Dos de los principales beneficios de las opciones son (a) la amplia gama de opciones disponibles, y (b) su versatilidad inherente que permite implementar cualquier estrategia comercial concebible. Las opciones se ofrecen actualmente en una amplia gama de acciones, divisas, productos básicos, fondos cotizados en bolsa y otros instrumentos financieros; en cada activo individual, generalmente hay docenas de precios de ejercicio y fechas de vencimiento disponibles. Las opciones también se pueden utilizar para implementar una deslumbrante variedad de estrategias de negociación, que van desde la compra / venta de compra / venta al contado, hasta los diferenciales alcistas o bajistas, los diferenciales de calendario y de razón, a horcajadas y estrangulamientos, y así sucesivamente. Pero estas mismas ventajas también plantean un desafío para la opción neófito, ya que la gran cantidad de opciones disponibles hace que sea difícil identificar una opción adecuada para el comercio. Siga leyendo para aprender a elegir las opciones correctas para operar en seis sencillos pasos.

Los Seis Pasos

Comenzamos suponiendo que ya ha identificado el activo financiero, como acciones o ETF, que desea negociar utilizando opciones. Es posible que haya llegado a este activo "subyacente" de diversas maneras: utilizando un evaluador de existencias, empleando análisis técnicos o fundamentales o mediante investigaciones de terceros. O puede ser simplemente una acción o fondo sobre el cual usted tiene una opinión fuerte. Una vez que haya identificado el activo subyacente, los seis pasos necesarios para identificar una opción adecuada son los siguientes:

1. Formule su objetivo de inversión
2. Determine su rentabilidad de riesgo-recompensa
3. Revise la volatilidad
4. Identifique eventos
5. Diseñe una estrategia
6. Establezca los parámetros de opción

En mi opinión, el orden mostrado de los seis pasos sigue un proceso de pensamiento lógico que hace que sea más fácil elegir una opción específica para el comercio. Estos seis pasos se pueden memorizar a través de un mnemónico útil (aunque no en el orden deseado) - PROBAR - que significa Parámetros, Riesgo / Recompensa, Objetivo, Volatilidad, Eventos y Estrategia.

Una guía paso a paso para elegir una opción

1. Objetivo : el punto de partida para realizar cualquier inversión es su objetivo de inversión, y el comercio de opciones no es diferente. ¿Qué objetivo desea lograr con su opción comercial? ¿Es para especular sobre una vista alcista o bajista del activo subyacente? ¿O es para cubrir posibles riesgos a la baja en una acción en la que tiene una posición importante? ¿Está poniendo en el comercio para ganar algunos ingresos de prima? Cualquiera que sea su objetivo específico, su primer paso debería ser formularlo porque constituye la base de los pasos subsiguientes.
2. Riesgo / recompensa : el siguiente paso es determinar su rentabilidad de riesgo-recompensa, que es muy dependiente de su tolerancia al riesgo o su apetito por el riesgo. Si usted es un inversor o comerciante conservador, entonces las estrategias agresivas como escribir llamadas descubiertas o comprar una gran cantidad de opciones de dinero extra (OTM) pueden no ser adecuadas para usted.Cada estrategia de opción tiene un perfil de riesgo y recompensa bien definido, así que asegúrese de comprenderlo a fondo.
3. Volatilidad : la volatilidad implícita es el determinante más importante del precio de una opción, así que obtenga una buena lectura sobre el nivel de volatilidad implícita para las opciones que está considerando. Compare el nivel de volatilidad implícita con la volatilidad histórica de la acción y el nivel de volatilidad en el mercado general, ya que este será un factor clave para identificar su opción comercial / estratégica.
4. Eventos: Los eventos se pueden clasificar en dos grandes categorías: en todo el mercado y específicos de stock. Los eventos en todo el mercado son aquellos que impactan en los mercados amplios, como los anuncios de la Reserva Federal y las publicaciones de datos económicos, mientras que los eventos específicos de acciones son cosas como informes de ganancias, lanzamientos de productos y spin-offs. (Tenga en cuenta que solo consideramos los eventos esperados aquí, ya que los eventos inesperados son impredecibles por definición y, por lo tanto, son imposibles de tener en cuenta en una estrategia comercial). Un evento puede tener un efecto significativo sobre la volatilidad implícita en el período previo a su ocurrencia real, y puede tener un gran impacto en el precio de la acción cuando ocurra. Entonces, ¿desea aprovechar el aumento de la volatilidad antes de un evento clave, o prefiere esperar al margen hasta que las cosas se calmen? La identificación de eventos que pueden afectar el activo subyacente puede ayudarlo a decidir el vencimiento apropiado para su operación de opciones.
5. Estrategia : este es el penúltimo paso para elegir una opción. Con base en el análisis realizado en los pasos anteriores, ahora conoce su objetivo de inversión, el pago deseado de riesgo-recompensa, el nivel de volatilidad implícita e histórica y los eventos clave que pueden afectar al valor subyacente. Esto hace que sea mucho más fácil identificar una estrategia de opción específica. Supongamos que es un inversor conservador con una cartera de acciones considerable y desea obtener algunos ingresos por primas antes de que las empresas comiencen a informar sus ganancias trimestrales en un par de meses. Por lo tanto, puede optar por una estrategia de llamadas cubiertas, que implica escribir llamadas sobre algunas o todas las acciones de su cartera. Como otro ejemplo, si usted es un inversor agresivo al que le gustan los tiros lejanos y está convencido de que los mercados se encaminan hacia un gran declive dentro de los seis meses, puede optar por comprar profundamente OTM pone en los principales índices bursátiles.
6. Parámetros : ahora que ha identificado la estrategia de opción específica que desea implementar, todo lo que queda por hacer es establecer parámetros de opciones como caducidad, precio de ejercicio y opción delta. Por ejemplo, es posible que desee comprar una llamada con el vencimiento más prolongado posible pero al menor costo posible, en cuyo caso una llamada OTM puede ser adecuada. Por el contrario, si desea una llamada con un delta alto, puede preferir una opción de ITM.

