"Nadie hace sonar la campana en el fondo de un mercado bajista", dice el antiguo adagio de Wall Street, pero hay muchos indicadores que los inversores pueden monitorear con la esperanza de adivinar cuándo puede ocurrir un bajón. La clave para juzgar esto con precisión es evitar confiar en uno o dos indicadores. En cambio, use varios en combinación porque mientras algunos pueden estar enviando mensajes claros de que el final está cerca, otros pueden predecir algo completamente diferente; es el grado de divergencia entre los indicadores que examina lo que le ayudará a determinar hacia dónde se dirige el mercado. Echemos un vistazo a 15 indicadores que pueden ayudarlo a determinar si el mercado tocó fondo o sigue cayendo.

¿Ya llegamos?
Los niveles alcanzados por los indicadores en la parte inferior de los últimos mercados bajistas se utilizan comúnmente como indicadores para los mercados bajistas actuales. Desafortunadamente, la historia no siempre se repite de la misma manera. En el mercado bajista de 2008, por ejemplo, la naturaleza epocal de la crisis financiera produjo lecturas que estaban fuera del mapa para muchos indicadores, y mucho más allá de sus umbrales predictivos.

Aunque las lecturas de los indicadores asociadas con los fondos anteriores solo pueden ser instructivas durante los mercados bajistas típicos, su dirección y las tasas de cambio pueden ayudar durante los mercados bajistas más severos. Específicamente, cuando disminuyen desde sus picos y adquieren impulso a la baja, es probable que se desarrolle el modo de recuperación. (Para conocer las formas de atravesar un mercado a la baja, lea Surviving Bear Country .)

Siempre hay un gran interés en cuando el mercado bursátil puede tocar fondo. Muchos inversores con un enfoque de negociación buscan el mejor momento para comprometer dinero en el mercado. No quieren tratar de "atrapar un cuchillo que cae".

Sin embargo, el inversionista promedio, que está ocupado con la familia y la carrera, debe desconfiar de ese momento del mercado. Los estudios académicos han demostrado que es mejor comprar y mantener el mercado a través de fondos indexados o fondos cotizados (ETF) y reequilibrar a intervalos.

Por supuesto, si el inversionista promedio puede comenzar a invertir o reequilibrar en las profundidades de un mercado bajista, esto debería mejorar los rendimientos a largo plazo. Por lo tanto, los indicadores pueden ser útiles para proporcionar una imagen más objetiva de las condiciones del mercado y los períodos en los que aumentar la exposición a las acciones es más probable que mejoren los rendimientos a largo plazo (no tanto en el fondo exacto).
Tipos de indicadores Los indicadores se agrupan en los siguientes cinco tipos:

1. Sentimiento del mercado : el pesimismo elevado indica proximidad al canal
2. Análisis técnico : los mercados extremadamente sobrevendidos son más probables retroceder
3. Mercados de crédito : los mercados luchan cuando los banqueros / mercados de bonos se asustan
4. Valoración : los mercados bajistas encaran una escalada si las valoraciones siguen siendo altas
5. Indicadores económicos : la economía puede sostener un repunte desde abajo

Sentimiento del mercado Los inversores que quieran ver el sentimiento del mercado deberían considerar los siguientes indicadores:

• Encuesta de opinión de inteligencia del inversor: Esta encuesta semanal monitorea el sentimiento del mercado de más de 100 boletines de inversión independientes.Cuando la distribución del toro y el oso (porcentaje de asesores bajistas menos alcistas) cae a -20 o más, el sentimiento pesimista está en su apogeo, que generalmente anuncia un mínimo en el mercado. Un ejemplo sería 30% alcista y 50% bajista (con 20% neutral). Hay muchos otros indicadores de sentimiento, incluida la encuesta de la Asociación Estadounidense de Inversores Individuales (AAII) y la encuesta de bloggers de TickerSense. (Para lecturas relacionadas, consulte Índice de sentimiento de inteligencia de inversores .)
  

• Reembolso de fondos mutuos: Los períodos de fuertes amortizaciones de fondos mutuos de acciones y fondos de cobertura han marcado fondos en el mercado bursátil en el pasado. En los últimos 25 años, hubo tres períodos en los que la suma de 12 meses de las ventas de fondos mutuos de acciones de EE. UU. Fue negativa:
  
  • La crisis de octubre de 1987
  • La quiebra tecnológica de principios de la década de 2000
  • La crisis financiera de 2008

  Los datos son suministrados mensualmente por el Investment Company Institute y semanalmente por Trim Tabs Investment Research.

• CBOE Volatility Index (VIX): Este índice mide cuánto miedo hay en el mercado en función de las primas en los contratos de opciones del S & P 500. Las primas de opciones aumentan a medida que más inversores compran opciones de venta para cubrir sus carteras de las caídas del mercado. . Un aumento a 30 en el VIX ha predicho un clímax bajista en el pasado. Sin embargo, la crisis financiera de 2008 vio lecturas extendidas por encima de este nivel, tan alto como 89 en octubre de 2008. Dicho esto, hay medidas de volatilidad para otros índices importantes, como el Índice de Volatilidad de la CBOE Nasdaq (VXN), a los cuales las lecturas de VIX pueden ser comparado. Los indicadores relacionados son las proporciones de las opciones de venta para las opciones de compra para los principales índices. (Para obtener más información, consulte Cómo obtener un VIX en Market Direction .)

