Los inversores que buscan que las compañías de gas natural que cotizan en bolsa compren se les presenta una cantidad confusa de información que es particular de esta industria. Esto puede presentar un obstáculo para comprender y analizar el sector. Aquí hay algunas explicaciones de algunos conceptos y términos comunes que los inversores deben saber.

TUTORIAL: Productos básicos

Reservas Las reservas son un término general que hace referencia a la cantidad de gas natural y otros hidrocarburos que una empresa tiene presentes en sus propiedades. La industria clasifica estos hidrocarburos como reservas probadas, probables o posibles.

La categoría más importante de reservas son las reservas probadas, que se definen como el gas natural y otros hidrocarburos que los datos geológicos y de ingeniería demuestran con certeza razonable son recuperables de reservorios conocidos bajo los métodos económicos actuales, regulaciones gubernamentales, y condiciones de operación. La economía de las reservas probadas debe determinarse utilizando un precio promedio de 12 meses utilizando el precio del primer día de cada uno de los 12 meses anteriores.

Muchas compañías de gas natural también presentarán en los materiales de comercialización la cantidad de reservas probadas utilizando precios diferentes de los exigidos por las autoridades reguladoras. Los inversores deben ser conscientes de qué precios se utilizan para calcular las reservas probadas al comparar diferentes compañías entre sí.

Las compañías de gas natural también tienen la opción de revelar la cantidad de reservas probables o posibles a los inversionistas en las presentaciones regulatorias, pero dado que ambas categorías son menos ciertas, los inversionistas no deberían confiar demasiado en ellas. (La forma en que una empresa contabiliza sus gastos afecta la forma en que se informan sus ingresos netos y su flujo de efectivo. Consulte Contabilidad de las diferencias en la contabilidad de petróleo y gas .)

Proporción de Reservas a Producción La proporción de reservas a producción es una medida del tiempo que le tomaría a una compañía de gas natural producir todas sus reservas probadas. La relación se expresa en años y una relación más alta generalmente es mejor. Whiting Petroleum (NYSE: WLL WLLWhiting Petroleum Corp7. 00-1. 13% Created with Highstock 4. 2. 6 ) informaron una relación de reservas a producción de 13. 9 años a fines de 2009. Esto se basa en reservas probadas de 275 millones de BOE y producción en 2009 de aproximadamente 19. 7 millones de barriles. Esta es una medida estática irreal en algunos aspectos, ya que una compañía de gas natural está constantemente agregando a sus reservas probadas, y al igual que todas las métricas, esto debe considerarse en el contexto de otros factores.

Diferenciales de base Los diferenciales de base se refieren a los descuentos de precios regionales que experimentan algunos operadores cuando venden gas natural en el mercado.Estos descuentos son causados ​​por muchos factores, incluidos el clima, la capacidad de la tubería de gas natural, la demanda regional y la calidad de los hidrocarburos. Ultra Petroleum (NYSE: UPL UPLUltra Petroleum Corp8. 58 + 2. 39% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), que es un importante productor de gas natural en Wyoming, vende su producción en un centro en el área de las Montañas Rocosas. En 2009, la compañía recibió un promedio del 77% del precio del gas natural vendido en Henry Hub en Louisiana.

Producción La producción es una medida de la cantidad de gas natural u otros hidrocarburos que se producen a partir de pozos en los que una compañía de gas natural tiene intereses. Como el crudo y los líquidos de gas natural se miden en barriles, y el gas natural medido en pies cúbicos, debe haber una forma de convertir cada hidrocarburo a una forma estandarizada de medición para que se pueda analizar la producción total de una empresa.

