Como un fondo negociado en bolsa (ETF), el ETN (VelocityShares 3X Long Crude Oil ETN) (NYSEARCA: UWTI UWTICS Nassau Underlying Tracker 2016-09. 02. 32 en S & P GSCI Crd Oil ER0. 000. 00% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) ofrece a los comerciantes una exposición triple a los cambios en el precio del petróleo. Por ejemplo, si los precios del petróleo aumentan un 5% en un día en que el precio de las acciones del fondo comienza en $ 25 por acción, las acciones ganarían un 15% para cerrar en $ 28. 75 por acción. El apalancamiento en el fondo funciona de la misma manera a la baja cuando los precios del petróleo bajan. Por lo tanto, en un día en que los precios del petróleo bajen en un 5%, las acciones que comiencen el día a $ 25 por acción perderían un 15% para cerrar en $ 21. 25 por acción.

Debido a la potencial volatilidad y riesgo que ya está incorporado en este ETF, las opciones de compra y venta no están disponibles. Sin embargo, existen estrategias alternativas que pueden usarse para escalar la exposición apalancada a los precios del petróleo o para cubrir las pérdidas.

Comprar con margen

Los protocolos de margen en los ETF apalancados son considerablemente más estrictos que el requisito del 50% para los préstamos en los ETF tradicionales. Los requisitos de margen establecidos por la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) se calculan multiplicando el monto del apalancamiento del fondo en un 25%. Para la triple exposición ofrecida por VelocityShares 3X Long Crude Oil ETN, el 25% se multiplicaría por 3 para un requisito de margen del 75%.

Con una tasa de margen del 75%, un comerciante que compre 1, 000 acciones a $ 25 por acción por un costo total de $ 25, 000 deberá pagar $ 18, 750 para cubrir el puesto. En esta situación, pedir prestado dinero para comprar acciones aumenta el apalancamiento a cuatro veces el cambio en los precios del petróleo. Por ejemplo, un aumento del 5% en los precios del petróleo, multiplicado por el apalancamiento triple del fondo, daría lugar a una ganancia de $ 3, 750 en la posición y un rendimiento del 20% en los $ 18, 750 requeridos en la cuenta de margen. El rendimiento del 20% equivale a cuatro veces el cambio en el precio del petróleo.

Si bien el apalancamiento adicional genera mayores rendimientos al alza, existe el mismo nivel de volatilidad cuando los precios del petróleo bajan, lo que puede generar llamadas de margen casi de inmediato debido a los requisitos de mantenimiento más estrictos establecidos por FINRA. Para calcular este requisito, el mantenimiento estándar del 30% se multiplica por el apalancamiento del ETF. Para el ETN de VelocityShares 3X Long Crude Oil, el 30% se multiplicaría por tres para un nivel de mantenimiento del 90% de la inversión inicial de un inversor.

En el ejemplo anterior de la posición de $ 25,000 en el ETF comprado con $ 18, 750 en el margen, el requisito de mantenimiento del 90% se fijaría en $ 16, 695. Con una disminución del 5% en el precio del petróleo, el el capital de los accionistas en la cuenta de margen se reduciría en un 20% a $ 15,000, lo que daría lugar a un llamado de margen por $ 1, 695.

Estrategias alternativas usando opciones

Es posible que las opciones no estén disponibles en VelocityShares 3X Long Crude Oil ETN, pero existen estrategias alternativas que pueden usarse para aumentar la exposición a los precios del petróleo o para cubrir las pérdidas en el fondo. Las opciones de compra y venta están disponibles en una variedad de ETFs no apalancados, incluido United States Oil (NYSEARCA: USO Unidades de asociación de fondos de utilidad de USOUS11. 51 + 2. 95% Created with Highstock 4. 2. 6 < ), que proporciona un seguimiento directo de los precios del petróleo. Para aumentar la exposición a los cambios en los precios del petróleo por encima del triple apalancamiento proporcionado por VelocityShares 3X Long Crude Oil ETN, los operadores pueden comprar opciones de compra con una amplia gama de precios de ejercicio y plazos. En términos generales, los niveles más altos de liquidez y de interés abierto generalmente se encuentran en contratos a corto plazo con precios de ejercicio en el precio de la acción subyacente o cerca del mismo.

Los operadores también pueden usar opciones de venta como cobertura indirecta contra pérdidas a través de la compra de puts en United States Oil. Para implementar esta estrategia en toda su extensión, los operadores comprarían contratos de venta que cubren un número de acciones que es igual a la exposición apalancada de VelocityShares 3X Long Crude Oil ETN. Por ejemplo, 1, 000 acciones en el ETF apalancado proporcionarían una exposición equivalente a 3, 000 acciones. Para igualar la exposición de las dos posiciones, un comerciante compraría 30 contratos de venta, que cubrirían 3,000 acciones de United States Oil. Si bien no es una cobertura perfecta, ambas posiciones rastrean los cambios porcentuales en el precio del petróleo. Usando esta estrategia, en las caídas de precios, cerca del dinero en efectivo probablemente se aprecie en valor para cubrir algunas o todas las pérdidas en acciones del ETF apalancado.

The Bottom Line

Usar margen para comprar acciones en este ETF y comprar opciones de compra para aumentar la exposición a los cambios en los precios del petróleo no son estrategias para los pusilánimes. Incluso con posiciones totalmente en efectivo o con cobertura, el apalancamiento, el riesgo y la volatilidad de VelocityShares 3X Long Crude Oil ETN hacen que este fondo sea adecuado solo para los operadores con mayor tolerancia al riesgo.