Technical Analysis Los inversores que deseen consultar el análisis técnico deberían considerar los siguientes indicadores:

• Hitos históricos: pasado los fondos de mercado, en promedio, toman de tres a seis meses para completarse. Se caracterizan por un rango de negociación volátil y pruebas de baja. Por lo general, se produce un "evento de capitulación", y es evidente por los pronunciados descensos de precios en volúmenes de negociación anormalmente altos. Dramáticas inversiones intradía hacen apariencias. Otro hito es cuando el mercado deja de reaccionar a las malas noticias. El proceso de tocar fondo termina con una fuerte ruptura en el volumen pesado. (Para lecturas relacionadas, vea The Anatomy Of Trading Breakouts .)
  

• Índice de fuerza relativa (RSI): El RSI compara la ganancia diaria promedio en una acción o índice con su pérdida diaria promedio sobre los últimos 14 días (u otro período). Se transforma matemáticamente para variar entre 0 y 100. Cuando la ganancia diaria promedio cae en relación con la pérdida diaria promedio y reduce el RSI a 30, es un signo de condiciones de sobreventa significativas. Cuando se calcula para el índice S & P 500, puede significar que el mercado está cerca de tocar fondo. (Para obtener más información, consulte Conociendo a los osciladores: Índice de fuerza relativa .)
  

• Otros indicadores técnicos: Además del RSI, hay muchos otros indicadores técnicos.Casi todos los que se utilizan para analizar las existencias a nivel individual se pueden aplicar a nivel de índice con el fin de generar señales de las partes más altas y bajas del mercado. (El Tutorial de Análisis Técnico ofrece una gama de indicadores que pueden extenderse al nivel de mercado, al igual que el Tutorial de Trading Activo .)

  Otro método es calcular el porcentaje de existencias que superan un umbral técnico. Por ejemplo, cuando el número de acciones con bajas de 52 semanas se eleva por encima del 50%, algunos lo ven como un lavado. Otro enfoque más es buscar divergencias, como cuando la línea de avance y retroceso no sigue un índice de mercado a un nuevo mínimo; esto se ve como una "divergencia alcista" y puede señalar el fondo.

  Otras señales técnicas utilizadas con frecuencia incluyen:

  • Una disminución en el índice de porcentaje alcista al 30% (para más, vea ¿Qué dirección es la dirección del mercado? )
  • Desviación sustancial de la índices de su tendencia representados por una media móvil (MA)
  • Al menos un día donde el volumen negociado en acciones en declive es 90% del volumen total (venta de pánico) seguido de al menos un día donde el volumen negociado en acciones ascendentes es 90 % del total (compra de pánico)

  • Venta forzada por fondos mutuos y de cobertura; informes anecdóticos en los medios pueden indicar hasta cierto punto el alcance, como podría ser un patrón continuo de fuertes ventas en la última hora del comercio diario. Los fondos a menudo se colocan en órdenes de "mercado cerrado" porque los valores de los fondos se basan en los precios de cierre.
    

• Sectores principales: Muchos analistas creen que la parte inferior está en su lugar cuando ciertos sectores comienzan a mostrar fortaleza absoluta o relativa. Estos sectores tienden a ser los financieros, los cíclicos del consumidor, la tecnología (especialmente los semiconductores) y el transporte. Los materiales básicos y la participación de la energía son ganadores de etapa tardía durante los mercados alcistas. De hecho, una vez que las acciones de los productos básicos tropiezan, el fondo del mercado bajista está a la mano, en su opinión. Otros analistas creen que el repunte del fondo aparecerá primero en los grupos más sobrevendidos.

Mercados de crédito Los inversores que quieran considerar los mercados crediticios deberían considerar los siguientes indicadores:

• Spread TED: el diferencial TED es la diferencia en los rendimientos entre los préstamos interbancarios a tres meses (LIBOR) y los de tres meses en los Estados Unidos. Letras del Tesoro (T-bills). Cuando las tensiones financieras aumentan y los bancos se vuelven menos dispuestos a prestarse entre sí, las tasas de los préstamos interbancarios aumentan en relación con las tasas del T-Bill (percibidas como libres de riesgo). Cuanto más se expanda, mayor será la probabilidad de una crisis crediticia que propague los impulsos deflacionarios a la economía. Históricamente, los diferenciales de más de 100 puntos básicos indicaban un pico, aunque aumentaron por encima de los 250 puntos básicos durante el crash de 1987 y más de 450 puntos básicos (el más alto hasta esa fecha) durante la crisis financiera de 2008.
  

