¿Buenas intenciones, malos resultados? ¿La inversión socialmente responsable (SRI) sacrifica la inversión devuelve a los principios? La respuesta es no, según los estudios publicados en revistas revisadas por pares y en otros lugares. La mayoría de los más de 50 estudios sobre el rendimiento de SRI encuentran que el enfoque con conciencia social se desempeña tan bien como los enfoques sin SRI.

Reforzando esta conclusión, se encuentran los registros de los índices bursátiles compilados por compañías evaluadas por criterios ambientales, sociales y de gobierno (ESG). El índice social MSCI KLD 400, antes conocido como Domini 400 Social Index, registró una tasa de rendimiento anualizada de 7. 64% en los últimos 10 años hasta mayo de 2017, en comparación con 4. 87% para el índice Standard & Poor's 500 en el mismo periodo En los últimos 5 años, el KLD vio retornos de 13. 05%, mientras que el S & P 500 obtuvo retornos de 11. 27%

The Downsides

Algunas personas podrían pensar que un SRI debería tener un rendimiento inferior porque impone restricciones adicionales a los administradores de cartera. Descarta las compañías que venden productos adictivos o nocivos, como tabaco, alcohol, pornografía, juegos de azar o armas. Y dirige a los inversores a comprar participaciones en compañías que: i) preservan el medio ambiente; ii) practicar buenas relaciones con los empleados; iii) no violan los derechos humanos; iv) adherirse a la buena gobernanza; v) son sensibles a los pueblos indígenas; y / o vi) disfrutar de buenas relaciones con sus comunidades.

Estos requisitos extra de ESG dejan una población más pequeña para elegir y obtener buenos retornos de inversión. En particular, la ausencia de existencias de los sectores no cíclicos del tabaco, el alcohol y el juego puede castigar el rendimiento relativo durante los mercados bajistas. Además, las empresas que cumplen ESG pueden renunciar a las oportunidades de lucro (por ejemplo, no minar en un área donde existen preocupaciones ambientales) o incurrir en costos adicionales (por ejemplo, operar tecnologías avanzadas de remediación de la contaminación), mientras que las compañías que no son ESG podrían generar más ganancias haciendo lo contrario.

The Upsides

Sin embargo, hay offsets. Las pantallas de ESG tienden a filtrar más acciones de pequeña capitalización y acciones sensibles a la economía. Las pequeñas capitalizaciones, de acuerdo con Fama y el modelo francés de tres factores, históricamente han superado al amplio mercado por un margen significativo. Las acciones cíclicas tienden a aumentar los retornos durante los mercados alcistas y permiten que los SRI se pongan al día de cualquier bajo rendimiento causado por no comprar en las industrias del tabaco, el alcohol y el juego durante los mercados bajistas.

Demandas

Las empresas socialmente responsables también enfrentan menos costos y riesgos asociados con demandas colectivas, boicots de consumidores, fallos gubernamentales desfavorables o legislación y otros riesgos derivados de acciones socialmente irresponsables.Estas son contingencias que generalmente no aparecen en los estados financieros, pero tienen la capacidad de infligir retrocesos repentinos y dramáticos en las estructuras de costos y oportunidades de ganancias; por ejemplo, si un tribunal otorga una indemnización sustancial a los demandantes o si el gobierno emite un edicto imponente. controles de emisión más estrictos.

Profit in Focus

Otra razón por la cual SRI no tiene un impacto negativo en el rendimiento de la inversión es que los administradores de dinero en las instituciones financieras enfocadas en SRI usualmente combinan las reglas de selección de ESG con los preceptos de administración de cartera. Por ejemplo, para construir una cartera diversificada, los gerentes pueden estratificar la población de acciones por sectores y elegir las empresas de ESG que mejor puedan representar a esos sectores. Esto puede hacer que una cartera SRI se parezca más a una cartera que no sea SRI. (Para más información sobre el activismo de los accionistas, vea Green Investors Get Heard .)

Algunos practicantes de SRI ponen menos énfasis en el cribado negativo (excluyendo compañías malas) y más en el cribado positivo y el "engagement" (aceptar menos que las compañías perfectas y que usan la defensa de los accionistas para hacer campaña para una mayor mejora). De nuevo, esto puede dar lugar a una menor divergencia entre las carteras SRI y no SRI en términos de apariencia y rendimiento.

Cómo obtener exposición

Hay muchas maneras de invertir con conciencia. Una es elegir entre los cientos de fondos mutuos de SRI ofrecidos en los Estados Unidos y Canadá. El segundo es comprar fondos SRI intercambiados en bolsa (ETF). En tercer lugar, un inversor puede armar su propia cartera de acciones guiadas por firmas de investigación que compilan clasificaciones ESG de compañías. Por ejemplo, CERES califica a las empresas por su sensibilidad a las preocupaciones climáticas.

Los estudios encuentran una amplia dispersión en los retornos a través de los fondos mutuos de SRI. Por ejemplo, la investigación de Jewson Associates, con sede en Londres, señala que los fondos mutuos de SRI en el Reino Unido obtuvieron una gama de rendimientos entre el 10% y el 29% en el último año del período de cobertura. Este rango refleja las diferencias en las pantallas ESG; algunos fondos del SRI excluyen solo los incumplimientos flagrantes de la responsabilidad social, excluyendo solo del 2% al 3% del mercado, mientras que otros fondos son más estrictos, excluyendo hasta dos tercios del mercado.

The Bottom Line

Los inversores a largo plazo no parecen necesitar acciones siniestradas u otras inversiones éticamente cuestionables en sus carteras para lograr rendimientos aceptables. Además, SRI puede utilizarse como una técnica de reducción de riesgos porque elimina a las empresas socialmente irresponsables, que tienden a estar más expuestas a reveses derivados de demandas, boicots, cambios en las regulaciones / legislación gubernamentales y responsabilidades similares implícitas en el comportamiento irresponsable. Parece que puedes tomar decisiones socialmente responsables y seguir saliendo adelante. (¿Sus principios lo pueden hacer más rico o más pobre?) Obtenga más información sobre si vale la pena elegir su cartera en función de la ética. Inversión socialmente responsable frente a acciones del pecado .)