Ben Shalom Bernanke se desempeñó como presidente de la Reserva Federal (la "Reserva Federal") durante un período tumultuoso que incluye los mayores desafíos financieros que enfrenta Estados Unidos desde la Depresión de la década de 1930. Se reconoce ampliamente que las acciones decisivas de Bernanke durante la creciente crisis crediticia global de 2007-09 han evitado una catástrofe económica, mientras que sus medidas de política no convencionales dieron inicio a una recuperación en los Estados Unidos después de la "Gran Recesión". "Pero, ¿Bernanke pasará a la historia como uno de los mejores presidentes de la Reserva Federal, o su legado probablemente se empañe por los acontecimientos después de su partida?

Credenciales y credibilidad

Bernanke tiene un brillante currículum repleto de logros desde el momento en que era un estudiante de secundaria. Creció en Dillon, S. C., donde sus logros académicos incluyeron anotar un récord estatal de 1, 590 de 1, 600 en su SAT. Bernanke recibió un BA en economía de la Universidad de Harvard en 1975, donde se graduó summa cum laude y un doctorado en economía del Instituto de Tecnología de Massachusetts en 1979.

Bernanke fue profesor asistente de economía en la Universidad de Stanford de 1979 a 1983 y profesor asociado de economía de 1983 a 1985. Además, fue profesor visitante de economía en el MIT (1989-90) y en la Universidad de Nueva York (1993). Bernanke también se desempeñó como profesor de economía y asuntos públicos en la Universidad de Princeton de 1985 a 2002, y presidió el departamento de economía de 1996 a 2002.

Bernanke comenzó su extensa participación en el Sistema de la Reserva Federal en 1987, cuando fue investigador visitante en los Bancos de la Reserva Federal de Filadelfia (1987-89), Boston (1989-90) y Nueva York. (1990-91 y 1994-96). También se desempeñó como miembro del Panel Asesor Académico en la Reserva Federal de Nueva York de 1990 a 2002, y como miembro de la Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal de 2002-05. Desde junio de 2005 hasta enero de 2006, Bernanke fue presidente del Consejo Presidencial de Asesores Económicos.

Bernanke asumió originalmente el cargo de presidente de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal el 1 de febrero de 2006, cuando también comenzó un período de 14 años como miembro de la Junta. También se desempeñó como presidente del Federal Open Market Committee, el principal organismo de formulación de políticas de la Reserva Federal. El segundo término de cuatro años de Bernanke como presidente de la Reserva Federal comenzó el 1 de febrero de 2010.

Las credenciales académicas de Bernanke y su amplia experiencia con la Reserva Federal le otorgan una enorme credibilidad en la calle. En 2009, respondió a las críticas de que la Reserva Federal no estaba en contacto con la realidad al destacar su educación en una pequeña ciudad, diciendo que sus orígenes en Main Street en una ciudad pequeña "realmente deprimida" le hicieron la crisis muy real.

Filosofía de Bernanke

Bernanke es una autoridad en la Gran Depresión de la década de 1930, y su gran interés en el tema se tradujo en un estudio de toda la vida sobre los efectos perniciosos de la deflación y las medidas disponibles para prevenirla.

En noviembre de 2002, Bernanke pronunció un famoso discurso titulado "Deflación: Asegurándose de que no ocurra aquí", al National Economists Club en Washington. En ese discurso, Bernanke definió la deflación como un efecto secundario de un colapso en la demanda agregada, o una caída en el gasto tan severa que los productores deben reducir los precios de forma continua para encontrar compradores. Señaló que los efectos económicos de un episodio deflacionario son los mismos que los de cualquier otro fuerte descenso en el gasto agregado: recesión, aumento del desempleo y estrés financiero.

Al analizar los métodos que podrían usarse para evitar la deflación, Bernanke se refirió al "descenso de helicóptero" del economista Milton Friedman como una forma de hacerlo. Los críticos de Bernanke posteriormente se abalanzaron sobre esa referencia para darle el sobrenombre de "Helicóptero Ben" al menospreciar sus políticas económicas. Pocos podrían haber pensado, sin embargo, que Bernanke utilizaría algunos de los métodos descritos en ese discurso, como que la Fed amplíe la escala de sus compras de activos o amplíe el menú de activos que compra para estimular el gasto agregado cuando las tasas de interés a corto plazo han llegado a cero, antes de que terminara la década para evitar que la recesión estadounidense se convirtiera en una depresión.

Bouquets y Brickbats

Inicialmente, Bernanke tardó en reconocer los peligros que representaba para la economía el aumento sin precedentes de la especulación inmobiliaria en EE. UU. Y los préstamos hipotecarios de alto riesgo que alcanzaron su punto máximo en 2007. En la primavera de ese año, sostuvo que los crecientes problemas que se estaban volviendo evidentes en el mercado de la vivienda de los Estados Unidos estaban en gran parte contenidos en las hipotecas subprime. Sin embargo, una vez que la crisis comenzó a aumentar, Bernanke tomó medidas rápidas y resueltas, utilizando los poderosos poderes de la Reserva Federal para apagar un fuego tras otro en los mercados financieros antes de convertirse en una conflagración que lo consumía todo.

