El impacto global

Desde junio de 2014, se ha producido una disminución sustancial de los precios del petróleo, lo que ha reducido los precios del petróleo a un mínimo de cinco años. Si bien la caída en los precios del petróleo beneficia a los consumidores al aumentar sus ingresos reales y reducir los costos de producción, representa un gran desafío para las economías ricas en petróleo en todo el mundo que dependen de los altos precios del petróleo. (Para obtener más información sobre las razones de la caída de los precios del petróleo, consulte el artículo: ¿Por qué los precios del petróleo cayeron tanto en 2014? )

Los efectos asimétricos de la caída de los precios del petróleo en los importadores y exportadores de petróleo han tenido un impacto significativo en las tasas de crecimiento mundial pronosticadas para 2015 y 2016, según lo publicado por el Fondo Monetario Internacional (FMI) en su Informe de Perspectivas de la economía mundial. El FMI redujo el crecimiento mundial esperado para 2015 y 2016 a 3. 5 y 3. 7 por ciento, respectivamente, ambos disminuyeron en 0. 3 por ciento. El efecto ascendente sobre las perspectivas de crecimiento mundial debido a los precios del petróleo más bajos junto con otros factores como la depreciación del euro y el yen fue más que compensado por fuerzas desfavorables que actúan en la economía mundial, incluidas las crisis económicas en muchas economías de mercado avanzadas y emergentes.

El séptimo mayor exportador de petróleo …

Venezuela, el 7 ^th mayor exportador neto de petróleo en 2013, obtiene alrededor del 96 por ciento de sus ingresos de exportación de sectores relacionados con el petróleo . Según la Agencia Central de Inteligencia, estos ingresos del petróleo representan el 45 por ciento de los ingresos presupuestados de Venezuela y alrededor del 12 por ciento de su PIB. Por lo tanto, es evidente que Venezuela es altamente vulnerable a las fluctuaciones en los precios del petróleo y que una caída de $ 1 en el precio por barril significa una pérdida significativa de ingresos del gobierno. (Vea el artículo: ¿Cuándo el petróleo finalmente tocará abajo? )

Durante la prolongada bonanza petrolera, la mala gestión económica de Venezuela se vio enmascarada por los crecientes ingresos del petróleo, que se utilizaron para financiar programas sociales populistas. Esto mejoró los indicadores sociales del país y dio lugar a equilibrios macroeconómicos. Sin embargo, la economía dependiente del petróleo, sin un sector no petrolero competitivo, ahora se enfrenta a un gran desafío, ya que los precios por barril tocaron un mínimo de cinco años, y se espera que la situación empeore en el primer semestre de 2015. <

Resultados de décadas de mala gestión y la inflación más alta del mundo …

El gobierno de Venezuela ha estado controlando la producción y recortando las importaciones, lo que ha resultado en una escasez de artículos de primera necesidad, como café, leche , harina, medicina, jabón, etc. Su política monetaria expansiva y el gasto deficitario han causado que su inflación anual aumente a un máximo en seis años de 63.6 por ciento para diciembre de 2014, que es el más alto del mundo para 2014. (Ver video:

¿Qué es la inflación ?)

Se espera que la tasa de inflación de Venezuela alcance los tres dígitos a medida que aumenta la escasez de productos básicos, según algunos economistas. El gobierno venezolano ya comenzó a participar en la distribución de alimentos bajo protección militar y ordenó el uso de máquinas de huellas dactilares para limitar cuánto puede comprar un individuo en una tienda determinada.

Un colapso lento

Venezuela, Nigeria, Irak y Ecuador han pedido a la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) que limite la producción de petróleo para impulsar los precios del petróleo. Sin embargo, la OPEP (y más específicamente los sauditas, que tienen una capacidad de producción superior) ha anunciado que mantendrá la producción en los niveles actuales para que Arabia Saudita y otros estados del Golfo mantengan su participación en el mercado.

Según las estimaciones de la OPEP, el suministro mundial de petróleo superará la demanda en más de un millón de barriles por día en el primer semestre de 2015, y la demanda crecerá levemente en menos del 1 por ciento. Esto podría ocasionar una escasez extrema en Venezuela en 2015, lo que generará mayor inestabilidad y agitación política y económica, especialmente dado que es poco probable que la decisión de la OPEP cambie y no hay indicios de que los precios del petróleo vuelvan a subir a los niveles de junio de 2014.

