El análisis de los inventarios y cuentas por cobrar de una compañía es un medio confiable para ayudar a determinar si es un buen juego de inversión o no. Las empresas se mantienen eficientes y competitivas al mantener bajos los niveles de inventario y acelerar la recolección de lo que se les debe. En este artículo, lo guiaremos paso a paso por el proceso.

VER: ¿Cómo calculo la relación de rotación de inventario?

Obteniendo productos fuera de la plataforma
Como inversionista, desea saber si una empresa tiene demasiado dinero inmovilizado en su inventario. Las empresas tienen fondos limitados disponibles para invertir en inventario: no pueden almacenar un suministro de por vida de cada artículo. Para generar efectivo para pagar facturas y obtener ganancias, deben vender la mercadería que han comprado a los proveedores. El volumen de ventas del inventario mide la rapidez con que la empresa mueve la mercancía a través del almacén a los clientes.

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Echemos un vistazo al gigante minorista de EE. UU. Walmart, conocido por sus operaciones supereficientes y su sistema de cadena de suministro de última generación, que mantiene los inventarios al mínimo. En el año fiscal 2011, el inventario estuvo en sus estantes durante un promedio de 40 días. Al igual que la mayoría de las compañías, Walmart no proporciona números de rotación de inventarios a los inversionistas, pero se pueden descartar usando datos de los estados financieros de Walmart.

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Días de inventario = 365 días / (Costo promedio de los bienes vendidos / Inventario promedio)

Obtención de los costos promedio de adquisición (COGS)
Para obtener los datos necesarios, encuentre sus Estados de ingresos consolidados en el sitio web de la compañía y ubicar el costo de los bienes vendidos (COGS), o "costo de ventas" que se encuentra justo debajo de las ventas de la línea superior (ingresos). Para el año fiscal 2011, el costo total de ventas de Walmart fue de US $ 315. 29 mil millones.

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Obteniendo Inventario Promedio
Luego mire el Balance General Consolidado (la siguiente página después de las Declaraciones de Ingresos). Debajo de los activos, encontrará la figura del inventario. Para 2011, el inventario de Walmart fue de $ 36. 3 mil millones, y en 2010, fue de $ 32. 7 billones. Promedie los dos números ($ 36. 3 mil millones + $ 32. 7 mil millones / 2 = $ 34. 5 mil millones), luego divida ese promedio de inventario, $ 34. 5 mil millones, en el costo promedio de los bienes vendidos en 2011. Llegará a la tasa de rotación anual 9. 1. Ahora, divida la cantidad de días en el año, 365, por la tasa de rotación anual, 9. 1, y eso le da 40. 1. Eso significa que a Walmart le toma alrededor de 40 días, o aproximadamente un mes y medio, recorrer su inventario. Este número de días de inventario también se conoce como la cifra de "días para vender".

En términos generales, el menor número de días, más eficiente es una empresa: el inventario se mantiene por menos tiempo y se inmoviliza menos dinero en el inventario. Usando los mismos cálculos anteriores, las cifras de Walmart en 2003 arrojaron 45 días, lo que demuestra que dentro de ese rango de décadas, la compañía ha aumentado la eficiencia de su inventario.Por lo tanto, el dinero se libera para cosas como investigación y desarrollo, comercialización o incluso recompra de acciones y pagos de dividendos. Si el número de días es alto, eso podría significar que las ventas son malas y los inventarios se acumulan en los depósitos.

VER: Cómo evaluar el balance de una empresa

Recuerde, sin embargo, que no es suficiente saber el número en un momento específico. Los inversores deben saber si la cifra del inventario de días para vender está mejorando o empeorando durante varios períodos. Para obtener un sentido decente de la tendencia, calcule al menos dos años de números de ventas de inventario trimestrales.

Si detecta una tendencia obvia en los números, vale la pena preguntar por qué. Los inversores estarían complacidos si la cantidad de días de inventario cayera debido a las mayores eficiencias obtenidas a través de controles de inventario más estrictos. Por otro lado, los productos pueden estar saliendo de la plataforma más rápidamente simplemente porque la compañía está reduciendo sus precios.

Para obtener una respuesta, diríjase al estado de resultados y observe el margen bruto de Walmart (ingresos de primera línea o ventas netas, menos el costo de ventas). Verifique si los márgenes brutos como un porcentaje de los ingresos / ventas netas se encuentran en una trayectoria ascendente o descendente. Los márgenes brutos, que son consistentes o van en aumento, ofrecen una señal alentadora de una mayor eficiencia. Por otro lado, los márgenes reducidos sugieren que la compañía está recurriendo a recortes de precios para impulsar las ventas. Mirando hacia atrás en los números, encontrará que los márgenes brutos de Walmart, expresados ​​como un porcentaje de las ventas netas, disminuyeron 0. 2% de 24. 9% en 2010 a 24. 7% en 2011 (margen bruto = ventas netas - COGS / ventas netas).

