

Tabla 1: Matrícula y tarifas de 2016 a 2019 basadas en una tasa de inflación de matrícula del 8%

Público

Privado

Ivy League

2016

$ 24, 061

$ 47, 831

$ 63, 000

2017 est.

$ 25, 986

$ 51, 657

$ 68, 040

2018 est.

$ 28, 065

$ 55, 790

$ 73, 483

2019 est.

$ 30, 310

$ 60, 253

$ 79, 362

Costo total de cuatro años

$ 108, 422

$ 215, 532

$ 283, 885

Salarios iniciales esperados

A continuación, es necesario determinar los salarios iniciales esperados al graduarse para cada uno de nuestros niveles, ya que nuestro modelo de flujo de efectivo depende de un flujo de ingresos que puede crecer a lo largo del tiempo a una tasa realista. (En el ámbito de las ganancias de existencias se utilizan para esta figura. En este modelo, se utilizan los salarios iniciales). Tenga en cuenta que nuestro hipotético académico no se graduará hasta 2019, por lo que es necesario inflar el salario inicial hasta las expectativas de 2019.

Usando minería de datos y modelado estadístico, Payscale. com proporciona salarios iniciales para cada uno de nuestros segmentos universitarios. Los ocho mejores salarios escolares informados para cada categoría de colegio se promediaron para encontrar los salarios iniciales de 2015. Los resultados son los siguientes:

2015 Salarios iniciales

  • Público: $ 62, 527
  • Privado: $ 43, 075
  • Ivy League: $ 67, 025

A continuación, es necesario inflar estos salarios a una cifra 2019. Según lo informado por la Oficina de Análisis Económico de los EE. UU., La tasa de crecimiento de los salarios anuales promedio de 1960 a 2015 fue de 6. 33%. Ya que estamos equiparando nuestros resultados de la universidad a una inversión a largo plazo, esta es una tasa de crecimiento ideal. En la siguiente tabla, los salarios iniciales de 2015 se incrementaron en 6. 33% por año durante cuatro años para llegar a un hipotético salario inicial de 2019.

Tabla 2: los salarios iniciales aumentaron un 6% al año 2015 al 2019

Público

privado

Ivy League

2015

$ 62, 527

$ 43, 075 > $ 67, 025

2016

$ 66, 485

$ 45, 802

$ 71, 268

2017

$ 70, 693

$ 48, 701 > $ 75, 779

2018

$ 75, 168

$ 51, 784

$ 80, 576

2019

$ 79, 927

$ 55, 062 > $ 85, 676

Por lo tanto, el becario que se gradúa en 2019 puede esperar ganar un salario inicial promedio de $ 79, 927, $ 55, 062 y $ 85, 676 para una educación pública, privada o Ivy League, respectivamente.

Ratios de valoración rápida

La información que hemos recopilado hasta ahora puede usarse para determinar el valor futuro de los salarios iniciales y para calcular relaciones de valoración rápidas para calcular indicadores de valores iniciales. Estas proporciones no son necesarias para nuestro modelo de flujo de efectivo descontado, pero pueden proporcionar evidencia que corrobore nuestro modelo de flujo de efectivo eventual.

Primero, estimamos qué pagará cada nivel colegial resultante en diez años. En la siguiente tabla, los salarios iniciales para cada nivel se proyectan hacia adelante diez años usando un valor de dinero en el cálculo del tiempo para el valor futuro y la tasa de crecimiento anual del 6. 33%.

Tabla 3: salario esperado de 2029 con base en el salario inicial de 2019 y 6. Crecimiento salarial anual de 339

público

privado

Ivy League

salario inicial de 2019

$ 79, 927 > $ 55, 062

$ 85, 676

2029 Salario proyectado

$ 147, 655

$ 101, 720

$ 158, 277

P / Y

1 < 1

1

PV

$ (79, 927)

$ (55, 062)

$ (85, 676)

N

10

10

10

I / Y

6.33%

6. 33%

6. 33%

CPT FV (2029 Salario Proyectado)

$ 147, 655

$ 101, 720

$ 158, 27

Según estas proyecciones, un graduado universitario de una universidad pública puede esperar estar ganando $ 147, 655 en 2029, mientras que un graduado privado y de la Ivy League puede ganar $ 101, 720 y $ 158, 277 respectivamente.

