Los sectores basados ​​en servicios se están fortaleciendo, pero el lado industrial de la economía parece estar descarrilado.

¿Vapor completo hacia la recesión?

Algunos ya han declarado que la fabricación de EE. UU. Está en recesión. Siguiendo el índice del Gerente de Compras de Chicago, el sector pasó el año 2015 oscilando entre la expansión y la contracción. El índice pasó un mes más en contracción que expansión, pero nunca mantuvo una tendencia por más de dos meses. Cruzó la línea neutral un total de siete veces durante el año, lo que indica, si no la recesión per se, una gran falta de confianza. Y sin embargo, los servicios están funcionando bien. Entonces, ¿cómo se resolverá esta situación? ¿La industria de la señalización arrastrará la economía hacia abajo o los servicios la apoyarán hasta que las industrias más pesadas recuperen el aliento?

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Disculpas a Union Pacific Corp. (UNP UNPUnion Pacific Corp117. 33 + 0. 13% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) para hacer luz. El ferrocarril reportó resultados dolorosamente pobres en el cuarto trimestre y en el año completo la mañana del jueves, llevando a las acciones a caer alrededor del 6%. Han bajado un 34% en los últimos doce meses. ¿Qué tan malo fue? Las ganancias trimestrales netas llegaron a $ 1. 1 mil millones, 22% menos que el cuarto trimestre de 2014, con ingresos de operación de $ 5. 2 mil millones, que bajaron un 15%. Las ganancias diluidas por acción (EPS) salieron a $ 1. 31, menos del 19%. Ingresos de operación anuales de $ 21. 8 mil millones cayeron 9%, con ganancias netas de $ 4. 8 mil millones down 8% y EPS diluido de $ 5. 49 down 5%.

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Una caída del 31% en los precios del combustible diesel y una recompra de acciones de $ 586 millones hizo poco para amortiguar el impacto de la caída del 9% en el total de los volúmenes de carga de la línea. Los ingresos por concepto de flete de productos industriales disminuyeron un 31%. Los ingresos del flete de carbón bajaron un 31%. Arch Coal Inc., un cliente de Union Pacific, solicitó el capítulo 11 solo diez días antes de que UNP informara las ganancias. Bloomberg informa que Peabody Energy Corp. (BTU BTUPeabody Energy Corp31. 88 + 1. 05% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) podría seguir pronto; el stock ha subido más del 6% el jueves por la mañana, tal vez por la esperanza de que alguien tome la empresa.

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Canadian Pacific y CSX

¿Qué tal los otros ferrocarriles? Canadian Pacific Railway Ltd. (CP CPCanadian Pacific Railway Ltd173. 13 + 0. 10% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) también informaron el jueves por la mañana. Los ingresos del cuarto trimestre cayeron 4. 1% año tras año, con ingresos de todo el año ganando 1. 4%. Los ingresos netos en el cuarto trimestre cayeron un 29%, en gran parte debido a un aumento del 67% en los pagos de intereses para pagar CAD 8.900 millones en deudas a largo plazo.La ganancia neta anual solo cayó 8. 4%, sin embargo, debido a una caída de CAD 340 millones (32%) en los gastos de combustible, dado el momento del derrame energético, ese regalo apenas figuraba en los resultados del trimestre más reciente. Las EPS diluidas cayeron un 21% en el trimestre y un 1% en el año.

En Estados Unidos, CSX Corp. (CSX CSXCSX Corp51. 15-0. 31% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) El informe del 12 de enero contó una historia un poco más feliz, pero los puntos principales fueron los mismos. Su descuento de combustible fue mayor que el de Canadian Pacific y ayudó casi tanto en el trimestre como en todo el año. Los reembolsos de la deuda no aumentaron, y los dividendos realmente aumentaron levemente. Pero el aumento del 2% en las ganancias netas del año apenas supera a la inflación, y la caída del 5% en las ganancias trimestrales se ha reducido en un 5% debido al precio de las acciones desde el lanzamiento.

Resultados financieros de CSX Corp. (período que finaliza el 25/12/2015)	Cuarto trimestre {cambio}	Año completo {cambio}
Ingresos	$ 2. 8 mil millones {-13%}	$ 11. 8 mil millones {-7%}
Ingresos netos	$ 466 millones (-5%)	$ 2. 0 mil millones {+2%}
Ganancias diluidas por acción	$ 0. 48 {-2%}	$ 2. 00 {+4%}

Kansas City Southern (KSU KSUKansas City Southern105. 99 + 1. 08% Created with Highstock 4. 2. 6 ) informa la mañana del viernes, siguiendo por Norfolk Southern Corp. (NSC NSCNorfolk Southern Corp130. 12-0. 18% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) el miércoles. Los resultados pueden ser pesimistas al estilo CSX o al estilo Union Pacific, dependiendo de los detalles de cómo cubren los precios del combustible y el costo del servicio de sus deudas no insignificantes.

CSX Corp. (CSX CSXCSX Corp51. 15-0. 31% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) El CEO Tom Ward ha dicho lo que muchos inversores piensan, especialmente Inversores de ferrocarriles: estos son los tipos de presiones que se ven en una recesión. Pero es una situación extraña. Si solo mirasen el lado de la economía de fabricación, ya estaríamos en una recesión. Si solo miraras la energía, estaríamos en una depresión completa. Los ferrocarriles están soportando el peso de ambos, y mirándolos no verías más que una desaceleración económica, incluso peor para nuestro vecino del norte.

The Bottom Line

La respuesta más simple es que, al 86% del PIB, los servicios probablemente ganarán. Y no olvide que el mercado laboral se ve muy alegre. Nadie espera un cambio fabuloso en 2016, y la confianza destrozada por sí sola podría arrastrar a las acciones a un mercado bajista, pero la energía y la manufactura han tenido todas las oportunidades de provocar una recesión en nosotros, sin éxito. Dicho esto, el malestar industrial podría tomar una ruta más indirecta para castigar a la economía de los EE. UU. Las compañías S & P 500 obtienen cerca del 40% de las ganancias en el extranjero, y la desaceleración de la fabricación es un fenómeno global.