La decisión de invertir en acciones farmacéuticas (farmacológicas) o biotecnológicas es confusa, a menos que tenga un conocimiento profundo de las operaciones y productos básicos de la empresa y de cómo operan sus valores en el mercado.

Las empresas farmacéuticas varían de grandes a pequeñas, y se dedican a una gama completa de actividades, desde investigación y desarrollo (I + D) hasta fabricación y comercialización de medicamentos. Los compuestos que las compañías farmacéuticas fabrican son moléculas pequeñas basadas en síntesis química o vegetal.

Por el contrario, las empresas de biotecnología, salvo algunas, generalmente son pequeñas empresas que se dedican exclusivamente a la I + D de medicamentos. Estas compañías usan la biotecnología para recrear la función de las células; usan microorganismos y enzimas para desarrollar medicamentos de moléculas grandes que se usan para un propósito específico. Debido a que las biotecnologías imitan los procesos celulares, el tiempo de investigación y desarrollo es extremadamente largo, con un promedio de 10-15 años.

El proceso de I + D para ambos implica muchos ensayos de pruebas clínicas que arrojan datos específicos. Estos ensayos son "ciegos" para que ni las empresas ni los inversores tengan ningún conocimiento de los resultados.

I + D y Stock Impact

Las empresas biotecnológicas tienden a ser pequeñas, con solo uno o pocos compuestos en desarrollo. La mayoría de estas empresas operan con pérdidas, porque el tiempo para desarrollarse es tan largo y los procesos de I + D son extremadamente costosos. Debido a esta dinámica, las empresas de biotecnología tienden a encontrar socios para el apoyo financiero, generalmente a través de capital de riesgo, universidades, compañías farmacéuticas o el gobierno.

A pesar de esto, cuando el compuesto de una compañía está en ensayos clínicos, si los "puntos finales" (datos esperados) no se cumplen, las acciones pueden desplomarse. Pero si se exceden los puntos finales, las acciones pueden elevarse varias veces. Como resultado, los inversores en empresas de biotecnología deben estar dispuestos a tolerar una gran volatilidad.

Mientras que las compañías farmacéuticas también experimentan el costoso y prolongado proceso de I + D, incluidos los altibajos durante los ensayos clínicos, suelen ser capaces de resistir mejor la volatilidad porque estas empresas tienden a tener muchas más líneas de productos que producen ingresos que cubren los costos de I + D . Por lo tanto, sus acciones son comparativamente más estables y se consideran inversiones más seguras.

Cuando una empresa de biotecnología finalmente tiene un medicamento comercializable, necesita obtener un brazo de comercialización y ventas. Esto se logra construyendo uno o, en muchos casos, asociándose con una empresa biotecnológica o farmacéutica más grande. Muchas compañías farmacéuticas tienen alianzas con empresas de biotecnología, que añaden ingresos a través de la venta de la droga biotecnológica sin los costos o el tiempo asociados con el desarrollo, un buen impulso para su línea superior.

Competencia

La competencia es un área que afecta a las compañías farmacéuticas en mayor medida que las empresas de biotecnología, porque los productos farmacéuticos son procesos químicos que se cree que se pueden replicar más fácilmente. La competencia generalmente viene en forma de medicamentos genéricos, que pueden introducirse en el mercado una vez que expiran las patentes de las marcas de drogas. La duración de cada patente varía, pero generalmente es lo suficientemente larga como para que las compañías farmacéuticas recuperen los costos de I + D y produzcan beneficios saludables. Cuando se introduce un medicamento genérico en el mercado, el precio de los medicamentos de marca se pierde en un 100%. Los precios de los medicamentos genéricos pueden ser hasta un 90% más bajos que los precios de marca.

