La relación precio / capital o "relación P / E" es uno de los múltiplos más populares y frecuentemente citados en el análisis de equidad. El P / E, que puede derivarse dividiendo el precio actual de la acción por el beneficio por acción (EPS), actúa como una medida de cuánto están dispuestos a pagar los inversores por cada dólar de las ganancias de una empresa. Debido a que es tan fácil de calcular, el P / E se ha convertido en el barómetro de valor generalmente aceptado.

Aquí nos enfocamos en la relación P / E de Kinder Morgan Inc. (KMI KMIKinder Morgan Inc18. 08 + 1. 92% Creado con Highstock 4. 2. 6 < ) y ver cómo se compara con otros pares de la industria midstream. (Para obtener más información, consulte Kinder Morgan Stock: A Dividend Analysis .)

P / U posterior a los doce meses

El P / U final de doce meses o "P / E TTM" presenta a los inversores una relación P / E basada en los últimos 12 meses o cuatro trimestres de datos pasados El numerador es el precio, que se encuentra fácilmente, mientras que el denominador es la ganancia por acción, o EPS, que se puede encontrar en los muchos sitios web de inversión o directamente en las presentaciones 10Q / 10K de la compañía. El EPS es una relación en sí misma y representa cuánto valor monetario se refleja el ingreso neto de una empresa por acción. Puedes calcularlo así:

(utilidad neta - dividendos preferidos) / promedio ponderado de acciones en circulación = EPS

Aquí y, en general, el número de EPS más utilizado es el EPS "diluido", que tiene en cuenta todas las opciones sobre acciones, warrants, acciones convertibles y bonos en circulación que pueden ejercerse al factorizar el número de acciones promedio. Si se ejercen estos valores convertibles, el número promedio de acciones en circulación aumentará o se diluirá, lo que dará lugar a un mayor denominador y una menor EPS; La mayoría de los analistas financieros prefieren la EPS diluida porque es el enfoque más conservador.

En el caso de Kinder Morgan, el precio de cierre más reciente fue de $ 15. 73. Con base en sus presentaciones ante la SEC, los últimos cuatro trimestres de EPS de Kinder Morgan son:

3Q2015:. 08

2Q2015:. 15

1Q2015:. 2

4Q2014:. 09

Total:. 51

Dividiendo el precio de cierre de Kinder Morgan de $ 15. 73 por el total de EPS de los últimos cuatro trimestres. 51, llegamos a un P / E TTM de 30. 84. En otras palabras, Kinder Morgan se cotiza a aproximadamente 31 veces las ganancias basadas en el desempeño de los últimos cuatro trimestres.

Forward P / E

Si bien los cálculos P / E de TTM son medidas objetivas basadas en datos históricos, los P / S forward son cálculos subjetivos porque tienen en cuenta las perspectivas de crecimiento futuro de una empresa. La tasa de crecimiento puede inferirse a través de varios medios, como la orientación de la administración, las tasas de crecimiento histórico, las perspectivas de la industria y las estimaciones de los analistas.Todos estos métodos están más allá del alcance de este artículo, y en aras de la brevedad, utilizaremos las tasas de crecimiento de consenso según lo estimado por los muchos analistas que ya cubren Kinder Morgan, como se encuentra en el Nasdaq. com.

Resumiendo los trimestres que finalizaron en diciembre de 2015 a septiembre de 2016, llegamos a 12 meses hacia adelante EPS de. 74. Basado en un precio de $ 15. 73, el P / E directo de Kinder Morgan es aproximadamente 21. 3.

Comparaciones entre pares

Ahora que hemos determinado el P / S posterior y posterior de Kinder Morgan, estamos listos para ver cómo la compañía se compara con su competidores. Si bien el P / E es una proporción increíblemente útil, nunca se debe ver de forma aislada, ya que el valor solo se puede determinar a través de una comparación punto a punto. Las siguientes tablas están compuestas por los principales competidores de Kinder Morgan dentro de la industria de petróleo y gas midstream, en comparación con sus ratios de P / E forward y forward, junto con el valor patrimonial estimado de FY2016 a ganancias antes de impuestos a intereses, depreciación y amortización (EV a EBITDA), márgenes operativos posteriores, rendimientos proyectados y deuda a EBITDA.

