Un vistazo a los márgenes de beneficios corporativos

A vistazo a los márgenes de beneficios corporativos

Afrontémoslo, el objetivo más importante de una empresa es ganar dinero y conservarlo, lo que depende de la liquidez y la eficiencia. Debido a que estas características determinan la capacidad de una compañía de pagar dividendos a los inversionistas, la rentabilidad se refleja en el precio de la acción. Como tal, los inversores deben saber cómo analizar varias facetas de la rentabilidad, incluida la eficacia con que una empresa utiliza sus recursos y la cantidad de ingresos que genera de las operaciones. Calcular el margen de ganancia de una compañía es una excelente manera de obtener información sobre estos y otros aspectos de qué tan bien una compañía genera y retiene dinero.

Tutorial: Una mirada profunda al análisis de razones

¿Por qué utilizar relaciones de margen de beneficio?

La línea de fondo es lo primero que muchos inversores observan para medir la rentabilidad de una empresa. Es terriblemente tentador depender solo de las ganancias netas para medir la rentabilidad, pero no siempre proporciona una imagen clara de la empresa, y usarla como la única medida de rentabilidad puede tener grandes repercusiones.

Las relaciones margen de beneficio, por otro lado, pueden proporcionar a los inversores una visión más profunda de la eficiencia de la gestión. Pero en lugar de medir cuánto ganan los gerentes de los activos, acciones o capital invertido, estas proporciones miden cuánto dinero exprime una compañía de sus ingresos totales o ventas totales.

Los márgenes, simplemente, son ganancias expresadas como una proporción, o un porcentaje de las ventas. Un porcentaje permite a los inversores comparar la rentabilidad de diferentes compañías, mientras que las ganancias netas, que se presentan como un número absoluto, no pueden.

Por ejemplo, supongamos que la Compañía A tuvo un ingreso neto anual de $ 749 millones en ventas de aproximadamente $ 11. 5 mil millones el año pasado. Su principal competidor, la Compañía B, ganó alrededor de $ 990 millones en el año con ventas de aproximadamente $ 19. 9 mil millones. Al comparar las ganancias netas de la Compañía B de $ 990 millones con los $ 749 millones de la Compañía A, se observa que la Compañía B ganó más que la Compañía A, pero no informa mucho sobre la rentabilidad. Si observa el margen de beneficio neto, o las ganancias generadas por cada dólar de ventas, verá que la empresa A produjo 6. 5 centavos por cada dólar de ventas, mientras que la empresa devolvió menos de 5 centavos.

Hay tres razones clave de margen de beneficio: márgenes de beneficio bruto, márgenes de beneficio operativo y márgenes de beneficio neto.

1. Margen de utilidad bruta

El margen de utilidad bruta nos dice el beneficio que una empresa obtiene de su costo de ventas o del costo de los bienes vendidos. En otras palabras, indica qué tan eficientemente la administración usa mano de obra y suministros en el proceso de producción.

Margen de utilidad bruta = (Ventas - Costo de productos vendidos) / Ventas

Supongamos que una empresa tiene $ 1 millón en ventas y el costo de su mano de obra y materiales asciende a $ 600, 000. Su tasa de margen bruto sería de 40 % ($ 1 millón - $ 600, 000 / $ 1 millón).

A las empresas con altos márgenes brutos les quedará mucho dinero para gastar en otras operaciones comerciales, como investigación y desarrollo o comercialización, así que estén atentos a las tendencias a la baja en la tasa de margen bruto en el tiempo. Este es un signo revelador de problemas futuros que se enfrentan en la línea de fondo. Cuando los costos de mano de obra y materiales aumentan rápidamente, es probable que reduzcan los márgenes de utilidad bruta, a menos que, por supuesto, la compañía pueda transferir estos costos a los clientes en forma de precios más altos.

Es importante recordar que los márgenes de utilidad bruta pueden variar drásticamente de una empresa a otra y de una industria a otra. Por ejemplo, la industria de las aerolíneas tiene un margen bruto de alrededor del 5%, mientras que la industria del software tiene un margen bruto de alrededor del 90%.

2. Margen de utilidad operativa

Al comparar las ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) con las ventas, los márgenes de utilidad operativa muestran cuán exitosa ha sido la administración de una empresa para generar ingresos de la operación del negocio:

Margen de utilidad operativa = EBIT / Ventas

Si el EBIT ascendía a $ 200, 000 y las ventas equivalían a $ 1 millón, el margen de beneficio operativo sería del 20%.

