He estado cubriendo McDonald's Corp. (MCD MCDMcDonald's Corp168. 65 + 0. 33% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) durante muchos años. A diferencia de las masas, permanecí alcista en MCD debido a su capacidad para generar un fuerte flujo de efectivo y crecimiento internacional. El fuerte flujo de efectivo permitió a McDonald's devolver capital a los accionistas a través de recompras de acciones y dividendos. Por ejemplo, en FY2014, McDonald's devolvió $ 6. 4 mil millones a los accionistas. Actualmente, MCD rinde 3. 6%, que es muy sólido para la industria de restaurantes. Los beneficios de capital para los accionistas deberían continuar, especialmente porque ese es uno de los enfoques clave para la gestión en el futuro. Sin embargo, eso no significa que McDonald's todavía sea una buena inversión.

Comps de enero

Comps se refiere a las ventas en restaurantes que también estaban abiertos un año antes. Este es un número clave en la industria porque excluye las ventas en tiendas nuevas. Es importante tener cuidado cuando se observan los números de venta en comercios minoristas y restaurantes, ya que ese número a menudo incluirá nuevas aperturas de tiendas. Por lo tanto, salvo cierres de tiendas, ese número casi siempre mejorará. Con los comps, obtendrá la lectura más verdadera en la salud del negocio. A continuación se muestran los comp 2015s de McDonald's. (Para obtener más información, consulte: Cómo gana McDonald's su dinero .)

• Global Comps: down 1. 8%

• U. S. Comps: hasta 0. 4%

• Europa Comps: hasta 0. 5%

• APMEA (Asia-Pacífico, Medio Oriente y África) Comps: baja 12. 6%

Qué diferencia en comparación con la última año, cuando los comps globales aumentaron 1. 2%, los comp de EE. UU. disminuyeron 3. 3%, los comp de Europa mejoraron 2. 0%, y los comp de APMEA subieron 5. 4%. ¿Entonces qué pasó?

La buena noticia es que McDonald's mejoró en los Estados Unidos. Esto ha tenido mucho que ver con un mayor enfoque en la parte diurna del desayuno. Es posible que haya notado que McDonald's ha cambiado la mayoría de sus anuncios de un enfoque en comida grasosa y refrescos a sándwiches de desayuno y café (incluso probando servir el desayuno todo el día en ciertos lugares). Esta publicidad, junto con un menú simplificado y un mayor enfoque en las preferencias locales para todas las partes del día, ha llevado a mejores resultados. El dilema en el futuro es que los precios juegan un papel importante en los bonos, y a menos que los consumidores de bajos y medianos ingresos empiecen a ver un aumento salarial, McDonald's va a tener dificultades para subir los precios. Por otro lado, McDonald's está planeando un gasto de capital de "solo" $ 2 mil millones en 2015, que sería el más bajo para McDonald's en cinco años. Esto se está haciendo para mejorar las ventas y la rentabilidad en las ubicaciones existentes, en lugar de simplemente abrir nuevas tiendas en todo el mapa. (Para obtener más información, consulte: McDonald's: una historia de innovación .)

En Europa, la U.K. y Alemania están funcionando bien, pero están siendo arrastrados por Rusia y Francia. En el futuro, McDonald's planea centrarse en el valor, la calidad de los alimentos y el crecimiento en el mercado de desayuno. El mercado europeo probablemente continuará subiendo y bajando.

Los consumidores japoneses y chinos han perdido la confianza en la marca debido a problemas con los proveedores. Tomará mucho tiempo para que McDonald's reconstruya esa confianza. Esto es simplemente un gran negativo. (Para la lectura relacionada, vea: The Big Mac Index: Food for Thought .)

En otros mercados, América Latina y Canadá tienen un buen desempeño.

Resultados anuales y cambio de CEO

Para el año fiscal 2014, las ventas de global comps cayeron 1. 0%. Esto se debió en gran parte a una reducción en el tráfico de visitantes. Los ingresos consolidados disminuyeron un 2. 0%, y los ingresos diluidos por acción se desplomaron un 13%. Esa caída se debió en parte a los problemas de proveedores mencionados anteriormente ($ 0. 23 de impacto) y el impuesto extranjero ($ 0. 31 de impacto). Sin embargo, excluyendo esos factores, todavía habría habido una disminución de 3. 0%.

Como siempre, el ex CEO, Don Thompson, usó muchas palabras pegadizas para hacer que los inversores se sintieran cómodos, pero no presentó un plan claro y específico. Él se ha retirado desde entonces. Steve Easterbrook ahora está al timón. Easterbrook dirigió el negocio de U. K. y Europa en el pasado, pero es demasiado pronto para determinar si será capaz o no de restaurar el crecimiento de esta icónica marca.

The Bottom Line

McDonald's debería continuar recompensando a sus accionistas a través de dividendos y recompras. Y la meta de la compañía en la próxima década será acelerar la innovación en un esfuerzo por impulsar el crecimiento. Gracias a la voluntad de cambiar el enfoque a una parte de día de crecimiento más rápido (desayuno), capital sustancial disponible para la innovación y una marca sólida, McDonald's finalmente debería retomar el rumbo. Sin embargo, tomará muchos años. Mientras tanto, McDonald's no verá mucho crecimiento, lo que a pesar del rendimiento generoso, probablemente no lo convierta en la inversión ideal en este momento. (Para obtener más información, consulte: McDonald's ya no puede prosperar en Just Burgers and Fries .)

Dan Moskowitz no tiene ninguna posición en MCD.