De vez en cuando, un "experto" bien intencionado afirma que los inversores a largo plazo deberían invertir el 100% de sus carteras en acciones. No es sorprendente que esta idea se promulgue más ampliamente cerca del final de una larga tendencia alcista en el mercado de valores de los Estados Unidos. Considere este artículo como un ataque preventivo contra esta idea atractiva, pero potencialmente peligrosa.

The Case for 100% Equities

El argumento principal presentado por los defensores de una estrategia de renta variable al 100% es simple y directo: a largo plazo, las acciones superan a los bonos y al efectivo; por lo tanto, asignar su cartera completa a acciones maximizará sus rendimientos.

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Para respaldar sus puntos de vista, los partidarios de esta opinión apuntan a los datos históricos ampliamente utilizados de Ibbotson Associates, que "prueban" que las acciones han generado mayores rendimientos que los bonos, que a su vez han generado mayores rendimientos que efectivo. Muchos inversores, desde profesionales experimentados hasta aficionados ingenuos, aceptan estas afirmaciones sin pensar más en la idea.

Si bien tales declaraciones y puntos de datos históricos pueden ser ciertos hasta cierto punto, los inversionistas deben ahondar un poco más en la lógica detrás de, y posibles ramificaciones de, una estrategia de equidad del 100%.

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El problema con el 100% de renta variable

Los datos de Ibbotson citados con frecuencia no son muy sólidos. Cubre solo un período de tiempo particular (1926-día actual) en un solo país: los Estados Unidos. A lo largo de la historia, otros países menos afortunados han tenido prácticamente desaparecidas sus bolsas públicas enteras, generando pérdidas del 100% para los inversores con asignaciones de capital del 100%. Incluso si el futuro finalmente trajo grandes rendimientos, el crecimiento compuesto en $ 0 no equivale a mucho.

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Sin embargo, probablemente no sea prudente basar su estrategia de inversión en un escenario apocalíptico. Entonces asumamos que el futuro se parecerá un poco al pasado relativamente benigno. La prescripción del 100% de la equidad sigue siendo problemática porque, aunque las acciones pueden superar a los bonos y al efectivo a largo plazo, podrías ir casi a la quiebra en el corto plazo.

Accidentes del mercado
Por ejemplo, supongamos que ha implementado una estrategia de este tipo a fines de 1972 y que ha colocado todos sus ahorros en el mercado bursátil. Durante los siguientes dos años, el mercado de valores de EE. UU. Se estrelló y perdió alrededor del 40% de su valor. Durante ese tiempo, puede haber sido difícil retirar incluso un modesto 5% por año de sus ahorros para encargarse de gastos relativamente comunes, como comprar un automóvil, cubrir gastos inesperados o pagar una parte de la matrícula universitaria de su hijo.

Eso se debe a que los ahorros de tu vida casi se habrían reducido a la mitad en solo dos años. Ese es un resultado inaceptable para la mayoría de los inversores y uno del que sería muy difícil recuperarse.Tenga en cuenta que la caída entre 1973 y 1974 no fue la colisión más severa, teniendo en cuenta el escenario que experimentaron los inversores entre 1929 y 1931.

Por supuesto, los defensores de las acciones a todos los niveles argumentan que si los inversores simplemente mantén el rumbo, eventualmente recuperarán esas pérdidas y ganarán mucho más. Sin embargo, esto supone que los inversores pueden mantener el rumbo y no abandonar su estrategia, lo que significa que deben ignorar la "sabiduría" prevaleciente, las predicciones calamitosas resultantes y no tomar absolutamente ninguna medida en respuesta a las deprimentes condiciones del mercado.

Todos podríamos compartir una risa cordial ante esta suposición, porque puede ser extremadamente difícil para la mayoría de los inversionistas mantener una estrategia fuera de favor durante seis meses, y mucho menos durante muchos años.

Inflación y deflación
Otro problema con la estrategia del 100% de las acciones es que proporciona poca o ninguna protección contra las dos mayores amenazas a cualquier grupo de dinero a largo plazo: la inflación y la deflación.

La inflación es un aumento en los niveles generales de precios que erosiona el poder adquisitivo de su cartera. La deflación es lo opuesto, definido como una disminución amplia de los precios y valores de los activos, generalmente causada por una depresión, una recesión severa u otra perturbación económica importante.

Las acciones generalmente tienen un bajo rendimiento si la economía está sitiada por cualquiera de estos dos monstruos. Incluso un avistamiento rumoreado puede infligir un daño significativo a las existencias. Por lo tanto, el inversor inteligente incorpora protección (o cobertura) en su cartera para evitar estas dos amenazas importantes. Los activos reales - bienes raíces (en ciertos casos), energía, infraestructura, productos básicos, bonos vinculados a la inflación y / o oro - podrían proporcionar una buena cobertura contra la inflación. Del mismo modo, una asignación a los bonos del Tesoro de EE. UU. No pagables a largo plazo proporciona la mejor protección contra la deflación, la recesión o la depresión.

Estándares fiduciarios
Una palabra de advertencia final sobre una estrategia de 100% de acciones: si administra dinero para alguien que no es usted, está sujeto a normas fiduciarias. Uno de los principales pilares de la atención y prudencia fiduciaria es la práctica de la diversificación para minimizar el riesgo de grandes pérdidas. En ausencia de circunstancias extraordinarias, se requiere un fiduciario para diversificarse en las clases de activos.

The Bottom Line

Entonces, si el 100% de las acciones no es la solución óptima para una cartera a largo plazo, ¿qué es? Una cartera dominada por la equidad, a pesar de los argumentos anteriores de advertencia, es razonable si se supone que las acciones superarán a los bonos y el efectivo en la mayoría de los períodos a largo plazo.

Sin embargo, su cartera debe estar ampliamente diversificada en múltiples clases de activos: acciones de Estados Unidos, bonos del Tesoro de Estados Unidos a largo plazo, acciones internacionales, deuda y acciones de mercados emergentes, activos reales e incluso bonos basura. Si tiene la suerte de ser un inversor calificado y acreditado, su asignación de activos también debe incluir una buena dosis de inversiones alternativas: capital de riesgo, adquisiciones, fondos de cobertura y madera.

Se puede esperar que esta cartera más diversa reduzca la volatilidad, brinde cierta protección contra la inflación y la deflación, y le permita mantener el rumbo en los entornos de mercado difíciles, todo mientras sacrifica poco en lo que respecta a los rendimientos.