En octubre de 2014, el FMI proyectó inicialmente una recesión de 3 por ciento y 1 por ciento para los años 2014 y 2015 respectivamente para Venezuela, una economía que tuvo una tasa de crecimiento del PIB de 5. 6 por ciento en 2012. Sin embargo, el FMI, en sus últimas proyecciones de enero de 2015, revisaron y rebajaron aún más la recesión proyectada para 2015 de Venezuela al 7 por ciento. Esto hace que la economía de Venezuela sea una de las más agudas y más afectadas por la caída del precio del petróleo, seguida de la economía rusa, cuyas proyecciones fueron revisadas a la baja a una recesión de 3. 5 por ciento del pronóstico anterior de una expansión de 0. 5 por ciento. Se ha vuelto más difícil para estas economías amortiguar el impacto económico que están experimentando debido a sus grandes gastos recurrentes que no son fáciles de recortar. (Para leer más sobre el efecto de la caída de los precios del petróleo en la economía de Rusia, ver artículo:

¿Cómo afecta el precio del petróleo a la economía de Rusia? ) Con respecto a la revisión de la tasa de recesión de Venezuela, del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI, el Sr. Alejandro Warner, dijo: "… De hecho, cada disminución de 10 dólares en los precios del petróleo empeora la balanza comercial de Venezuela en un 3½ por ciento del PIB, un efecto mucho mayor que para cualquier otro país de la región. La pérdida en los ingresos de exportación causa crecientes problemas fiscales y una desaceleración económica más aguda. "

¿Hacia un valor predeterminado?

Luego del fallido intento del presidente venezolano en el exterior para suplicar a otros productores petroleros que limiten la producción de petróleo, el precio del petróleo ha continuado descendiendo y las perspectivas de un default venezolano han aumentado.

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Venezuela y su compañía petrolera estatal habían contraído muchas deudas en años anteriores, y las refinerías de petróleo y otros activos de la compañía podrían incautarse en caso de incumplimiento. Venezuela también tiene algunas obligaciones financieras, como el pago de deudas a empresas extranjeras, muchas de las cuales ya han retirado sus negocios del país mientras esperaban que el gobierno pague.

La probabilidad de incumplimiento ha aumentado a nuevos máximos. Moody's ha rebajado la calificación crediticia de Venezuela de Caa1 a Caa3, mientras que Fitch la rebajó a CCC de B. Además, los costos de las permutas de riesgo crediticio (CDS) también se han disparado desde que los precios del petróleo comenzaron a caer. (Para obtener más información sobre los credit default swaps, consulte el artículo:

Credit Default Swaps: An Introduction )

El efecto indirecto

Aunque los importadores de petróleo generalmente se benefician de los precios más bajos del petróleo, algunos importadores dependen en gran medida de las economías exportadoras de petróleo. Por ejemplo, algunos países de América Latina y el Caribe han estado recibiendo entregas de petróleo subsidiadas y acuerdos de financiación favorables mediante varios acuerdos de cooperación energética con Venezuela. Sin embargo, como resultado del empeoramiento de la situación económica en Venezuela, el apoyo que han estado recibiendo ahora se está debilitando. Como dijo el FMI en su informe de Perspectivas Económicas Regionales,

"El financiamiento de Venezuela ha promediado alrededor de 1½ por ciento del PIB del país receptor por año, pero en algunos casos ha representado hasta 6-7 por ciento del PIB. En consecuencia, el volumen de deuda de estos países con Venezuela llega al 15% del PIB (Haití) o al 20% del PIB (Nicaragua). "

A pesar de que estos países pueden enfrentar problemas de flujo de caja a corto plazo y balanza de pagos, los beneficios de los precios más bajos del petróleo compensarán en general la pérdida antes mencionada.

The Bottom Line

Si Venezuela incumple, se separaría de los mercados internacionales de crédito, que son necesarios para financiar el desarrollo de sus depósitos de petróleo y gas. Un punto importante para mencionar es que el presidente de Venezuela en sus viajes al exterior, a pesar de no haber logrado convencer a la OPEP de reducir su producción de petróleo para aumentar los precios del petróleo, pudo encontrar inversiones, como anunció, de China, Qatar y Rusia . De hecho, China, que es uno de los principales importadores de crudo y tiene las mayores reservas de divisas, está fuertemente motivado para financiar la economía con las mayores reservas de petróleo, Venezuela.