Los bonos, en general, son simplemente instrumentos de deuda que permiten a las empresas, o al gobierno, financiar sus necesidades de capital encontrando inversores que acuerdan prestarles una cantidad a cambio de intereses por un período, antes devolver el monto principal del préstamo en su totalidad. Existen tasas y períodos específicos que el emisor de bonos y el inversionista acuerdan. Aunque las cifras pueden parecer confusas al principio, desglosar las cifras importantes y algunos cálculos simples pueden ayudar a que la matemática detrás de los bonos corporativos sea más fácil de entender. Especialmente cuando se trata de determinar en qué bonos corporativos vale la pena invertir y cuáles no ofrecen un ROI lo suficientemente fuerte.

Definición de algunos términos importantes

Rendimiento actual: Esto se refiere al rendimiento actual que proporciona un bono corporativo basado específicamente en su precio de mercado y tasa de cupón en lugar de basarlo en el par o en la cara valor. Este rendimiento se determina tomando el interés anual del bono y dividiendo ese monto por su precio de mercado actual. Para dejar esto en claro, considere este simple ejemplo: un bono de $ 1000 que se vende por $ 900 y paga un cupón de 7% (es decir, $ 70 por año), tendría un rendimiento actual de 7. 77%. Esto es $ 70 (interés anual) dividido por $ 900 (precio actual).

Rendimiento a la llamada: El rendimiento a la llamada se refiere al rendimiento del bono si se canjea en la primera fecha posible de la llamada en lugar de su fecha de maduración. La fecha utilizada en este cálculo generalmente es la fecha de convocatoria más temprana posible, no la fecha final donde alcanza el valor total. No es raro que los inversionistas prudentes determinen el rendimiento de un bono corporativo para realizar call y cedan a la maduración antes de tomar una decisión final sobre la inversión en un bono. Un rango de rendimientos posibles se hace evidente con el rendimiento para llamar al extremo inferior. Mientras que, el rendimiento hasta la madurez se usa para determinar el posible rendimiento de alta gama del bono. De acuerdo con Standard & Poor's Financial Services LLC, 2015, el rendimiento de la compra supondrá que el bono corporativo se mantiene hasta la fecha de la convocatoria y que el efectivo reinvertido se realiza a la misma tasa que el rendimiento original para realizar la compra.

Rendimiento al vencimiento (YTM): Esto se refiere a la tasa de interés para equiparar el precio de un bono con su valor de flujo de efectivo actual. Cuando se utiliza la frase rendimiento hasta el vencimiento, esto significa que se supone que el bono corporativo se mantendrá hasta su vencimiento. Además, este término también supone que todos los flujos de efectivo intermedios se reinvierten a una tasa equivalente al rendimiento en el momento de la maduración. Si el bono corporativo no se mantiene hasta su vencimiento, o si los flujos de efectivo se reinvierten a tasas diferentes desde el rendimiento al índice de vencimiento, entonces el rendimiento del inversionista diferirá del rendimiento al vencimiento. Es importante tener en cuenta que el cálculo de un rendimiento hasta el vencimiento incluye la consideración de cualquier pérdida de capital, ganancias o experiencia de inversionistas de ingresos cuando se mantiene un bono hasta la maduración).

Rendimiento a lo peor (YTW): Esto se refiere al rendimiento más bajo posible que un bono corporativo puede generar. Esta medida se suele llamar antes de la madurez.

Duración: Esto mide la sensibilidad de un bono a los cambios en las tasas de interés. La duración se refiere específicamente al término promedio ponderado que tarda en madurar el flujo de efectivo de un valor. Este término promedio se pondera específicamente por el porcentaje actual del valor del flujo de efectivo del precio del valor. Esto significa que cuanto mayor o más larga es la duración de un bono, más vulnerable es a los cambios en las tasas de interés. De acuerdo con Standard & Poor's Financial Services LLC, 2015, la duración, por lo tanto, se utiliza para estimar qué cambios exactamente en el precio de un bono en porcentaje dado una fluctuación del 1% en la tasa de interés. Por ejemplo: si la duración de un bono corporativo es 3, entonces se espera que se mueva en un 3% por cada 1% que se mueva la tasa de interés.

