En una saga de dos años de duración, el territorio de los EE. UU. De Puerto Rico ha hecho muchos intentos para reducir la carga de su deuda y salvar su economía. Sin embargo, resultó infructuoso, y el gobernador, Ricardo Rosselló, transfirió la crisis a una forma de corte de bancarrota a principios de mayo. Con más de $ 70 mil millones en obligaciones de bonos y $ 49 mil millones en pensiones sin fondos, este es el gobierno más grande en buscar bancarrota en la historia de los Estados Unidos.

En marzo, el Gobernador propuso un nuevo acuerdo para reestructurar la deuda de la principal empresa de servicios públicos, la Autoridad de Energía Eléctrica de Puerto Rico (PREPA), que constituye $ 9 mil millones, o casi el 13% de la deuda total de bonos excepcional. Si bien el plan de Rosello fue respaldado por la junta de supervisión federal (que fue designada el año pasado por el entonces presidente Obama) para sacar a Puerto Rico de esta trampa de la deuda, los acreedores se opusieron a él.

"Afecta las negociaciones de reestructuración más amplias que Puerto Rico tiene la intención de llevar a cabo. Por eso estamos muy preocupados por lo que está sucediendo en la Prepa. Estamos muy preocupados por la posibilidad de que ese acuerdo se desmorone", Houlihan Steven Spencer, de Lokey, asesor de los acreedores Franklin Advisers Inc. y Oppenheimer Funds Inc. dijo en ese momento.

El territorio de la isla tenía hasta el 1 de mayo para negociar un acuerdo con sus acreedores, momento en el que vencería una suspensión otorgada por los tribunales La última novedad es que un juez de los EE. UU. congeló un pago de $ 16 millones con vencimiento el 1 de junio para dar a los acreedores la oportunidad de litigar los reclamos a los fondos.

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Para poner esto en perspectiva, el dinero que Puerto Rico debe representar cerca del 70% del producto interno bruto (PIB) del territorio. En comparación, la proporción promedio deuda / PIB de los estados en el Estados Unidos tiene un 17%. La deuda escalada del territorio combinada con i El debilitamiento de su economía provocó que tres importantes agencias de calificación crediticia en 2014 rebajaran la calificación de la deuda de Puerto Rico a un grado sin inversión, también conocido como estado basura. Esta rebaja provocó cláusulas de aceleración con muchos de los acreedores del territorio; cuando esto sucede, los pagos de capital e intereses sobre la deuda se adeudan mucho antes. Desafortunadamente para Puerto Rico, sus ingresos son insuficientes para pagar su deuda de acuerdo con el cronograma original, mucho menos un cronograma acelerado.

El año pasado, Lin-Manuel Miranda, la mente detrás de Tony y la obra ganadora del Premio Pulitzer Hamilton, hizo una aparición en Last Week Tonight With John Oliver para llamar la atención sobre la crisis financiera puertorriqueña. "Esperando a Dios, la disertación cómica de John Oliver resuena en el Congreso que nos atrapó en esta situación, junto con las declaraciones de incentivos fiscales suicidas …". El artista incluso bromeó diciendo que estaría dispuesto a actuar en la casa de Paul Ryan por el bien de él. tierra natal de los padres

Orígenes

La crisis de la deuda puertorriqueña tiene muchos orígenes. En particular, los inversores en bonos municipales puertorriqueños han recibido un trato fiscal favorable durante años. Los inversores de bonos de los 50 estados han aprovechado este beneficio comprando bonos puertorriqueños. Cuando un gobierno emite bonos, de hecho está prestando dinero, con intereses, a los tenedores de bonos. Impulsado en gran parte por esta ventaja fiscal, Puerto Rico emitió demasiadas deudas de bonos y comenzó a depender de los fondos prestados de la emisión de bonos para equilibrar su presupuesto.

El declive económico en Puerto Rico ha llevado a un aumento en el déficit presupuestario a lo largo de los años. La pequeña isla está mal equipada para la fabricación y producción de bienes. Su economía se mantuvo durante décadas gracias a la presencia de empresas tecnológicas y orientadas a los servicios que se ubicaban en la isla debido a su favorable tratamiento fiscal. Sin embargo, muchas de las ventajas impositivas de Puerto Rico fueron efímeras. El código tributario de los Estados Unidos exige que estas ventajas expiren con el tiempo. Cuando eso comenzó a suceder, las compañías huyeron de la isla, destripando su economía.

Comparado con otros estados y territorios, el gasto en programas sociales es desproporcionadamente alto en Puerto Rico. La mayoría de los residentes de la isla reciben Medicare o Medicaid. Una alta tasa de pobreza en Puerto Rico invariablemente significa que muchos de sus habitantes buscan el bienestar y otros beneficios del gobierno. Además, confunde el problema con el hecho de que Puerto Rico recibe muchos menos dólares federales para ayudar con el gasto social que los estados con poblaciones comparables.

Puerto Rico ha estado derramando residentes desde 2005. La población de la isla también está envejeciendo. Estos factores combinados han reducido sustancialmente su base impositiva; no solo el territorio ha asumido el aumento de la deuda en el siglo XXI, sino que tiene menos ingresos para pagar esa deuda.

