Hay muchas razones para considerar opciones de compra. Un uso es obtener influencia cuando se hace una jugada direccional. Otra es cubrir una posición existente. Otro uso es aprovechar las oportunidades que simplemente no están disponibles para quienes solo negocian acciones, índices o valores de seguridad subyacentes. Esta última posibilidad generalmente implica el uso de extensiones de opciones mediante las cuales se vende una opción o conjunto de opciones mientras se compra otra opción o conjunto de opciones. Un enfoque para negociar el diferencial de probabilidad por encima del promedio que es relativamente nuevo en la corriente principal se conoce como el "modificador", que es una versión modificada de una estrategia popular conocida como el "cóndor de hierro".

El punto de partida: The Iron Condor Como una revisión rápida, un cóndor de hierro implica vender una llamada fuera del dinero y una opción de venta fuera del dinero mientras al mismo tiempo comprar una llamada fuera de dinero y ponerlo. En un cóndor de hierro "clásico", las opciones vendidas están a una distancia aproximadamente igual del precio subyacente. Del mismo modo, la diferencia en los precios de ejercicio entre las dos opciones de compra es la misma que la diferencia entre los precios de ejercicio para las dos opciones de venta. Idealmente, se ingresará un cóndor de hierro cuando la volatilidad implícita de las opciones sea alta. La alta volatilidad implícita indica que hay una prima de tiempo superior a la media incorporada en el precio de las opciones, lo que permite que un operador maximice su potencial de ganancias al obtener la mayor cantidad de primas posible.

Al establecer esta posición, un operador establece un rango de rentabilidad siempre que el valor subyacente se mantenga dentro de un rango determinado antes de que expire la opción. Si bien el potencial de ganancias se limita al crédito neto recibido al ingresar a la operación, el riesgo máximo del operador también es limitado. La Figura 1 muestra las curvas de riesgo para un cóndor de hierro típico. (Para obtener más información sobre los cóndores de hierro, consulte Tome vuelo con un Cóndor de hierro , ¿Debería congregarse en cóndores de hierro? y Cóndores de hierro: aumentar al máximo su beneficio >.)

Figura 1: Curvas de riesgo para un cóndor de hierro

Fuente: Optionetics Platinum

Una cosa clave a tener en cuenta en la Figura 1 es que la operación tiene dos precios de equilibrio, uno por encima del precio actual y uno abajo. Esta operación generará dinero si el precio del valor subyacente se mantiene entre los dos precios de equilibrio, pero perderá dinero si el valor subyacente se mueve demasiado en cualquier dirección.

En este ejemplo, el potencial de beneficio máximo es de $ 365, que se realizaría al vencimiento si el valor subyacente se negocia entre los precios de ejercicio de la llamada y el puesto que se vendieron. El intercambio generará algunas ganancias siempre que el subyacente se negocie entre los dos precios de equilibrio de 106.27 en el lado negativo y 134. 73 en el lado positivo.

La configuración ideal para un cóndor de hierro es una seguridad subyacente que es relativamente silenciosa y está encerrada dentro de un rango de negociación. Si eso es o no es el caso para la seguridad en la Figura 1 es algo en el ojo del espectador. La seguridad había tenido una tendencia más alta, pero ahora está en el medio de un rango de negociación de dos meses con niveles de soporte y resistencia claramente identificados. (Descubre cómo estos niveles influyentes pueden cambiar de roles. Consulta

Reversiones de soporte y resistencia .) El Cóndor de hierro modificado (el Modidor)

Las curvas de riesgo para un modidor que usa opciones en la misma seguridad que aparece en la Figura 1 se muestra en la Figura 2. La operación mostrada en la Figura 1 vendió una llamada y puso ambos aproximadamente 13 puntos fuera del dinero y luego "compró las alas" (es decir, una llamada de paro mayor y una menor strike put) otros tres puntos fuera del dinero). El intercambio en la Figura 2 toma un enfoque diferente. Con la cotización bursátil subyacente de $ 123 por acción, esta operación vende la llamada de precio de ejercicio 130 y compra la llamada de precio de ejercicio 131. En el lado de poner, esta operación vende el precio de ejercicio de 115 y compra el precio de ejercicio de 110 puesto. Para decirlo de otra manera, la operación:

Vendió una llamada con siete puntos fuera del dinero y vendió una put ocho puntos fuera del dinero

• Compró una llamada un punto por encima de la opción de compra vendida
• Comprada cinco puntos por debajo de la opción de venta vendida
• El efecto neto de estas variaciones es cambiar la configuración de las curvas de riesgo, que aparecen en la Figura 2.

Figura 2: Curvas de riesgo para a Modidor

Fuente: Optionetics Platinum

La principal ventaja de un modificador es que solo hay un precio de equilibrio, por lo que el valor subyacente solo debe mantenerse por encima (en el caso de un modificador alcista, o menos en el caso de un modificador bajista) un precio de equilibrio particular para que la operación muestre un beneficio, en lugar de tener que permanecer entre dos precios de equilibrio. En este ejemplo, mientras que la acción subyacente se cotiza a 123 por acción, el precio de equilibrio de la operación es 113. 78. Esto ilustra cómo un operador podría usar un modificador para aumentar la probabilidad de ganancia frente a un cóndor de hierro.

Las áreas clave de la nota en este comercio de ejemplo son:

El valor subyacente se cotiza a $ 123 por acción.

• El precio de equilibrio es de $ 113. 78. Si el valor subyacente no genera una disminución de 7. 5% o más durante los 46 días entre el momento en que se ingresó la operación y la fecha de expiración de la opción, esta operación arrojará un beneficio.
• Si el valor subyacente se encuentra entre el precio de ejercicio de las opciones vendidas (115 put y 130 call) al vencimiento, el máximo potencial de beneficio se realiza ya que todas las opciones caducan sin valor.
• Si el valor subyacente se mueve por encima del precio de ejercicio de la opción de compra vendida (precio de ejercicio 130), el potencial de beneficio es limitado, pero lo más importante es que sigue siendo positivo.
• El máximo potencial de pérdida solo se obtendría si las opciones se mantuvieran hasta el vencimiento y en ese momento las acciones se cotizaran por debajo del precio de ejercicio del put que se compró (i.mi. , el precio de ejercicio de 110 puesto).
• The Bottom Line

La opción de negociación permite a los operadores tomar ventaja de situaciones únicas que normalmente no están disponibles para aquellos que solo negocian acciones subyacentes o contratos de futuros. Además de las estrategias "estándar", como el cóndor de hierro, un comerciante alerta también puede considerar el uso de estrategias alternativas, como la extensión del modificador para aumentar las probabilidades a su favor. (Para obtener más ideas sobre estrategias de opciones, lea Estrategia de negociación de opciones de compraventa de opciones alternativas .)