Estos cálculos salariales establecen algunas relaciones de valoración rápidas:

Tabla 4: Inicio de las relaciones salario a costo

Pública

Privada

Ivy League

Costo cuatrienal

$ 108 , 422

$ 215, 532

$ 283, 885

2019 Salario inicial

$ 79, 927

$ 55, 062

$ 85, 676

2029 Salario proyectado < $ 147, 655

$ 101, 720

$ 158, 277

Costo hasta 2019 Salario inicial

1. 36

3. 91

3. 31

Costo hasta 2029 Salario proyectado

0. 73

2. 12

1. 79

Se puede considerar que estas proporciones son equivalentes a las proporciones P / E utilizadas para las acciones que proporcionan una visión rápida y de valor a la vista, y recuerde, cuanto más bajo, mejor.

Es fácil ver que el nivel universitario público sale como un ganador claro con un costo para el salario inicial de 2019 de 1.36 en comparación con 3. 91 y 3. 31 para los niveles privados y de la Ivy League. El nivel público, además, se reduce a un miserable. 73 por el costo de 2029 salario proyectado en comparación con 2. 12 y 1. 79 para instituciones privadas y de la Ivy League y recuerda, cuanto más bajo, mejor. En un nivel de cincuenta mil pies, la educación de la escuela pública ofrece un mayor valor que sus rivales. Si se tratara de una acción, es como si las escuelas públicas cotizaran con un P / E de 10 frente a sus pares que cotizan a un P / E de 30.

El modelo de flujo de efectivo descontado

Ahora pasemos a nuestro Modelo de flujo de efectivo descontado, que es realmente el objetivo de este ejercicio. Recuerde, las siguientes entradas son necesarias para construir el modelo:

Entradas

El precio o el costo de la inversión que en este caso es el costo de un título de cuatro años

Ingresos actuales o el salario inicial después de recibir un título de cuatro años

Una tasa de descuento

Tasas de crecimiento

Ya hemos determinado el total de matrículas y tarifas (costo) de 2016 a 2019 para asistir a cada uno de los niveles universitarios, y hemos encontrado el 2019 salarios iniciales para cada uno. Ahora, decidamos sobre una tasa de descuento y tasas de crecimiento.

La tasa de descuento

  1. La tasa de descuento es la tasa utilizada para descontar las ganancias futuras de nuevo a la cifra actual en dólares y será una combinación de la tasa libre de riesgo que es la tasa de T-Bill a 30 años y una Prima de riesgo de capital. El razonamiento detrás de esto es que la tasa de T-Bill a 30 años es lo que un inversor individual puede esperar obtener a cambio (sin riesgo) si el dinero para asistir a la universidad se invirtió en su lugar. La prima de riesgo de la equidad refleja la incertidumbre sobre cuál será el salario futuro. El T-Bill de 30 años según la tesorería. el gobierno es 3. 04% a partir del 17 de noviembre de 2015, y la prima de riesgo accionario según Aswath Damodaran es 9. 16% a partir del 11-1-15. (Publica esta tasa mensualmente.) La tasa de descuento total será, por lo tanto, de 9. 16%.
  2. Tasas de crecimiento de primera y segunda etapa
  3. Las tasas de crecimiento serán las tasas utilizadas para aumentar los salarios iniciales a un valor futuro.Como se señaló anteriormente, la tasa promedio anual de crecimiento salarial de 1960 a 2015, según lo informado por la Oficina de Análisis Económico de Estados Unidos, fue de 6. 33%. Esta cifra se usará para las tasas de crecimiento de la primera y la segunda etapa. Ciertamente, se podría usar un análisis científico a más corto plazo para determinar cuál será la tasa de crecimiento en el corto plazo, pero cuando se trata de pronosticar, tomaré el peso de un promedio de 55 años sobre una estimación a corto plazo.
  4. Resumen de entradas

Las entradas para nuestro modelo de flujo de efectivo descontado son las siguientes:

