El negocio de acciones mineras es único ya que se basa en el uso de sus activos. Naturalmente, lo más importante para un inversor que valora a estas compañías es saber cuánto de lo que tiene la empresa. Aquí es donde entra el estudio de factibilidad. En este artículo, veremos el estudio de factibilidad y lo que realmente está diciendo a los inversores.

El ciclo minero
El ciclo de minería parece bastante simple en el papel. Una compañía minera hace una reclamación, realiza un estudio de factibilidad del depósito, lo excava y lo vende en el mercado. Sin embargo, el proceso real es mucho más complicado y se encuentra en su punto más vulnerable entre el estudio de factibilidad y el comienzo de la explotación minera real. Debido a esto, la mayor parte de la acción en las acciones de una compañía minera ocurre entre los estudios de factibilidad y el inicio de las operaciones, al menos cuando el depósito en cuestión es significativo para las operaciones generales de la compañía. El stock de un mayor minero con una mezcla de minas productoras y depósitos que se someten a factibilidad se moverá menos en los resultados de un estudio que un minero más pequeño que apueste una gran cantidad de sus operaciones en el depósito.

Desglose del estudio de viabilidad
Al final del día, cada proyecto minero debe devolver el dinero invertido en su desarrollo, más una ganancia. El estudio de factibilidad simplemente le dice a la compañía minera y a sus inversionistas si valdrá o no la pena la explotación de un determinado depósito en función de una serie de factores. Por esta razón, el estudio de factibilidad puede considerarse como el final de la fase de exploración. Si un depósito es factible, la compañía minera puede comenzar el desarrollo, o vender el reclamo a un jugador más grande o tomar algún otro curso de acción para darse cuenta del valor del depósito.

Costos de capital
Al igual que cualquier otra compañía, las compañías mineras deben pagar por maquinaria, mano de obra e impuestos, etc. Los costos de capital en un estudio de factibilidad generalmente incluirán el diseño de la mina (equipos e infraestructura) necesario para obtener la roca sobre el suelo), el procesamiento necesario para extraer los minerales de la roca, la eliminación de relaves, el suministro de energía y agua, instalaciones de apoyo, consultores, costos de recuperación, etc. Los costos de capital suman muchas de las otras áreas del estudio de factibilidad al poner un precio total en la extracción del depósito mineral de principio a fin.

Desafíos geológicos
La minería es una historia de 50% de geología y 50% de mercado. El análisis geológico dentro de un estudio de factibilidad aborda la complejidad del cuerpo del mineral dentro del depósito: su orientación, forma, ancho, giros, etc. Las complejidades añaden costos al proceso de extracción, haciendo un depósito más sensible a los precios de mercado que un similar depósito con menos desafíos geológicos.

Una regla general es que cuanto más cerca esté el cuerpo de mineral de una orientación vertical, más probable es que la velocidad de extracción sea más lenta. Se puede sacar un buen depósito horizontal ancho a costos mucho más bajos y mucho más rápido que uno estrecho vertical. Además, algunas minas verticales son rechazadas porque se necesita un apoyo estructural significativo para que sean seguras. Esto no es un problema en la mayoría de los depósitos horizontales.

Tasa de extracción
Debido a desafíos geológicos, el depósito puede no ser propicio para la extracción rápida. Esto afecta directamente la tasa de extracción y cuántos años tomará, suponiendo que opere por completo, para extraer todo el material del suelo. Cuando es relativamente fácil llegar a un depósito, una empresa puede acelerar o desacelerar las operaciones en respuesta a las señales del mercado. Cuando la geología limita la tasa de extracción, la empresa tiene mucha menos flexibilidad para aprovechar los aumentos en el precio del mercado.

Dilución
La dilución se refiere a la roca que debe ser extraída, extraída y procesada para obtener los minerales que la compañía desea; más rocas por atravesar significa más costos por tonelada. Para muchos depósitos, la roca que sale del cuerpo del mineral se tritura en arena fina para extraer minerales y metales preciosos. Las compañías mineras obviamente quieren tanto material como sea posible en cada roca, pero los precios de mercado decidirán qué nivel de dilución es aceptable.

Precios de mercado
Todas las minas se ven afectadas por el valor de mercado de los minerales que contienen. Sin embargo, el precio de mercado afecta los depósitos no explotados mucho más que las minas que ya operan. Un aumento de un par de dólares por onza para un producto básico puede convertir un depósito costoso y difícil en un proyecto rentable. Por esta razón, el estudio de factibilidad también analiza el precio de mercado de los materiales que serán extraídos y lo que probablemente sean en el momento de la producción. Incluso en las mejores circunstancias del mercado, el flujo de efectivo en una mina generalmente parece una marca de verificación, con los primeros años negativos a medida que se construye la infraestructura, y los últimos años muestran un flujo de caja creciente a medida que la minería se vuelve más fácil y se venden minerales extraídos. en el mercado.

El Estudio de Viabilidad e Inversores Mineros
Un estudio de viabilidad es una instantánea de la economía de la época. Como el precio de los metales y minerales fluctúa con el tiempo, también lo hace la viabilidad de un depósito. Si un estudio de factibilidad es bueno, la compañía lleva la mina a la siguiente fase, ya sea el inicio de las operaciones, una asociación con otra empresa o una venta. Cada una de estas acciones tendrá un impacto diferente en el inventario, pero la mayoría serán positivas.

En contraste, una factibilidad negativa casi siempre perjudicará a una acción, aunque el impacto negativo será proporcional a la importancia de ese depósito para la empresa en general. Si es una de 50 o 100 reclamaciones y minas operativas, es posible que ni siquiera se note. Si es uno de tres o incluso el único, entonces espera que la reacción del mercado sea severa.

The Bottom Line
Como inversor minero, es importante recordar que un estudio de viabilidad no es a prueba de balas.Hay muchos casos en que una empresa subestima los costos de capital, sobreestimando la ley del mineral y arruinando todo el proceso. Un estudio de factibilidad es una información importante en la evaluación de un stock de minería, pero hay otros que son igualmente importantes, incluido el registro de explotación y el balance de la compañía.