U. Las acciones de S. tuvieron ganancias sólidas en los años posteriores a la crisis financiera, pero algunos observadores del mercado expresaron su preocupación de que el desapalancamiento podría ser una señal de alerta para estos valores. Este malestar es perfectamente razonable, ya que las acciones de Estados Unidos se apreciaron a medida que los niveles de deuda global aumentaron y la Reserva Federal (Fed) se involucró en un estímulo sin precedentes. Muchos observadores del mercado advirtieron que las acciones se habían disparado, lo que podría ponerlas en riesgo, en caso de que el banco central comenzara a retirar activos de su balance general.

Ganancias de acciones

Las sólidas ganancias de las acciones generaron una visibilidad significativa, ya que muchos observadores de mercado dudaron en invertir en esta clase de activos después de la crisis financiera. Un ejemplo perfecto de esta apreciación es el índice Standard & Poor's 500 (S & P 500), que aumentó más del 200% en los años posteriores a la crisis. Después de tocar un mínimo de 12 años en marzo de 2009, el S & P 500 disfrutó de una tendencia al alza constante, alcanzando una serie de nuevos niveles récord y acercándose a 2, 200 en agosto de 2016.

El Dow Jones Industrial Average, otra medida ampliamente utilizada de las acciones de EE. UU., Aumentó de aproximadamente 6,600 en marzo de 2009 a 18,600 en agosto de 2016. Esta escalada representa una ganancia de aproximadamente 180% .

Si bien estos fuertes incrementos dieron a muchos participantes del mercado retornos atractivos, también provocaron inquietudes sobre las valoraciones de las acciones de Estados Unidos. A medida que estas valoraciones subieron, gritaron voces racionales, advirtiendo que los altos precios podían augurar pérdidas.

Compras de activos de la Reserva Federal

A raíz de la crisis financiera, la Fed aprovechó varios programas de flexibilización cuantitativa (QE) para estimular la economía. De conformidad con estos programas, el banco central compró una amplia gama de activos, incluidos valores respaldados por hipotecas y bonos del Tesoro a largo plazo.

El enfoque rápido y liberal del banco central ayudó a que la recesión resultante de la crisis financiera fuera menos grave, o así lo escribió Ray Dalio, fundador del fondo de cobertura Bridgewater Associates, en How the Economic Machine Works.

Sin embargo, las políticas de la Fed empujaron el balance de la institución financiera más allá de $ 4 billones. El banco central mantuvo su considerable balance durante muchos años mediante el uso de una política de reinversión de tenencias de bonos.

Planes de reducción del balance general

Si bien la Fed sabía que debía bajar su balance general en algún momento, sus funcionarios clave declararon que estaban completamente al tanto de los riesgos potenciales. En agosto de 2016, la presidenta de la Fed, Janet Yellen, declaró en un discurso que la Fed había considerado reducir el tamaño de su balance, pero había decidido no hacerlo.

Yellen enfatizó la importancia de la precaución, señalando que si el banco central vendiera activos muy lentamente, este enfoque podría crear "presiones inflacionarias excesivas".Sin embargo, también señaló que "los mercados financieros y la economía podrían potencialmente desestabilizarse si los activos se vendieran de manera demasiado agresiva". "

Mientras Yellen daba un tono cauteloso, el ex presidente de la Fed, Ben Bernanke, proporcionó una visión más optimista del asunto durante una entrevista en abril de 2016. Afirmó que, "en términos de desenvolvimiento, es un proceso directo y la Fed ha sido muy clara, en algún momento la Fed simplemente dejará de reinvertir los valores a medida que maduren y los dejará caer a medida que maduren y más de un período de varios años simplemente se reducirá. "

Bernanke puede pensar en el desenrollamiento como una cuestión simple, pero la política de la Fed ha sido acreditada como la fuente de acción de los precios de las acciones de los EE. UU. En muchas ocasiones. No solo los anuncios de política tuvieron este efecto, sino que las declaraciones que sugirieron vagamente una flexibilización futura han hecho lo mismo.

Resumen

U. Las acciones de S. tuvieron un fuerte rendimiento en los años posteriores a la crisis financiera, pero estas fuertes ganancias provocaron preocupaciones de que los valores se hubieran inflado. El hecho de que esta apreciación tuvo lugar mientras la Fed compraba billones de dólares en activos amplificó estas preocupaciones. Algunos críticos especularon que el dinero que el banco central inyectó en la economía se destinó en gran medida al valor de los activos.

Los funcionarios del banco central dejaron en claro que estaban monitoreando los riesgos potenciales al formular sus planes para reducir el balance de la Fed. Sin embargo, la sensibilidad general del mercado bursátil a los anuncios de política del banco central abrió la posibilidad de que las acciones de Estados Unidos sufrieran fuertes caídas cuando la Fed comenzó a desapalancarse.