Tabla 6: Resumen de entradas de modelo de flujo de efectivo descontado

Público

Privado

Ivy League

Costo de cuatro años (matrícula y honorarios)

$ 108, 422

$ 215, 532

$ 283, 885

Tasa de descuento

9. 16%

9. 16%

9. 16%

2019 Salarios iniciales

$ 79, 927

$ 55, 062

$ 85, 676

Tasas de crecimiento de primera y segunda etapa

6. 33%

6. 33%

6. 33%

Los resultados

Aquí es donde la magia de la hoja de cálculo entra en juego. Conecté nuestras entradas previamente anotados en una hoja de Excel que tiene el valor de tiempo de flujo de efectivo descontado de fórmulas de dinero integradas y llegué a los siguientes resultados:

Tabla 7: Valor presente de ganancias futuras descontadas y tasa de rendimiento Basado en el costo de cuatro años

Público

Privado

Ivy League

PV

$ 3, 003, 075

$ 2, 068, 811

$ 3, 219, 095

Costo de cuatro años

$ 108, 422

$ 215, 532

$ 283, 885

Tasa de rendimiento

84. 7%

33. 5%

38. 4%

El objetivo final del modelo de flujo de caja descontado es llegar a una cifra en dólares de valor presente singular (el pájaro figurativo en el arbusto) que puede compararse con otras cifras de valor presente para otros niveles colegiados y utilizarse para determinar una la tasa de rendimiento basada en la inversión inicial o en nuestro caso, la matrícula de cuatro años y los honorarios de un título. Debajo del capó, el modelo está tomando los salarios iniciales, proyectándolos hacia adelante a un valor futuro basado en la tasa de crecimiento y luego descontando estas ganancias futuras a un valor actual en dólares usando la tasa de descuento.

De los resultados surge un claro ganador: las escuelas públicas tienen un valor presente neto de aproximadamente $ 3 millones en comparación con $ 2. 07 millones y $ 3. 22 millones para escuelas privadas e Ivy League, respectivamente. En relación con los costos, las escuelas públicas entregan un rendimiento del 84,7% comparado con el 33,5% y el 38,4% para las escuelas privadas y de la Ivy League. (Nota: la tasa de rendimiento, en este caso, es la tasa de descuento que sería necesaria para equiparar el valor actual con el costo de cuatro años del título. Por ejemplo, una tasa de descuento de 84,7% para el nivel público resulta en un VP de $ 108, 422, que es lo mismo que el costo.) La evidencia del valor corroborador también fue respaldada previamente por nuestro análisis de costo a la relación salarial que mostró que las escuelas públicas entregan un costo de 1.36 al salario inicial de 2019 en comparación con 3. 91 y 3. 31 para universidades privadas e Ivy League, respectivamente. Como un lado interesante, las escuelas Ivy League entregan un rendimiento que es bastante cercano al rendimiento entregado por universidades privadas: 38.4% versus 33. 5%.

The Bottom Line

¿Vale la pena una educación en Ivy League? Nuestro modelo de flujo de caja descontado ofrece un no rotundo. De acuerdo con este modelo, una persona es mucho mejor en términos de valor para asistir a una escuela pública, ya que puede esperar recibir un rendimiento mucho más alto en función de la matrícula y los honorarios invertidos. Por supuesto, este análisis se basa en muchos supuestos: tasas de matrícula, tasas de crecimiento salarial y tasas de descuento. Además, puede variar drásticamente con la más mínima variación. Piense en ello como el Telescopio Espacial Hubble; ajusta una perilla en lo más mínimo y estás viendo un universo completamente diferente. Aún así, las suposiciones se basan en la racionalidad, y la evidencia es bastante condenatoria para la Ivy League. No, no vale la pena.

Volver a la fábula de Esopo de Warren Buffett. Ahora sabemos cuántas aves hay en el monte, cuándo surgirán y la tasa de descuento. Con base en esto, un experto pronto será mucho mejor atendiendo al valor al seleccionar el arbusto etiquetado como "público". Puede no parecer tan ilustre como otros topiarios de élite, pero ciertamente estará lleno de muchas aves. Y, por supuesto, no pienses literalmente en pájaros. Piensa en dólares.