El auge de los bonos de Puerto Rico

La Ley Jones-Shafroth de 1917 otorgó la ciudadanía de los Estados Unidos a los residentes en Puerto Rico. También develó una serie de estipulaciones que definen la relación del territorio con el territorio continental de los Estados Unidos. Una de estas estipulaciones involucraba bonos municipales puertorriqueños y las formas en que serían tratados de manera diferente a los bonos emitidos por los estados.

Los ingresos por intereses en la mayoría de los bonos municipales están sujetos a impuestos por varios niveles de gobierno, incluidos los federales, estatales y locales. La principal excepción es cuando un inversionista compra un bono emitido por su estado de residencia, como en el caso de un floridiano que compra un bono municipal de Florida. Jones-Shafroth eximió a los bonos municipales puertorriqueños de los tres niveles de impuestos; como resultado, los residentes de los 50 estados y otros territorios de los EE. UU. podrían invertir en bonos puertorriqueños sin pagar intereses sobre los ingresos.

Como era de esperar, los dólares de inversión comenzaron a inundar los bonos del gobierno puertorriqueño. Esto no causó problemas importantes durante muchas décadas. Durante la década de 1970, sin embargo, el gobierno del territorio comenzó a usar el dinero de la inversión en bonos para equilibrar su presupuesto, a pesar de que se trata de fondos prestados y no de ingresos reales.Esta práctica resultó en una rápida acumulación de deuda, los pagos de intereses sobre los cuales Puerto Rico cubría emitiendo aún más deuda. La bola de nieve resultante de la deuda comprende una gran parte de la crisis actual del territorio.

Ventajas de la desaparición del impuesto de Puerto Rico

A diferencia de la mayoría de los estados de los Estados Unidos, Puerto Rico nunca en su historia ha sostenido una economía sólida gracias a la fabricación o producción de bienes. La ubicación remota de la isla en el territorio, la pequeña área de tierra y la falta de recursos naturales le impidieron desarrollar una sólida base de fabricación. Por un tiempo, Puerto Rico tuvo algo más para impulsar su economía. El gobierno federal creó un incentivo para que las empresas se establecieran allí mediante el establecimiento de exenciones de impuestos corporativos. Esto fue especialmente atractivo para las empresas orientadas hacia la tecnología y los servicios, para las cuales la remota ubicación de Puerto Rico y la escasez de recursos presentaban pocos desafíos.

Estas ventajas fiscales, sin embargo, no fueron permanentes. A medida que expiraron con el tiempo, muchas empresas optaron por interrumpir su presencia puertorriqueña. El declive económico que resultó fue equivalente a lo que Detroit experimentó durante los días más oscuros de la crisis económica de los Tres Grandes. La reducción de la presencia corporativa provocó una caída del PIB, lo que empeoró la relación deuda / PIB de la isla y aceleró su rebaja crediticia.

Gasto social opresivo

Más del 60% de los puertorriqueños reciben Medicare o Medicaid. Sin embargo, en comparación con otros estados con altos porcentajes de residentes pobres, como Mississippi, Puerto Rico recibe una pequeña fracción de los fondos federales para ayudar con el gasto social. Como resultado, el territorio debe asignar su propio presupuesto para proporcionar dinero para estos programas, junto con el bienestar y otras iniciativas de redes de seguridad para ayudar a los necesitados. En las últimas décadas, la disminución de los ingresos fiscales y el aumento de la deuda en otras áreas han obligado a Puerto Rico a pedir prestado dinero para mantener solvente su programa de Medicaid.

Otro problema serio proviene de la red de seguridad social deficiente de Puerto Rico. Debido a que muchos de los residentes del territorio reciben asistencia del gobierno para pagar la atención médica, los proveedores luchan perpetuamente, y sus trabajadores reciben un salario inferior en comparación con sus pares en el continente. Como resultado, muchos de los trabajadores de la salud más calificados de Puerto Rico abandonaron el barco a favor de trabajos más lucrativos en otras partes de los EE. UU.

Disminución de la población

La población de Puerto Rico alcanzó un máximo de 3.91 millones en el 2005. Una estimación del Censo de EE. UU. Del 2012 informa que durante los siete años transcurridos, la isla perdió más de 150,000 residentes. Un Pew Research Study 2015 estimó que entre 2011 y 2013, la población neta de Puerto Rico disminuyó en 50,000 personas anualmente. Los puertorriqueños se están mudando a tierra firme en tropel debido a mejores oportunidades económicas y bajas tarifas aéreas y costos de mudanza.

Además, la población que Puerto Rico ha logrado retener está envejeciendo rápidamente. Una población que envejece significa menos ingresos fiscales y mayores gastos. Cuando un puertorriqueño envejece fuera de la fuerza laboral, el gobierno no solo pierde los ingresos fiscales de sus ingresos, sino que, debido a los altos niveles de pobreza entre los ancianos, a menudo debe gastar dinero en este residente en forma de asistencia social. .

The Bottom Line

Aunque este es un caso de bancarrota en un sentido práctico, no se llamará oficialmente eso debido a que Puerto Rico no puede usar el Capítulo 9, el capítulo habitual de bancarrota. En su lugar, solicitará un desagravio bajo la Ley de Supervisión, Gestión y Estabilidad Económica de Puerto Rico (PROMESA), una nueva ley federal para los gobiernos territoriales insolventes, según el New York Times.