El valor de sus inversiones se ve significativamente afectado por los cambios en las tasas de cambio de divisas globales. Es importante que los inversores consideren la influencia dramática que el mercado de divisas tiene en las acciones que poseen. ¿Sabes qué exposición cambiaria tiene tu cartera?

VER: Monedas de divisas: Introducción

Exposición de divisas y transacciones Los tipos de cambio afectan a los inversores de todo el mundo. Por ejemplo, los inversores en el fabricante de automóviles Toyota Motor Corporation tienen exposición cambiaria de la compañía que vende automóviles fuera de Japón. Toyota vende automóviles en todo el mundo, recibiendo dólares en los Estados Unidos, euros en Francia y rupias en India. Después de recibir estas monedas extranjeras, Toyota vuelve a la moneda nacional (yen). El cambio de los tipos de cambio influye en el valor de lo que Toyota recibe cuando convierten monedas, y los inversores en Toyota se ven afectados por esta actividad. Del mismo modo, los inversionistas Barrick Gold Corporation tienen exposición cambiaria al vender fuera de Canadá, al igual que los inversionistas en el conglomerado minero BHP Billiton Limited , debido a las ventas fuera de Australia.

Los inversores tienen exposición cambiaria debido al riesgo de transacción que enfrentan las empresas involucradas en el comercio internacional. Este es el riesgo de que las tasas de cambio cambien después de que las obligaciones financieras ya hayan sido contraídas. La exposición cambiaria de un activo, como las acciones, es la sensibilidad del rendimiento de ese activo, medido en la moneda nacional del inversionista, a las fluctuaciones en los tipos de cambio.

Los inversores, como propietarios de empresas y activos, tienen exposición cambiaria a través de las fluctuaciones del tipo de cambio. Con una comprensión de esta exposición, los inversores deben saber cómo estos factores podrían afectar el rendimiento de los activos en su cartera.

VER: Proteja sus inversiones extranjeras del riesgo cambiario

El poder global de Forex Los movimientos del tipo de cambio real pueden tener una influencia significativa en las economías y las corporaciones internacionales. A medida que las tasas de cambio reales suben y bajan, las ganancias, los costos, los márgenes y los incentivos operativos de las empresas cambian.

Veamos un ejemplo hipotético con el fabricante francés de neumáticos Michelin. Supongamos que el euro se aprecia (es decir, aumenta) sustancialmente frente a una variedad de monedas. Michelin se ve afectado en una variedad de formas.

Primero, la apreciación del euro afectaría a toda la economía francesa. Los productos franceses se volverían más caros, porque se necesitan más divisas para comprar francos. Por lo tanto, las exportaciones netas fuera de Europa probablemente disminuirían. Michelin, como exportador de Francia, estaría vendiendo productos más caros en el extranjero y probablemente experimentaría una disminución en las ventas totales.Si las ventas efectivamente disminuyen, la rentabilidad de Michelin se vería afectada y el precio de las acciones podría disminuir.

Alternativamente, si el franco se depreciara sustancialmente frente a una cesta de monedas, los neumáticos Michelin se volverían competitivos en cuanto a precios. Las ventas probablemente aumentarían y la rentabilidad de Michelin podría mejorar. Además, Michelin podría reducir su precio de venta en los mercados extranjeros sin perjudicar los márgenes y habría incentivos para producir productos en Francia, donde los costos de producción son más bajos.

En función de los impactos anteriores que los tipos de cambio pueden tener en el rendimiento operativo de una empresa, está claro que los precios de las acciones se ven influidos por turnos.

Los inversores deben tener en cuenta el impacto que la tasa de cambio del dólar de EE. UU. Tiene en todos los activos. Muchas materias primas, incluido el petróleo, tienen un precio en dólares. La depreciación del dólar estadounidense generalmente aumenta el precio de las materias primas, mientras que una apreciación del dólar tiende a disminuir los precios de las materias primas. Esta relación única debe tenerse en cuenta en cualquier análisis de exposición de divisas.

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¿Cuál es su exposición? Hay relaciones muy útiles que se pueden observar entre los cambios en los tipos de cambio y los activos invertibles. La mayoría de los inversores se ven afectados por estos cambios a través de las acciones (aunque otros activos, incluidos los ingresos fijos, los productos básicos y los activos alternativos, están influenciados por los cambios en los tipos de cambio mundiales). Existen tres correlaciones generales entre el rendimiento del precio de las acciones y las fluctuaciones del tipo de cambio: correlación cero, correlación negativa y correlación positiva.

• Cero correlación - Cuando no hay reacción por el precio de las acciones a los cambios en la tasa de cambio, hay una correlación cero. Un ejemplo de correlación cero es si el precio de las acciones del productor estadounidense de dispositivos electrónicos Apple Inc. no cambia, mientras que el dólar estadounidense cayó un 1% en valor.
• Correlación negativa - Existe una correlación negativa cuando el precio de las acciones aumenta a medida que la moneda local se deprecia. Un ejemplo de correlación negativa es si el precio de las acciones del fabricante farmacéutico alemán Bayer AG aumentó con una depreciación del euro.
• Correlación positiva - Existe una correlación positiva cuando el precio de las acciones disminuye mientras la moneda local se deprecia. Un ejemplo de correlación positiva es si el precio de las acciones de Toyota disminuyera con una depreciación del yen.

Utilizando los rendimientos de los activos, como las acciones y los cambios en las tasas de cambio durante un período de tiempo definido, es posible medir la exposición a divisas durante un período determinado.

Las correlaciones pueden ayudar a los inversores a realizar una evaluación más exhaustiva de una inversión. Supongamos que un inversor pronostica que el euro disminuirá en valor frente a una cesta de monedas. La debilidad en el euro sería beneficiosa si Bayer AG tiene una correlación negativa. A medida que el euro disminuía en valor, el precio de las acciones de Bayer aumentaría.

Es importante darse cuenta de que las correlaciones son observaciones puramente empíricas de la relación entre los precios de las acciones y las tasas de cambio de divisas.El impacto neto de las fluctuaciones monetarias puede ser más complicado. Por ejemplo, si el dólar de EE. UU. Pierde valor y la cadena de restaurantes estadounidense McDonald's Corporation tiene una correlación negativa, el precio de las acciones puede aumentar. Sin embargo, el petróleo y otros recursos naturales utilizados en el proceso de producción serán, con toda probabilidad, más caros. Eso tendría un efecto negativo en el rendimiento operativo de la compañía en el futuro y alteraría el resultado neto del impacto de la divisa.

The Bottom Line La relación entre el rendimiento de los activos y los movimientos del tipo de cambio es crítica en los precios internacionales de los activos. El impacto general de la moneda depende de la estructura monetaria de las exportaciones, las importaciones y la financiación. Puede ser necesario realizar un análisis más exhaustivo para las empresas con diversas operaciones internacionales. Esto implica evaluar las actividades operacionales y el financiamiento de una empresa en cada país en el que opera.
Al comprender el impacto en las empresas y activos individuales, y las correlaciones que las fluctuaciones del tipo de cambio tienen con los rendimientos de los activos, los inversionistas pueden evaluar mejor la exposición cambiaria de su cartera.

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