La industria del gas natural usa una medida llamada equivalentes de gas natural para convertir cualquier producción de crudo y líquidos de gas natural. Cada barril de petróleo crudo o líquidos de gas natural se convierte en equivalentes de gas natural utilizando una proporción de un barril a seis mil pies cúbicos de gas natural producido. Aquí hay un ejemplo de conversión de Recursos de rango (NYSE: RRC RRCRange Resources Corp18. 97-1. 10% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) para 2009 :

Tipo	Original	Convertido
Gas natural (pies cúbicos)	130, 649, 000, 000	130, 649, 000, 000
Petróleo crudo (barriles)	2, 557, 000	6, 000	15, 342, 000, 000
Líquidos de gas natural (barriles)	2, 187, 000	6, 000	13, 122, 000, 000
Equivalentes de gas natural	159, 113, 000, 000

Rango Los recursos produjeron 130. 65 mil millones de pies cúbicos de gas natural en 2009. La compañía también produjo 2. 6 millones de barriles de petróleo crudo y 2. 2 millones de barriles de líquidos de gas natural. Después de convertir estos aceites y líquidos en una proporción de 6.000 a 1, Range Resources produjo 159. 12 mil millones de pies cúbicos de equivalentes de gas natural.

Hedging Las compañías de gas natural también cubren la producción utilizando collares, swaps, puts y otros derivados. Esto se hace para reducir la volatilidad de los flujos de efectivo asociados con la venta de un producto. Las compañías de gas natural suelen presentar esta información en presentaciones de marketing. En 2010, por ejemplo, Petrohawk Energy (NYSE: HK HKHalcon Resources Corp6. 85-4. 06% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), con una cobertura del 62% de su producción estimada para 2011, y el 24% de su producción estimada para 2012. (Descubra cómo mantenerse al tanto de los informes de datos que podrían generar volatilidad en estos mercados. Consulte Conviértase en Detective de futuros de petróleo y gas .)

EBITDAX Las compañías de gas natural desean presentar - medida GAAP llamada EBITDAX cuando informan ganancias trimestrales. EBITDAX es un acrónimo que significa ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación, amortización y gastos de exploración. Algunas compañías también excluyen los deterioros de la propiedad y los gastos de compensación de capital no monetario al presentar esta medida.Aquí hay un ejemplo de cómo Continental Resources (NYSE: CLR CLRContinental Resources Inc43. 59-0. 80% Created with Highstock 4. 2. 6 ) calcularon EBIITDAX en la primera trimestre de 2010.

Utilidad neta (pérdida)	$ 72, 465
Ganancia derivada de petróleo no realizada	$ (19, 676)
Gasto en impuesto a la renta (beneficio)	$ 44, 410 < Gastos por intereses
$ 8, 360	Depreciación, agotamiento, amortización y acumulación
$ 52, 587	Deterioro de propiedad
$ 15, 175	Gastos de exploración
$ 1, 786 > Compensación de capital	$ 2, 852
EBITDAX	$ 177, 959
No hay nada de malo en mirar esta medida siempre que un inversor entienda que esto no es equivalente al flujo de caja libre, y debería ser mirado dentro del contexto de otras métricas.	Costos de búsqueda y desarrollo

Las compañías de gas natural también presentan los costos de búsqueda y desarrollo como una métrica para juzgar la capacidad de la compañía para encontrar reservas de petróleo y gas natural a un costo razonable. Estos costos de búsqueda y desarrollo se presentan como una unidad de reservas encontradas. Aquí está el cálculo de

EXCO Resources (NYSE: XCO XCOExco Resources Inc1. 54-3. 75% Created with Highstock 4. 2. 6 ) utilizado para su hallazgo y costos de desarrollo en 2009: Gastos de desarrollo y exploración $ 299, 837

Reservas probadas añadidas	$ 242, 056
Por Mcfe	$ 1. 24
EXCO Resources gastó aproximadamente $ 299 millones para agregar 242 Bcfe de reservas probadas, lo que resultó en un hallazgo de perforación y un costo de desarrollo de $ 1. 24 por McFe Preste mucha atención a cómo se calcula esta métrica, ya que normalmente excluirá las revisiones de las reservas durante el año y las reservas adquiridas mediante adquisiciones.	Costos