Esta relación es una medida aproximada del apalancamiento operativo que una compañía puede lograr en la conducción de la parte operativa de su negocio. Indica cuánto EBIT se genera por dólar de ventas. Las altas ganancias operativas pueden significar que la compañía tiene un control efectivo de los costos, o que las ventas están aumentando más rápido que los costos operativos.

Las ganancias operativas también brindan a los inversionistas la oportunidad de hacer comparaciones de margen de ganancias entre compañías que no emiten una revelación por separado de sus cifras de costo de ventas (que son necesarias para hacer un análisis de margen bruto). La ganancia operativa mide cuánto efectivo arroja la empresa, y algunos lo consideran una medida más confiable de la rentabilidad, ya que es más difícil de manipular con trucos contables que las ganancias netas.

Naturalmente, debido a que el margen de utilidad operativa no solo representa los costos de materiales y mano de obra, sino también los costos de administración y venta, debería ser una cifra mucho más pequeña que el margen bruto.

3. Margen de beneficio neto

Los márgenes de beneficio neto son aquellos generados en todas las fases de un negocio, incluidos los impuestos. En otras palabras, esta relación compara los ingresos netos con las ventas. Se aproxima lo más posible a resumir en una sola figura la eficacia con la que los gerentes dirigen el negocio:

Margen de utilidad neta = Beneficios netos después de impuestos / Ventas

Si una empresa genera ganancias después de impuestos de $ 100, 000 en su $ 1 millón de ventas, entonces su margen neto asciende al 10%.

Para ser comparable de una compañía a otra y de un año a otro, las ganancias netas después de impuestos deben mostrarse antes de que los intereses minoritarios hayan sido deducidos y se agreguen los ingresos de capital. No todas las compañías tienen estos artículos. Además, los ingresos de inversión, que dependen totalmente de los caprichos de la administración, pueden cambiar drásticamente de un año a otro.

De nuevo, al igual que los márgenes de beneficio bruto y operativo, los márgenes netos varían según la industria.Al comparar los márgenes brutos y netos de una empresa, podemos tener una buena idea de sus costos no productivos y no directos, como los costos de administración, finanzas y comercialización.

Por ejemplo, la industria internacional de aerolíneas tiene un margen bruto de solo 5%. Su margen neto es solo un poco menor, alrededor del 4%. Por otro lado, las compañías aéreas de descuento tienen números de margen bruto y neto mucho más altos. Estas diferencias proporcionan una idea de las distintas estructuras de costos de estas industrias: en comparación con sus primos internacionales más grandes, la industria de las aerolíneas de descuento gasta proporcionalmente más en cosas como finanzas, administración y marketing, y proporcionalmente menos en artículos como combustible y salarios de la tripulación de vuelo.

En el negocio del software, los márgenes brutos son muy altos, mientras que los márgenes de beneficio neto son considerablemente más bajos. Esto muestra que los costos de comercialización y administración en esta industria son muy altos, mientras que el costo de ventas y los costos operativos son relativamente bajos.

Cuando una empresa tiene un alto margen de ganancia, generalmente significa que también tiene una o más ventajas sobre su competencia. Las empresas con altos márgenes de beneficio neto tienen un colchón más grande para protegerse durante los tiempos difíciles. Las empresas con bajos márgenes de beneficio pueden ser eliminadas en una recesión. Y las empresas con márgenes de beneficios que reflejan una ventaja competitiva pueden mejorar su cuota de mercado durante los tiempos difíciles, dejándolas aún mejor posicionadas cuando las cosas mejoren nuevamente.

The Bottom Line

El análisis de margen es una excelente forma de entender la rentabilidad de las empresas. Nos dice cuán efectivamente la administración puede extraer los beneficios de las ventas, y cuánto espacio tiene una empresa para resistir una recesión, defenderse de la competencia y cometer errores. Pero, como todas las proporciones, las proporciones de margen nunca ofrecen información perfecta. Solo son tan buenos como la puntualidad y precisión de los datos financieros que se incorporan a ellos, y analizarlos también depende de la consideración de la industria de la empresa y su posición en el ciclo comercial.

Recuerde, los ratios de margen destacan a las empresas que valen la pena examinar más a fondo. Saber que una empresa tiene un margen bruto del 25% o un margen de beneficio neto del 5% nos dice muy poco sin más información. Al igual que con cualquier proporción utilizada por sí sola, los márgenes nos dicen mucho, pero no toda la historia, sobre las perspectivas de una empresa.