El índice de precio a capital o "índice P / E" es uno de los múltiplos más populares y frecuentemente citados en el análisis de capital. El P / E, que puede derivarse dividiendo el precio actual de la acción por el beneficio por acción (EPS), actúa como una medida de cuánto están dispuestos a pagar los inversores por cada dólar de las ganancias de una empresa. Dado que es fácil de calcular, el P / E se ha convertido en el barómetro aceptado de valor. Este artículo se centrará en la relación P / E de Seadrill Ltd. (SDRL SDRLSeadrill Limited0. 31 + 15. 04% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y verá cómo se compara con otros contratistas de petróleo y gas costa afuera. (Para obtener más información, consulte también: 4 factores que afectan el precio de las existencias de Seadrill .)

P / U posterior a los doce meses

El P / U final de doce meses o "P / E TTM" presenta a los inversores una relación P / E basada en los últimos 12 meses o cuatro trimestres de datos pasados. El numerador es el precio, mientras que el denominador es la ganancia por acción, o EPS, que se puede encontrar en muchos sitios web de inversión o directamente en las presentaciones 10Q / 10K de la compañía. El EPS es una relación en sí misma y representa cuánto valor monetario se refleja el ingreso neto de una empresa por acción. Se calcula de la siguiente manera:

(utilidad neta - dividendos preferenciales) / promedio ponderado de acciones en circulación = EPS

Para este artículo, y en general, el número de EPS más utilizado es el EPS "diluido", que toma en cuenta todas las opciones sobre acciones, warrants, acciones convertibles y bonos en circulación que se pueden ejercer al factorizar el número de acciones promedio. Si se ejercen estos valores convertibles, el número promedio de acciones en circulación aumentará o se diluirá, lo que generará un denominador mayor y un EPS menor; La mayoría de los analistas financieros prefieren la EPS diluida, ya que es un enfoque más conservador. En el caso de Seadrill, el precio de cierre más reciente fue de $ 4. 38. Con base en sus presentaciones ante la SEC, los últimos cuatro trimestres de EPS de Seadrill son los siguientes:

3Q2015:. 21 (deterioro no efectivo ajustado)

2Q2015:. 77

1Q2015:. 86

4Q2014:. 32

Total: 2. 16

Dividiendo el precio de cierre de Seadrill de $ 4. 38 en el EPS total de los últimos cuatro trimestres de 2. 16, llegamos a nuestro T / P TTM de 2. En otras palabras, Seadrill se cotiza a aproximadamente dos veces las ganancias (convencionalmente escrito como "2x") en función de sus cuatro últimas desempeño de los trimestres.

Forward P / E

Si bien los cálculos P / E de TTM son medidas objetivas basadas en datos históricos, los P / S forward son cálculos subjetivos ya que tienen en cuenta las perspectivas de crecimiento futuro de una empresa. se pueden inferir a través de varios medios, como la orientación de la administración, las tasas de crecimiento históricas, las perspectivas de la industria y las estimaciones de los analistas. Todos estos métodos están más allá del alcance de este artículo, y en aras de la brevedad utilizaremos las tasas de crecimiento consensuadas muchos analistas que ya cubren Seadrill, como se encuentra en Nasdaq.com.

Resumiendo los trimestres que finalizaron en diciembre de 2015 a septiembre de 2016, llegamos a un EPS de 12 meses adelantado de 1. 5. Basado en un precio de $ 4. 38, el P / E forward de Seadrill es aproximadamente 2. 92.

Comparaciones entre iguales

Ahora que hemos determinado el P / S posterior y posterior de Seadrill, ahora estamos listos para ver cómo se compara la compañía con sus competidores. Si bien el P / E es una proporción increíblemente útil, nunca debe verse de forma aislada, ya que el valor solo puede determinarse a través de una comparación entre pares. Las siguientes tablas están compuestas por los principales competidores de Seadrill dentro de la industria de petróleo y gas midstream, en comparación con sus ratios de P / E forward y forward, junto con el valor patrimonial estimado de FY2015 y 2016 para ganancias antes de impuestos a intereses, depreciación y amortización (EV a EBITDA), rendimientos proyectados y Deuda Neta a EBITDA.

^{* Compositores generados por el autor que utilizan datos de Google Finance, Thomson Reuters, Morningstar y 4-traders. com}

Análisis

Seadrill y sus pares se cotizan en múltiplos P / E erráticos debido a ganancias negativas o prácticamente inexistentes como resultado de la caída en picado de los precios del petróleo. Con los principales proyectos de exploración de aguas profundas que se eliminan, Seadrill se enfrenta a un entorno en el que las tarifas diarias disminuyen (los contratistas reciben tarifas diarias para la operación de la plataforma) y monta plataformas inactivas que requerirán mantenimiento en el futuro. Además, en la última conferencia telefónica del tercer trimestre, la gerencia declaró claramente que "la mayoría de las unidades con contratos que expiran en 2015 y 2016 no podrán encontrar un trabajo de seguimiento razonable", lo que significa que Seadrill espera que la actividad de exploración en alta mar continúe su declive. Con los reembolsos sustanciales de la deuda con vencimiento en 2017, los problemas de liquidez afectarán a Seadrill por la duración de la crisis del petróleo, llevando a muchos analistas a recortar sus precios en la compañía por temor a incumplimientos del convenio de deuda. vea por qué Seadrill y sus pares operan a múltiplos P / E tan bajos, y un inversionista prudente debe sopesar cuidadosamente los riesgos involucrados con este stock con grandes descuentos. (Para más información, vea también: A Primer On Drilling Offshore y Los mayores riesgos de invertir en Seadrill Stock. )

Anexo 1: Deuda y liquidez de Seadrill a partir del 3T2015 (Fuente: registros de la compañía)

Conclusión

Mientras P / Es son útiles m etrics en la determinación del valor de una acción, son solo una herramienta de muchos en el análisis fundamental. P / Es nunca debe verse aislada, y una comparación de Seadrill con sus pares determinó que la acción se cotiza a un múltiplo de ganancias con grandes descuentos. Con el exceso global de suministro de petróleo todavía en el horizonte, los contratistas de plataformas petrolíferas están sintiendo la presión de la reducción de las tarifas diurnas y la cantidad de plataformas infladas. Con un balance cargado de deudas y las preocupaciones de la gerencia sobre la visibilidad hacia adelante, es fácil ver por qué Seadrill opera en el P / E como lo hace.