Otros factores a considerar

Fecha de vencimiento: La fecha de maduración es la fecha en que recibe su inversión principal en un bono corporativo. También, por lo tanto, determina cuánto tiempo recibirá pagos de intereses sobre ese capital. Por supuesto, hay algunas excepciones a cómo funciona esto. Por ejemplo, algunos bonos o valores se consideran "exigibles". Esto significa que el emisor del bono puede reembolsar el principal en momentos específicos antes del vencimiento real. Sin lugar a dudas, es importante para los inversores determinar si un bono corporativo es invocable antes de la inversión en dichos valores.

Cupón: Esto se refiere al monto anual de interés que paga un bono y, a menudo, se expresa como un porcentaje del valor nominal del bono. Esto significa que un bono corporativo de $ 1000 que tiene un cupón fijo del 6% paga $ 60 por año durante la vigencia del bono. La mayoría de los pagos de intereses se realizan semestralmente. Entonces, en este ejemplo, los inversores probablemente recibirían un pago de $ 30, dos veces al año. Como se mencionó anteriormente, también hay un rendimiento actual que puede desviarse del cupón, que también se denomina rendimiento nominal en contraste con el rendimiento actual. Esto se produce porque los bonos, una vez emitidos, pueden negociarse y revenderse, lo que puede hacer que su valor fluctúe. Es importante tener en cuenta que los cambios en el rendimiento actual no afectan el cupón como el valor nominal, y los pagos anuales se fijan a partir de la fecha de emisión.

Valor nominal: Este es el valor nominal del bono: el monto escrito en el contrato corporativo del emisor. Este monto es de particular importancia para los bonos de renta fija cuando se usa para determinar el valor del bono al momento de la maduración, así como también el número de pagos de cupones hasta ese momento. El valor nominal normal para un bono es de $ 100 o $ 1000. El precio de mercado actual de cualquier bono corporativo puede estar por encima o por debajo del valor nominal en cualquier momento dependiendo de muchos factores diferentes como la tasa de interés actual, la calificación crediticia del emisor del bono, la calidad de la corporación y el tiempo hasta el vencimiento.

El precio de compra o el precio actual: Esto solo se refiere a la cantidad que un inversionista paga por el bono corporativo (o cualquier otro valor).Para los inversores, esta es la cantidad importante ya que el precio actual en última instancia determina su ROI potencial. Si el precio de compra es mucho más alto que el valor nominal, entonces la oportunidad probablemente no presente una gran posibilidad de rendimientos.

Frecuencia del cupón y la fecha de pago de intereses: Es importante que todos los inversores estén al tanto de la frecuencia del cupón, así como de las fechas exactas de los pagos de intereses sobre los bonos corporativos que tienen en su cartera. Esta información se puede encontrar, por ejemplo, en el folleto del emisor.

The Bottom Line

Utilizando la información mencionada anteriormente, los inversionistas pueden determinar con precisión los flujos de efectivo que ingresan por los pagos de intereses de diferentes bonos corporativos. Como se señaló, la mayoría de los bonos corporativos se pagan semestralmente; sin embargo, las alternativas son anuales o trimestrales: un bono corporativo (frecuencia cupón anual) con un valor nominal de $ 1000 y un cupón fijo del 6% paga $ 60 una vez al año en la fecha predeterminada de pago de intereses. Un bono corporativo (frecuencia de cupón trimestral) con un valor nominal de $ 1000 y un cupón fijo del 6% paga $ 15 cuatro veces al año, también en las fechas predeterminadas de pago de intereses. De hecho, al recopilar los datos relevantes para todos los bonos corporativos en una cartera, los inversionistas pueden obtener una estructura de pago clara para su cartera, ya que reciben información precisa sobre la fecha y el monto de cada cupón de interés que recibirán. Al resumir en consecuencia, el inversor podrá determinar, por ejemplo, la cantidad exacta de intereses mensuales recibidos. Estos son excelentes métodos para descubrir figuras importantes.