Todas las carteras contienen riesgos. El riesgo puede beneficiar a nuestras carteras en gran medida, y con la misma rapidez puede ser responsable de la mayoría de nuestras pérdidas. Mediante el uso de derivados y ciertos vehículos de inversión, como los fondos de cobertura, podemos compensar parte de ese riesgo y evitar pérdidas en ciertas situaciones, manteniendo al mismo tiempo la exposición alcista.

Uso de opciones para compensar el riesgo

Una opción simple negociable en bolsa es el instrumento financiero más versátil disponible para compensar el riesgo. Hay cinco tipos diferentes de riesgo que una opción, o una opción distribuida, puede proteger contra: los diferenciales de precios, la tasa de cambio en los diferenciales de precios, los cambios en la tasa de interés, el tiempo y la volatilidad. Estos riesgos se expresan a la inversa cuantitativamente como las opciones de los griegos.

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La mayoría de las estrategias opcionales que protegen contra riesgos particulares se completarán mediante el uso de más de una opción, como un margen de opción. Antes de llegar a esto, echemos un vistazo a algunas estrategias de opciones que utilizan solo una opción para proteger contra el riesgo.

Llamadas cubiertas : aunque una llamada cubierta es una estrategia relativamente simple de utilizar, no la descarte como inútil. Se puede usar para proteger contra movimientos de precios relativamente pequeños ad interim proporcionando al vendedor los ingresos. El riesgo proviene del hecho de que a cambio de estos ingresos, en circunstancias particulares, está renunciando al menos a algunas de sus recompensas al comprador.

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Compra de opciones : Comprar una opción directamente puede no parecer una medida para compensar el riesgo, per se, pero puede ser cuando se combina con la situación donde una posición contiene una gran ganancia en papel. En lugar de mantener toda la posición invertida, se puede desinvertir, usando una pequeña porción de los ingresos para comprar opciones de venta. Esta estrategia actuará como cobertura contra el posible riesgo a la baja de su capital originalmente invertido. Esta estrategia también se puede ver como una compensación del riesgo de oportunidad. Teóricamente, el costo de la opción debe ser igual a este riesgo de oportunidad (como lo puede hacer creer un modelo de fijación de precios de opción), pero en términos más prácticos, el costo de la opción a menudo supera el riesgo de oportunidad y es beneficioso para el inversor.

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Los márgenes de opción más complejos se pueden usar para compensar riesgos particulares, como el riesgo de movimiento de precios. Estos requieren un poco más de cálculo que las estrategias discutidas anteriormente.

Compensar el riesgo de precio : Para compensar el riesgo de precio de una posición, se puede crear una posición de opción con un delta inversamente equivalente a la posición en cuestión. Por definición, el capital tiene un delta de uno por unidad, por lo tanto, el delta de la posición es equivalente al número de acciones. Un inversor puede vender un número particular de llamadas (algunas desnudas) para compensar el delta porque el delta de una llamada vendida es negativo.Esto conlleva cierto riesgo, ya que vender llamadas desnudas tiene una responsabilidad potencialmente ilimitada.

Usar futuros para compensar el riesgo

Del mismo modo que utilizamos opciones para compensar riesgos en escenarios particulares, también podemos usar futuros. Los activos subyacentes de un contrato de futuros suelen ser bastante grandes, más grandes que la mayoría de los inversores individuales. Por esta razón, los inversores individuales pueden optar por ejecutar las siguientes estrategias con opciones en lugar de futuros.

Compensación del riesgo sistemático : En tiempos de agitación del mercado, algunos inversores pueden optar por neutralizar el efecto del riesgo sistemático en sus carteras. Algunos inversores eligen hacer esto a lo largo del tiempo para producir alfa puro y semi-puro. Para hacer esto, uno debe calcular la beta agregada de su cartera y multiplicar la beta por la cantidad de capital. Esto muestra la cantidad de capital directamente correlacionada con los rendimientos del mercado. Al usar futuros cortos con los activos subyacentes equivalentes a este monto, se puede cubrir el efecto del riesgo sistemático en su cartera.

Este método de uso de futuros es dinámico, ya que el inversor deberá mantener esta posición neutra en el mercado a medida que pase el tiempo debido a las fluctuaciones del mercado. Las opciones también pueden lograr este efecto utilizando el delta de los spreads put, aunque este último método de usar las opciones put generará un pequeño costo de la opción premium.

Uso de fondos de cobertura para compensar el riesgo

Con la notoria reputación de algunos fondos de cobertura, puede preguntarse cómo invertir en estos vehículos de inversión puede reducir el riesgo total. Cuando un inversor o institución tiene una gran cantidad de activos relacionados con el mercado, esto se convierte en un riesgo en sí mismo. Los riesgos que afectan a todo el mercado de una manera en gran medida negativa pueden tener efectos devastadores sobre los tipos de inversores antes mencionados.

Los fondos de cobertura son fondos neutrales para el mercado y otras estrategias de fondos de cobertura que apuntan a eliminar el riesgo sistemático. Los fondos neutrales para el mercado, por su naturaleza, intentan obtener rendimientos consistentes en alfa pura sin contaminar. Al invertir parte de los activos de uno en estos vehículos, diversificará la fuente de alfa, al mismo tiempo que cubrirá el riesgo sistemático de la porción del capital invertido.

The Bottom Line

Todos tomamos riesgos invirtiendo en el mercado, pero los inversores inteligentes controlan su riesgo y lo utilizan a su favor. Estos inversores pueden hacer eso mediante el uso de estrategias de opciones, futuros e incluso diversificando su asignación de activos para incluir los fondos de cobertura.