Los medicamentos "Yo también", productos de la competencia que funcionan de manera diferente para la misma enfermedad, también pueden erosionar la cuota de mercado y los precios. Las empresas de biotecnología no se habían enfrentado a ninguna competencia "biosimilar" o genérica. Pero desde la aprobación de la legislación en 2010, los biosimilares pueden convertirse en una amenaza cada vez más competitiva para las empresas de biotecnología. Existen muchos problemas en términos de determinar el curso de desarrollo para los competidores biosimilares. Por lo tanto, las compañías de biotecnología, debido a que enfrentan costos tan elevados y largos procesos asociados con la I + D, esperan que los biosimilares no sean una amenaza competitiva a corto plazo.

Tesis de inversión

Hay dos tesis de inversión básicas basadas en el horizonte temporal y la tolerancia al riesgo:

1. Inversión farmacéutica: Si tiene menos tolerancia al riesgo y no está dispuesto a esperar el desarrollo de fármacos a largo plazo, entonces una inversión en una compañía farmacéutica tiene más sentido. Los impulsores de las acciones farmacéuticas incluyen datos de prescripción, nuevos ductos de medicamentos, alianzas estratégicas y actividad de fusiones y adquisiciones, competencia y cambios en los reembolsos. Estas acciones tienden a ser más estables porque algunos de estos controladores son predecibles. Además, las compañías farmacéuticas tienden a tener una mayor base de ingresos con múltiples líneas de productos, por lo que operan según las ganancias. Las amenazas imprevistas a corto plazo incluyen cambios en los precios de Medicare, que tienden a afectar los precios para muchos consumidores. Las amenazas imprevistas a largo plazo incluyen impactos médicos negativos por tomar los medicamentos (como muerte / demandas) así como la pérdida de patentes (lo que permite a los competidores llegar al mercado antes).
2. Inversión en biotecnología: Si usted es un tomador de riesgo y está dispuesto a esperar el desarrollo de medicamentos mientras soporta la volatilidad potencial generalmente asociada con las acciones de biotecnología, entonces una inversión en una empresa de biotecnología puede adaptarse a su estilo. Las existencias de biotecnología generalmente se comercializan en base a datos de medicamentos que incluyen fallas en ensayos clínicos, competencia u obstáculos regulatorios. Si los datos de la droga no alcanzan su punto final esperado, las acciones de una biotecnología pueden perder la mayor parte de su valor en un día. Por el contrario, si un medicamento alcanza su punto final esperado, una población puede elevarse en dígitos dobles y triples ese día. Algunas compañías que tienen socios fuertes o que son financieramente estables pueden resistir los reveses, pero muchas compañías pueden no hacerlo, y la inversión puede fracasar.

Valoración

Las acciones farmacéuticas generalmente se comercializan con un gran descuento para las acciones de biotecnología.El múltiplo P / U histórico medio hacia adelante es de 16x desde 1976 hasta marzo de 2013 para la industria farmacéutica en comparación con el alto 20x a 30x o más para las biotecnologías.

Debido a que muchas biotecnologías son pequeñas y operan con pérdidas, se las valora utilizando la relación precio / ventas (PSR) o valor de la empresa a ventas (EV / Ventas). Sin embargo, de acuerdo con un analista de Wall Street, "No existe una relación significativa [entre la valoración] y la capitalización del mercado o los ingresos. "(Fuente: presentación de Merrill Lynch Back to Basics). Como tal, la valoración es un poco poco confiable y sin sentido con algunas de estas acciones.

The Bottom Line

Tanto las acciones farmacéuticas como biotecnológicas enfrentan un proceso costoso que, cuando tiene éxito, puede producir productos extremadamente rentables. Sin embargo, el proceso es extremadamente impredecible, lo que para una pequeña empresa de biotecnología puede resultar demasiado perjudicial e irrecuperable. Las compañías farmacéuticas, debido a su mayor tamaño y base de ingresos diversificada, suelen ser capaces de soportar contratiempos y fallas. La competencia es más relevante y costosa para las compañías farmacéuticas, creando una necesidad de tuberías fuertes y de ingresos no orgánicos (como fusiones y adquisiciones o alianzas). La consideración de estos temas clave puede proporcionar la base para realizar una inversión prudente.