Si los días de inventario están aumentando, eso no es necesariamente algo malo. Las empresas normalmente permiten que los inventarios se acumulen cuando introducen un nuevo producto en el mercado o antes de un período de ventas muy ocupado. Sin embargo, si no prevé una recuperación obvia de la demanda, el aumento podría significar que los productos no vendidos simplemente acumularán polvo en la bodega.

Recolectando lo que se debe, ¡pronto!
Las cuentas por cobrar son el dinero que los clientes le deben actualmente a una compañía. Analizar la velocidad a la que una compañía recauda lo que se le debe puede decirle mucho sobre su eficiencia financiera. Si el período de cobro de una empresa se hace más largo, podría significar problemas en el futuro. La compañía puede dejar que los clientes estiren su crédito para reconocer mayores ventas de primera línea y eso puede ocasionar problemas más adelante, especialmente si los clientes enfrentan una crisis de efectivo. Obtener dinero de inmediato es preferible a esperarlo, especialmente porque parte de lo que se debe nunca se puede pagar. Mientras más rápido una compañía obtiene sus clientes para hacer pagos, más rápido tiene efectivo para pagar salarios, mercadería y equipo, préstamos y, lo mejor de todo, dividendos y oportunidades de crecimiento.

Por lo tanto, los inversores deben determinar cuántos días, en promedio, tarda la empresa en cobrar sus cuentas por cobrar. Aquí está la fórmula:

Días de cuentas por cobrar = 365 días / (ingresos / cuentas por cobrar promedio)

En la parte superior del estado de resultados, encontrará ingresos.En el Balance dentro de los activos actuales, encontrará cuentas por cobrar. Walmart generó $ 418. 9 mil millones en ventas netas en 2011. Al final de ese año, sus cuentas por cobrar ascendieron a $ 5 mil millones, y en 2010, fue de $ 4 mil millones, produciendo una cifra promedio de cuentas por cobrar de alrededor de $ 7 mil millones.

La división de los ingresos por cuentas por cobrar promedio da una razón de rotación de cuentas por cobrar de 60. Esto muestra cuántas veces la compañía entregó sus cuentas por cobrar en el período anual. Trescientos sesenta y cinco días del año divididos por la razón de rotación de cuentas por cobrar de 60 da una tasa de rotación de cuentas por cobrar de tres días. En promedio, Walmart tardó alrededor de una semana en recibir el pago por los productos que vendió.

VER: Lea esto antes de vender

Eficiencia de dimensionamiento
Es una buena noticia cuando ve un acortamiento tanto de los días de inventario como del período de recolección. Aún así, eso no es suficiente para comprender completamente cómo se está ejecutando una empresa. Para medir la eficiencia real, necesita ver cómo la compañía se compara con otros jugadores en la industria.

Veamos cómo comparó Walmart en 2003 con Target Stores, otra gran cadena minorista que cotiza en bolsa. Se pueden ver diferencias dramáticas. Mientras que Walmart, en promedio, entregó su inventario cada 40 días durante ese período, la rotación de inventario de Target tomó casi 61 días. Walmart obtuvo pagos en solo tres días. Mientras tanto, Target, que dependía en gran medida de los ingresos de la tarjeta de crédito lenta para cobrar, requirió casi 64 días para obtener su dinero. Como lo muestra Walmart, utilizar a los competidores como punto de referencia puede mejorar la sensación real de los inversores de la eficiencia real de una empresa.

VER: Una mirada a los márgenes de ganancias corporativas

Aún así, los números comparativos pueden engañar si los inversionistas no investigan lo suficiente. El hecho de que los números de una empresa sean más bajos que los de una competencia, no significa que una empresa tenga un rendimiento más eficiente. Los modelos comerciales y la combinación de productos deben tenerse en cuenta. Los ciclos de inventario difieren de una industria a otra.

Tenga en cuenta que estas medidas de eficiencia se aplican principalmente a las empresas que fabrican o venden productos. Las empresas de software y las empresas que venden propiedad intelectual, así como muchas compañías de servicios, no llevan inventario como parte de su actividad diaria, por lo que la métrica de los días de inventario es de poco valor cuando se analizan este tipo de empresas. Sin embargo, ciertamente puede usar la fórmula de cuentas por cobrar de los días para examinar qué tan eficientemente estas compañías cobran lo que se debe.

The Bottom Line
Averiguar dónde está amarrado el efectivo de una empresa en inventarios y cuentas por cobrar puede ayudar a arrojar luz sobre cuán eficientemente se maneja. Por supuesto, lleva tiempo y esfuerzo extraer la información de los estados financieros de la compañía. Sin embargo, hacer el análisis ciertamente lo ayudará a encontrar qué compañías son dignas de inversión.