En lo que va del año, los bonos corporativos de alto rendimiento están superando a los bonos corporativos de grado de inversión. La razón principal de esto es porque los bancos centrales de todo el mundo están bajando las tasas de interés para luchar contra la deflación. Si observa este escenario rápidamente, entonces podría pensar que invertir en bonos corporativos de alto rendimiento parece ser una buena idea. Y si bien puede estar en lo cierto, durante un tiempo, el diablo está en los detalles.

Los bancos centrales están disminuyendo para luchar contra la deflación. La flexibilización cuantitativa conduce a un aumento de los préstamos, que luego ayuda a las empresas a crecer y a aumentar las acciones. Pero si las tasas de interés permanecen bajas por demasiado tiempo, se producen burbujas excesivamente apalancadas. (Para obtener más información, consulte: ¿Funciona la flexibilización cuantitativa? )

Los bonos corporativos de alto rendimiento no son tan sensibles a los cambios de interés como los bonos de grado de inversión. Sin embargo, son sensibles a las condiciones económicas. Lo que está sucediendo ahora es que los inversores están acumulando bonos corporativos de alto rendimiento porque no temen mucho un alza de las tasas de interés, y porque creen que la economía está mejorando. Esto llevaría a un aumento de las ganancias y a una mejor capacidad para pagar la deuda. ¿Notaste la contradicción? Si los bancos centrales se están aliviando para luchar contra la deflación, entonces la economía mundial no está mejorando. La deflación indica una disminución en los precios de los bienes y servicios, que se deriva de la disminución de la demanda.

Ya debería estar claro que, si bien los bonos corporativos de alto rendimiento y los fondos negociados en bolsa (ETF) iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond (HYG HYGiSh iBoxx HYCB87. 99 + 0. 01% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) tiene un excelente potencial a corto plazo, no parece ser una sabia inversión a largo plazo en este momento. (Para obtener más información, consulte: Corporate Bonds: Introduction to Credit Risk .)

Métricas Clave HYG

Propósito: Sigue el Índice de Alto Rendimiento Líquido Markit iBoxx USD.

Fecha de inicio: 4 de abril de 2007

Activos netos: $ 15. 25 mil millones

Volumen diario promedio: 7, 258, 680

Rendimiento del dividendo: 5. 66%

Ratio del gasto: 0. 50%

Abril de 2008 Alto (pre-accidente): $ 99. 80

marzo de 2009 Bajo (abajo): $ 62. 00

Ahora echemos un vistazo al SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK JNKSPDR Blmbrg Brc36. 98-0. 05% Creado con Highstock 4. 2. 6 ).

JNK Key Metrics

Propósito: rastrea el índice Barclays High Yield Very Liquid.

Fecha de inicio: 28 de noviembre de 2007

Activos netos: $ 10. 32 mil millones

Volumen diario promedio: 7, 724, 290

Rendimiento del dividendo: 5. 96%

Ratio de gastos: 0. 40%

Abril de 2008 Alto: $ 45. 97

Marzo de 2009 Baja: $ 26. 29

Parece que HYG y JNK son parientes cercanos. Pero, ¿qué pasa con el inversor más conservador, como uno que podría preferir iShares 20 + bonos del Tesoro Año (TLT TLTiSh 20 + Y Trs Bd126.11 + 0. 37% Creado con Highstock 4. 2. 6 )? (Para obtener más información, consulte: Descripción general del TLT ETF .)

Métricas clave TLT

Propósito: rastrea el índice Barclays U. S. 20+ Year Treasury Bond Index.

Fecha de inicio: 22 de julio de 2002

Activos netos: $ 7. 68 mil millones

Volumen promedio diario: 9, 098, 020

Rendimiento del dividendo: 2. 44%

Ratio de gastos: 0. 15%

Abril de 2008 Alto: $ 95. 67

Marzo de 2009 Bajo: $ 100. 56

TLT funcionó mucho mejor que HYG y JNK en tiempos difíciles. Desde su inicio, HYG se ha depreciado 12. 50%. Desde el comienzo de JNK, se ha depreciado 17. 46%. Por otro lado, TLT se ha apreciado 57. 17%. (Para obtener más información, consulte: ¿Debería invertir con ETF de bonos basura? .)

La línea de fondo

HYG y JNK están en demanda en este momento, pero esto se basa en la premisa de que el la economía está mejorando. Si los bancos centrales se están aliviando para luchar contra la deflación, entonces la economía no está mejorando. Tal vez pueda mejorar temporalmente con tasas de interés bajas récord, pero eso no es sostenible. Si eres un jugador, entonces quizás quieras considerar HYG o JNK. Si eres un inversor, considera TLT. (Para obtener más información, consulte: ETF de bonos: una alternativa viable .)

Dan Moskowitz no tiene ninguna posición en HYG, JNK o TLT.