Ejemplos

Pasamos por estos seis pasos en un par de ejemplos a continuación.

1. El inversor conservador Bateman posee 1, 000 acciones de McDonalds y le preocupa la posibilidad de una disminución del 5% en las acciones durante el próximo mes o dos.

Objetivo : riesgo de coberturas a la baja en la participación actual de McDonald's (1, 000 acciones); el stock (MCD) se cotiza a $ 93. 75.

Riesgo / Recompensa : a Bateman no le importa un pequeño riesgo mientras sea cuantificable, pero es reacio a asumir un riesgo ilimitado.

Volatilidad : la volatilidad implícita en las opciones de llamada ligeramente ITM (precio de ejercicio de $ 92.50) es 13. 3% para llamadas a un mes y 14. 6% para llamadas a dos meses. La volatilidad implícita en las opciones de venta ligeramente ITM (precio de ejercicio de $ 95. 00) es 12. 8% para las puts de un mes y 13. 7% para las puts de dos meses. La volatilidad del mercado medida por el índice de volatilidad CBOE (VIX) es 12. 7%.

Eventos : Bateman desea una cobertura que se extienda más allá del informe de ganancias de McDonald's, que está programado para lanzarse en poco más de un mes.

Estrategia : compra pone para cubrir el riesgo de una disminución en el stock subyacente.

Parámetros de opción : $ 95 mensuales en MCD están disponibles a $ 2. 15, mientras que las ofertas de dos meses de $ 95 se ofrecen a $ 2. 90.

Selección de opción : como Bateman quiere cubrir su posición de MCD durante más de un mes, opta por los $ 95 de dos meses. El costo total de la posición de venta para cubrir 1, 000 acciones de MCD es de $ 2, 900 ($ 2. 90 x 100 acciones por contrato x 10 contratos); este costo excluye las comisiones. La pérdida máxima en la que incurrirá Bateman es la prima total pagada por las puts, o $ 2, 900. Por otro lado, la ganancia teórica máxima es de $ 93, 750, lo que ocurriría en el caso extremadamente improbable de que McDonald's caiga a cero en el dos meses antes de que expire el puts. Si la acción se mantiene plana y se cotiza sin cambios a $ 93. 75 muy poco antes de que expiren los puts, tendrían un valor intrínseco de $ 1. 25, lo que significa que Bateman podría recuperar aproximadamente $ 1, 250 de la cantidad invertida en las puts, o alrededor del 43%.

2. El comerciante agresivo Robin es optimista sobre las perspectivas de Bank of America, pero tiene un capital limitado ($ 1, 000) y quiere implementar una estrategia de negociación de opciones.

Objetivo : comprar llamadas especulativas a largo plazo en Bank of America; el stock (BAC) se cotiza a $ 16. 70.

Riesgo / recompensa : a Robin no le importa perder toda su inversión de $ 1, 000, pero quiere obtener tantas opciones como sea posible para maximizar su beneficio potencial.

Volatilidad : la volatilidad implícita en las opciones de llamadas OTM (precio de ejercicio de $ 20) es 23. 4% para llamadas a cuatro meses y 24. 3% para llamadas a 16 meses. La volatilidad del mercado medida por el índice de volatilidad CBOE (VIX) es 12. 7%.

Eventos : ninguno. Las llamadas de cuatro meses vencen en enero, y Robin piensa que la tendencia de los mercados de acciones para terminar el año con una nota sólida beneficiará a BAC y su posición de opción.

Estrategia : Compre llamadas OTM para especular sobre un aumento en las existencias de BAC.

Parámetros de opción : llamadas de $ 20 a cuatro meses en BAC están disponibles a $ 0. Llamadas de 10 y 16 meses a $ 20 se ofrecen a $ 0. 78.

Opción Elegir : como Robin quiere comprar tantas llamadas económicas como sea posible, ella opta por las llamadas de $ 20 de cuatro meses. Excluyendo las comisiones, puede adquirir hasta 10 000 llamadas o 100 contratos, al precio actual de $ 0.10. Aunque comprar las llamadas de $ 20 a 16 meses le daría a su opción negociar un año adicional para hacer ejercicio, cuestan casi ocho veces más que las llamadas de cuatro meses. La pérdida máxima en la que incurriría Robin es la prima total de $ 1, 000 pagada por las llamadas. La ganancia máxima es teóricamente infinita. Si aparece un conglomerado bancario global, llámalo GigaBank, y ofrece adquirir Bank of America por $ 30 en efectivo en los próximos meses, las llamadas de $ 20 valdrían al menos $ 10 cada una, y la posición de opción de Robin valdría la pena. $ 100, 000 (para un retorno de 100 veces de su inversión inicial de $ 1, 000). Tenga en cuenta que el precio de ejercicio de $ 20 es un 20% más alto que el precio actual de la acción, por lo que Robin tiene que tener mucha confianza en su punto de vista optimista sobre BAC.

The Bottom Line

Si bien la amplia gama de precios de ejercicio y expiraciones puede hacer que sea difícil para un inversor sin experiencia enfocarse en una opción específica, los seis pasos que se detallan aquí siguen un proceso de pensamiento lógico que puede ayudar a seleccionar un opción de comerciar El mnemónico PROVEA ayudará a recordar los seis pasos.

Divulgación: el autor no poseía ninguno de los valores mencionados en este artículo en el momento de la publicación.