• Bond Los diferenciales de producción: Cuando el estrés económico se eleva y las empresas corren un mayor riesgo de quiebra, los rendimientos de sus bonos tienden a subir en relación con los bonos del gobierno (considerados como sin riesgo).Para los bonos corporativos calificados con 'Baa' frente a los bonos del Tesoro a 10 años, una ampliación de los diferenciales a 300 puntos básicos históricamente ha marcado un punto de inflexión para los mercados financieros. Sin embargo, los diferenciales aumentaron a casi 400 puntos básicos en 1982 y 550 puntos básicos en 2008. También se observan otros diferenciales de bonos, como la diferencia en los rendimientos de los bonos basura frente a los bonos del gobierno.

Valuación Los inversores que deseen considerar la valoración deberían considerar los siguientes indicadores:

• Proporciones de relación precio / beneficio (relación P / E): Las medidas de valoración para acciones, como la relación P / E, pueden no ser indicadores oportunos pero, no obstante, proporcionan contexto, especialmente para los inversores centrados en el largo plazo. Una complicación es el rango de formulaciones posibles. Una de las más simples es la relación S / P 500 P / E basada en las ganancias finales por acción (EPS) del cuarto trimestre. Durante los principales mercados bajistas desde 1937, ha tocado fondo a un promedio de 50% por debajo de su promedio a largo plazo de alrededor de 17 veces las ganancias.

  Versiones más sofisticadas, como el coeficiente P / E S & P 500 de Capital Economics ajustado por inflación y ciclos económicos (utilizando el promedio de ganancias de 10 años), muestran un rebasamiento similar: durante las 14 recesiones desde 1923, tocó fondo (en promedio) a 11 veces las ganancias, 35% por debajo del promedio a largo plazo de 17 veces. Se pueden utilizar otros criterios de valoración, como la relación Q de Tobin, que compara los valores de mercado con los costos de reposición; su límite inferior es 0. 5.

• Inversores Guru: Comprar por inversores de valores inteligentes, como Warren Buffett, puede ser una señal de que se acerca el final. A veces revelan sus actividades de compra a los medios, como hizo Buffett en un artículo de New York Times el 16 de octubre de 2008. Sin embargo, el timing del mercado no es su juego, por lo que tienden a ser temprano. (Para obtener más información al respecto, consulte Think Like A Stock High Roller .)

Macroeconomic Los inversores que deseen consultar la valoración deberían considerar los siguientes indicadores:

• Historic Patterns: World Guerra II, las recesiones en los EE. UU. Tienen un promedio de poco más de un año. Saber cuándo comenzó la actual recesión puede ayudar a cerrar filas, dado que los mercados bursátiles tradicionalmente se recuperan de dos a seis meses antes del final de una recesión.
  

• Índice de confianza del consumidor (CCI): En la última semana de cada mes, Conference Board publica el CCI, que se basa en datos de entrevistas obtenidos de una muestra representativa de 5.000 hogares de EE. UU. El índice es un promedio de respuestas a preguntas que generan opiniones sobre las condiciones comerciales actuales y esperadas, las condiciones de empleo actuales y esperadas y los ingresos familiares esperados. Cuando el CCI cae a 60, por lo general indica un fondo para el mercado bursátil, pero en 2008 cayó por debajo de 40. (Lea más en esta encuesta de gran prestigio en Indicadores económicos: Índice de confianza del consumidor (CCI) .)
  

• Revisiones de las Estimaciones de Ganancias: Durante las recesiones económicas, los analistas de corretaje que realizan estimaciones ascendentes de las ganancias de la compañía generalmente son los estrategadores que emiten estimaciones de ganancias para los índices del mercado.Los estrategas, que están más en sintonía con los desarrollos macroeconómicos, son generalmente los que lo tienen en cuenta durante las recesiones. Por lo tanto, los analistas ascendentes necesitan revisar sus estimaciones a la baja para al menos estar en línea con las estimaciones de los estrategas antes de que el mercado pueda tocar fondo. (Conozca cómo se calcula esta métrica clave y cómo se usa para evaluar el rendimiento del mercado, lea Pronósticos de ganancias: una guía preliminar .)
  

• Indicadores económicos principales: Aunque la bolsa suele aparecer varias veces meses antes del final de una recesión, la configuración de los principales indicadores económicos puede solidificar la confianza de los inversores durante la fase de recuperación. Los notables incluyen:
  
  • Incrementos en el Indicador Económico Principal de Conference Board y / o sus componentes, tales como nuevos pedidos de bienes de consumo / bienes de capital por parte de los fabricantes, inicio de viviendas, índices de gerentes de compras, empleos creados y suministro de dinero
  • Rising Baltic Dry Index, que mide los precios cobrados por los buques cisterna para enviar materias primas
  • Lecturas positivas sobre los principales indicadores / proyecciones de los pronosticadores económicos con buenos antecedentes.
  • Inventario decreciente de casas en venta y solicitudes hipotecarias en aumento

The Bottom Line Aunque nadie hace sonar la campana para informar a los inversores de que el mercado bajista está a punto de cambiar, esto no significa que no haya t señales claras. Si se pregunta si el mercado tocó fondo, utilice una combinación de indicadores para ver qué predicen. Si lo golpeas bien, tus oídos sonarán con el sonido dulce de la inversión exitosa.

Para obtener más información, lea Indicadores económicos y Los principales indicadores económicos predicen las tendencias del mercado .