Cuando se trata de invertir en bonos, existe un mundo de oportunidades más allá de los mercados de renta fija de EE. UU. De hecho, según la Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros, el tamaño del mercado de bonos global en 2006 se estimó en $ 45 billones, un poco más de la mitad de los cuales fueron emisiones de Estados Unidos.

Al igual que los mercados internacionales de acciones, invertir en bonos internacionales ofrece innumerables beneficios potenciales, incluidos mayores rendimientos y posibilidades de diversificación para su cartera de inversiones. En este artículo, compararemos los mercados de deuda internacionales con los mercados de renta fija de EE. UU. Y examinaremos cómo y por qué invertir en deuda internacional. También evaluaremos los riesgos involucrados en los bonos globales, cómo los administradores de cartera pueden cubrir esos riesgos y qué vehículo de inversión de renta fija internacional puede ser adecuado para su cartera.

Bonos extranjeros Los bonos extranjeros son emitidos por gobiernos o corporaciones ubicadas fuera del mercado interno de una persona y se comercializan en mercados financieros extranjeros. Además, como se puede esperar, estos bonos comercian con mayor frecuencia en las monedas de sus mercados nacionales. Por ejemplo, un bono emitido por un banco japonés en el mercado japonés que pague intereses en yenes japoneses sería un bono extranjero para inversores estadounidenses.

Hay poca diferencia estructural entre los bonos emitidos en mercados extranjeros y los emitidos a nivel nacional, ya que ambos pagan corrientes regulares de interés y reembolsan el principal al vencimiento.

¿Por qué invertir en bonos internacionales?
Los principales beneficios de invertir en bonos internacionales incluyen diversificación de la cartera, mayores rendimientos históricos y beneficios monetarios.

1. Diversificación La deuda internacional ofrece una importante diversificación de la cartera, yendo más allá de una cartera que consiste únicamente en deuda pública y corporativa de los EE. UU., Que a menudo se mueve de manera similar a los eventos específicos de EE. UU. Por ejemplo, los inversores en bonos de EE. UU., Ya estén invertidos en bonos corporativos o del Tesoro, se verán perjudicados si las tasas de interés aumentan a medida que caen los precios de sus bonos. (Para obtener más información, consulte Conceptos de bonos avanzados: Estructura de plazos de las tasas de interés .)

   Sin embargo, si sus inversiones en bonos se reparten en diferentes países, diversificará su cartera y, en teoría, reducirá su riesgo general Esto se debe a que una inversión en bonos corporativos japoneses o emisiones de la Unión Europea no se verá afectada en la misma medida por los cambios en las tasas de interés de los Estados Unidos como los bonos de los Estados Unidos. (Para la lectura relacionada, vea Going International .)
2. Mayor rentabilidad histórica Además, los rendimientos históricos han demostrado que las inversiones globales de renta fija tienden a tener una tasa de rentabilidad más alta que los títulos de deuda de los Estados Unidos. Según Citigroup, cuando se comparan los índices de bonos globales con cobertura con U.S. Los rendimientos del Tesoro, entre 1991 y 2007, los índices globales de bonos generaron un rendimiento anualizado de alrededor del 7% frente al 6% de rendimiento que devolvieron los bonos del Tesoro de los Estados Unidos en el mismo período. (Para la lectura relacionada, consulte The Bond Market: A Look Back .)

   Hay varias razones por las que uno podría esperar mayores rendimientos. Estos incluyen mayores riesgos, así como un mercado menos competitivo.
3. Cobertura de divisas Los bonos extranjeros son una cobertura natural en la divisa de los EE. UU. Ya que los pagos de intereses y el principal se realizan en la moneda extranjera. Si la moneda de los Estados Unidos cae en relación con la moneda pagada en el bono extranjero, el inversionista de bonos ganará ya que la moneda extranjera se convertirá en una cantidad mayor de dólares estadounidenses. (Para leer en segundo plano, consulte Una guía para principiantes para la cobertura .)

