Antes de responder a su pregunta, definamos primero el error de seguimiento y el riesgo ex-post. El error de seguimiento se refiere al monto por el cual los rendimientos de una cartera de acciones o un fondo difieren de los de un determinado índice de referencia. Como es de esperar, no se espera que un fondo con un alto error de seguimiento siga de cerca el índice de referencia, y generalmente se lo considera riesgoso.
El otro componente de la pregunta es el riesgo ex post, que es una medida de la varianza de los rendimientos de un activo en relación con un valor medio. En otras palabras, el riesgo ex post es la varianza estadística de los rendimientos históricos de un activo. Muchas personas argumentan que el error de seguimiento no es la mejor medida para determinar el riesgo ex post porque considera los rendimientos de una cartera en relación con un punto de referencia en lugar de observar la variabilidad en los rendimientos de la cartera. El error de seguimiento puede ser una herramienta útil para determinar qué tan cerca un portafolio imita un punto de referencia estable, o cuán eficiente es el gerente de un portafolio para rastrear un punto de referencia, pero muchos argumentarían que esta no es una buena medida de cuánto puede esperar un inversor obtener o perder en cualquier día de negociación determinado. Sin embargo, el riesgo ex post, a diferencia del error de seguimiento, puede proporcionar una estimación de la probabilidad de que el rendimiento esperado de una cartera disminuya en una cierta cantidad en un día determinado, por lo que es una medida de riesgo común utilizada por los profesionales al estudiar cosas como el valor en riesgo.
Utilizar el error de seguimiento como medida de riesgo ex post solo tendría sentido cuando el error de seguimiento es igual a cero, porque cuando la cartera de un inversor consiste en muchas empresas estables que han producido rendimientos estables y predecibles, el la varianza histórica de los rendimientos del índice de referencia sería igual a la de la cartera.
Para obtener más información, consulte Introducción al valor en riesgo (VAR): parte 1 y parte 2 y determinación del riesgo y la pirámide de riesgo .
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