A partir de 2008, Bernanke y la Reserva Federal se embarcaron en una serie de programas de rescate y medidas de estímulo incomparables, a menudo poco convencionales. Estos incluyen:

• aumento de las tasas de interés a los niveles más bajos en la historia de los Estados Unidos;
• alimentando forzosamente a la economía de EE. UU. Con billones de dólares a través de rondas sucesivas de "flexibilización cuantitativa";
• rescatando empresas e instituciones con problemas en Wall Street;
• orquestar el rescate de otras instituciones financieras con problemas a través de bodas de escopeta; y
• préstamos de fondos a diversos sectores de la economía de EE. UU. para reactivar los mercados crediticios estancados.

Si bien esto no es de ninguna manera una lista exhaustiva de las medidas tomadas por Bernanke y la Reserva Federal, proporciona una idea de la escala y el alcance de las operaciones de la Reserva Federal, y la magnitud de las tareas involucradas en el inicio de la forcejeo en la economía de los Estados Unidos.

En reconocimiento a sus esfuerzos, la revista "TIME" nombró a Bernanke su "Persona del año 2009"."" TIME "dijo que como" el jugador más importante que guía la economía más importante del mundo ", el liderazgo creativo de Bernanke ayudó a garantizar que 2009 fue un período de crecimiento débil en lugar de depresión catastrófica.

Eso no quiere decir que Bernanke o sus políticas no hayan tenido detractores. Muchos expertos creen que una mancha en el cuaderno de Bernanke es la decisión de la Reserva Federal de permitir que Lehman Brothers fracase en septiembre de 2008. La bancarrota de Lehman, la más grande en la historia de Estados Unidos en ese momento, desencadenó una reacción en cadena que intensificó la crisis crediticia y La economía global está al borde del colapso en el cuarto trimestre de 2008.

Otra crítica sobre Bernanke se relaciona con las compras de bonos iniciadas por la Reserva Federal desde noviembre de 2008, que cuadruplicó su balance a $ 3. 7 billones a partir de octubre de 2013. En algún momento, la Fed no solo tendrá que detener su programa de compra de bonos, sino que tendrá que "desenrollar" su posición de bonos trillones de dólares, lo que podría enviar tasas de interés más altas y tener un efecto adverso en la economía De hecho, la mera mención por parte de Bernanke en mayo de 2013 de que la Fed buscaría "disminuir" (es decir, reducir) sus compras de bonos en el momento oportuno fue suficiente para enviar acciones globales y monedas de mercados emergentes en un desvanecimiento temporal.

Pero cinco años después del nadir económico caracterizado por la bancarrota de Lehman Brothers, la evidencia sobre el éxito de las medidas de Bernanke fue inequívoca. En ese momento, el mercado inmobiliario de EE. UU. Se recuperó sostenidamente, la tasa de desempleo disminuyó de un pico del 10% en octubre de 2009 a 7. 3% en agosto de 2013, y los índices de acciones de EE. UU. Alcanzaron nuevos récords, ya que las empresas estadounidenses informaron ganancias.

Legado de Bernanke

El legado duradero de Bernanke puede no estar limitado solo a la nueva asertividad y el alcance expandido de la Reserva Federal, sino que también puede extenderse a su mayor transparencia y a la búsqueda de consenso. Bajo la administración de Bernanke, la Fed se convirtió en la más transparente que haya existido en su historia. A modo de ejemplo, a partir de enero de 2012, la Reserva Federal comenzó a publicar proyecciones de tasas de interés detalladas de los 17 funcionarios de la Fed que participan en reuniones de política y también describió sus objetivos de inflación y desempleo con mayor detalle que antes.

En una nota más ligera, a Bernanke también se le puede atribuir el hecho de que términos relativamente poco claros como "alivio cuantitativo" y "acantilado fiscal" (y tal vez incluso "disminución") forman parte del léxico común, tal como Greenspan había popularizado "enigma" "Y" exuberancia irracional. "

Conclusión

El 9 de octubre de 2013, el presidente Obama nombró a Janet Yellen como sucesora de la posición de Bernanke como presidente de la Fed tras la expiración de su mandato el 31 de enero de 2014. Yellen había sido vicepresidente de la Fed desde 2010.

Mientras Bernanke probablemente salga en un momento de gloria como presidente de la Fed, el hecho es que la estatura final de un banquero central en los libros de historia se basa no solo en cómo le fue a la economía durante su (o ella) tenencia, sino también en su desempeño en los años siguientes.Alan Greenspan, por ejemplo, fue aclamado como uno de los mejores banqueros centrales durante su mandato como presidente de la Fed desde 1987 hasta 2006. Sin embargo, tras el colapso de 2007-09 en los mercados de vivienda y acciones, Greenspan atrajo críticas en algunos sectores por dejando las tasas de interés en niveles bajos durante demasiado tiempo desde 2003 en adelante.