* Compositores generados por el autor que utilizan datos de Google Finance, Thomson Reuters, Morningstar y 4-traders. com

^Análisis

Actualmente, KMI se cotiza a mayores múltiplos de ganancias que sus pares tanto en el futuro como en el futuro. A pesar de su fuerte carga de deudas, KMI ha sido visto como un juego seguro de ingresos, gracias a su fuerte dividendo y su asombrosa huella en la industria del petróleo y el gas / GNL. KMI mueve alrededor de un tercio de todo el gas natural en los Estados Unidos a través de sus 69,000 millas de gasoductos. Además, se espera que el crecimiento en el segmento de gas natural se mantenga constante a lo largo de 2015, gracias a un robusto retraso de proyectos anunciados por valor de aproximadamente $ 9. 1 billón de dólares para 2020:

Anexo 1: KMI backlog: proyectos de crecimiento identificados

^{KMI es también el mayor transportista independiente de proyectos petroleros en los Estados Unidos, con 9, 400 millas de tuberías en todo el país, incluyendo la más grande oleoducto de productos en la costa oeste. Sin embargo, el múltiplo premium de KMI ha comenzado a disminuir y puede continuar disminuyendo en las siguientes semanas debido a una serie de desarrollos negativos. Primero, KMI es el mayor transportador de CO2 (un ingrediente clave en el proceso de extracción de petróleo) en los Estados Unidos y, por lo tanto, ha comenzado a sentir la presión de la caída de los precios del petróleo a medida que los productores aguas arriba inician recortes en la producción. Aunque la gerencia ha cubierto el 79% de su exposición al CO2 para 2016 a $ 79 / bbl, las preocupaciones persisten sobre el 21 por ciento sin cobertura, especialmente cuando WTI ha incumplido la marca pivotal de $ 40 / bbl.}

Segundo, el mes pasado se impuso una sentencia contra KMI por $ 171 millones en daños relacionados con una transacción inescrupulosa realizada por El Paso Corp, que la compañía adquirió en 2014. Tercero, a pesar de las preocupaciones de apalancamiento, KMI recientemente aumentó su participación en The Natural Gas Pipeline Company of American LLC de 20% a 50%, asumiendo parte de los $ 3. 4 billones de carga de la deuda de la compañía enferma. La adquisición, que fue recibida con escepticismo por parte del mercado, llevó a Moody's a reducir su perspectiva de la deuda de KMI de estable a negativa, lo que indica un recorte futuro en las calificaciones que conduciría al estado basura para el crédito de KMI.

Y finalmente, poco después de la perspectiva de Moody's, a pesar de las garantías previas, la administración de KMI anunció que recortaría el dividendo de la compañía en un 75% después del cierre del mercado el 8 de diciembre de 2015. En base a la reciente serie de malas noticias, parece que la alta valoración de KMI está llegando a su fin. (Para obtener más información, consulte

Por qué la perspectiva de Kinder Morgan está plagada de riesgos .) Conclusión

Si bien las P / Es son indicadores útiles para determinar el valor de una acción, solo son una herramienta de muchos en el análisis fundamental. P / Es nunca debe verse de manera aislada, y una comparación de Kinder Morgan con sus pares determinó que la acción actualmente se cotiza en un múltiplo premium. Las acciones de KMI han estado en alza debido a su gran presencia en los segmentos de transporte de gas natural y petróleo, junto con un fuerte dividendo. Sin embargo, las ventas recientes en petróleo han causado estragos en el segmento de transporte de CO2 de KMI, junto con litigios desfavorables, erosionando la liquidez y, por último, un recorte de dividendo muy esperado ha reducido el precio de la acción en un 61% hasta la fecha. Con base en la reciente serie de malas noticias, parece que se esperan nuevas disminuciones en la relación P / E en el corto plazo.