Una compañía de gas natural informa ciertos costos y gastos que son específicos del negocio en el que se encuentra, junto con los gastos típicos de cualquier empresa comercial. Estos costos generalmente se expresan en una unidad de producción base, o por cada mil pies cúbicos equivalentes (Mcfe). Aquí hay un ejemplo de

EOG Resources (NYSE: EOG EOGEOG Resources Inc106. 09-0. 81% Created with Highstock 4. 2. 6 ) para 2009. > Escriba Por Mcfe Arrendamiento y bienestar

75 centavos	Costos de transporte
37 centavos	DDA - Propiedades
$ 1. 89	DDA - Otros
12 centavos	Venta y administración
32 centavos	Intereses
13 centavos	Total
$ 3. 58	* DDA - Depreciación, agotamiento y amortización
Esta no es una medida integral de todos los costos asociados con la compañía, y puede excluir cosas como los costos de recolección y procesamiento, los costos de exploración o los costos asociados con los pozos secos.	Medida estandarizada de flujos de efectivo netos futuros descontados
Otra medida relacionada con las reservas probadas es la Medida estandarizada de flujos de efectivo netos futuros descontados de esas reservas probadas. Una compañía de gas natural calcula los ingresos que se esperan obtener de la venta de esas reservas cuando se producen, y luego resta los costos relacionados con la producción y el desarrollo de las reservas probadas.Luego, se deducen los impuestos del total y, a continuación, los flujos de efectivo restantes normalmente se descuentan utilizando una tasa de descuento del 10%. (Conozca cómo y por qué los inversores utilizan el análisis de flujo de efectivo para hacer juicios sobre el rendimiento de la empresa. Leer

Hacer un balance del flujo de caja descontado

.) Aquí hay un ejemplo del cálculo de Ultra Petróleo (NYSE: UPL

UPLUltra Petroleum Corp8. 58 + 2. 39% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) para 2009: - 2009 > Entradas futuras de efectivo $ 12, 870, 816

Costos futuros de producción	$ (3, 916, 222)
Costos futuros de desarrollo	$ (2, 249, 993)
Futuro Impuestos sobre la renta	$ (1, 998, 114)
Flujos de efectivo netos futuros	$ 4, 706, 487
con descuento del 10%	$ (2, 679, 787)
estandarizados Medida de	$ 2, 026, 700
Flujos de efectivo netos futuros descontados	Valor liquidativo
Muchos inversores determinan el valor liquidativo de una empresa de gas natural y utilizan la Medida estandarizada de flujos de efectivo netos futuros descontados como punto de partida para este cálculo. El método más simple para calcular el valor del activo neto es tomar la Medida estandarizada de flujos de efectivo netos futuros descontados y dividirla entre la cantidad de acciones en circulación.	Un analista generalmente hará muchos ajustes en este cálculo para hacer que el resultado sea más realista. Estos ajustes incluyen el uso de un precio diferente para el gas natural para determinar las entradas de efectivo futuras, o la adición de reservas probables o posibles si consideran que estas reservas menos seguras pueden realizarse. Otro ajuste realizado es deducir déficits de deuda o capital de trabajo del numerador. El denominador se ajusta con frecuencia para tener en cuenta las opciones sobre acciones y otros valores dilutivos.
Glosario de términos de gas natural

Pozo de desarrollo: pozo perforado en un área de producción conocida para una formación productiva existente. Pozo exploratorio: un pozo perforado para encontrar un nuevo campo o depósito de gas natural o petróleo.

Gross Acres: la cantidad de superficie de arrendamiento en la que una empresa tiene una participación activa.

Net Acres: superficie bruta multiplicada por el porcentaje de interés de trabajo que la empresa tiene en el arrendamiento.

• Royalty Interest: interés en un pozo de gas natural o petróleo por un propietario sin tener la responsabilidad del costo de producción.
• Interés de trabajo: un interés en un pozo de gas natural o petróleo que transmite el derecho a realizar actividades de operación en el pozo.