El papel del riesgo en los bonos extranjeros
A pesar de los beneficios, existen riesgos de invertir en bonos extranjeros. Los bonos extranjeros, aunque ofrecen oportunidades de diversificación, también pueden conllevar un riesgo considerable. La moneda y los riesgos de incumplimiento son las preocupaciones predominantes aquí.

1. Riesgo cambiario Si bien invertir en bonos extranjeros proporciona una cobertura natural en dólares estadounidenses, la otra cara de esto es el riesgo de que el dólar estadounidense se mueva fuertemente contra la moneda denominada del bono.

   Un fuerte movimiento del dólar de EE. UU. Contra la moneda extranjera reduciría el pago efectivo de intereses / principal que recibiría después de la conversión. Como tal, es importante cuando se invierte en bonos extranjeros para comprender este riesgo y evaluar el movimiento probable de las monedas relevantes antes de la compra.

2. Riesgo predeterminado El riesgo predeterminado es de especial preocupación para los bonos extranjeros que se emiten en países menos industrializados o en naciones donde existe un conflicto político considerable. Bajo estas condiciones, las tasas de interés y la política monetaria pueden fluctuar más ampliamente que en los países más establecidos.

   Además, ha habido ejemplos históricos de naciones soberanas que incumplieron su deuda soberana o la devaluaron severamente. Estos factores crean un entorno complejo que a menudo es mejor dejarlo a inversores profesionales. Por ejemplo, el impago ruso en 1998 o la crisis financiera asiática en 1997 ilustran situaciones en las que los inversores internacionales de bonos podrían haber sido perjudicados.

Hedging Global Bond Risk
Existen técnicas de cobertura que algunos administradores de fondos emplean para reducir el riesgo de los bonos globales. Una de las estrategias más comunes es la cobertura del riesgo cambiario inherente mediante el uso de contratos de futuros o la compra de posiciones en los mercados de divisas con el fin de contrarrestar las fluctuaciones de las tasas de interés que afectan los valores de las divisas. (Para más información, consulte Futures Fundamentals .)

Si bien los bonos globales suelen denominarse en la moneda del país en el que se emiten, existen excepciones. Las dos excepciones más notables son los bonos Brady y Yankee, que se venden en dólares estadounidenses. Con la excepción principal de los bonos Brady, respaldados por la U.S. Treasury, la mayoría de los bonos globales tienen un mayor riesgo de incumplimiento y de cambio que los bonos de los Estados Unidos. Esto significa que, similar a los bonos del Tesoro de los EE. UU., El gobierno estadounidense garantiza los pagos de bonos de esos asuntos. Algunos creen que los bonos Brady ofrecen lo mejor de ambos mundos ya que ofrecen la diversificación de la exposición a otros países mientras cuentan con el respaldo del gobierno de los EE. UU.

Cómo invertir en bonos globales
Debido a los múltiples niveles de riesgo, invertir en bonos globales a menudo es mejor dejarlo a un administrador de cartera. Incluso si un inversor individual estudia los ingresos fijos globales, la mayoría de las emisiones internacionales de bonos son difíciles de comprar directamente del gobierno soberano o de la sociedad offshore que las emite.

Además, en algunos casos, los gobiernos extranjeros no permiten la compra de bonos del gobierno por parte de no residentes.

La mayoría de las casas de inversión más importantes tienen al menos un fondo que invierte específicamente en bonos globales, por lo que debería poder encontrar fácilmente un fondo de bonos internacionales que le brinde cierta exposición a este mercado. Obtener exposición a los problemas de renta fija internacional a través de este medio debería disminuir parte del riesgo inherente a la inversión en deuda global. (Para más información sobre fondos de bonos, consulte Cómo evaluar los fondos de bonos: manteniéndolo simple .)

Analice qué es lo mejor para sus necesidades
En última instancia, el ingreso fijo internacional es un vehículo de inversión complejo y la mayoría de los inversores Sería mejor si discutieran el rango de opciones con su asesor de inversiones. Analice qué tipo de riesgos está dispuesto a asumir, dado el resto de sus otras inversiones y, junto con su asesor, considere explorar el amplio mundo de los bonos globales. El riesgo puede valer la pena la recompensa.