Hasta la llegada de los fondos cotizados en bolsa basados ​​en el sector (ETF), la implementación de una estrategia de rotación sectorial solo podría ser bien ejecutada por los grandes inversores institucionales. Ahora con los ETF, los inversores individuales pueden implementar esta estrategia de manera fácil y económica.

VER: Fondos cotizados en bolsa

¿Qué es una estrategia de rotación sectorial? Una forma de definir el riesgo de una acción es desglosándola por: riesgo específico de la acción, riesgo de mercado y riesgo de la industria. Así como la mayoría de las acciones tienden a moverse en función de los factores subyacentes que impulsan el mercado en general, las acciones en una industria similar tenderán a moverse en función de los factores subyacentes que impulsan a esa industria. Por ejemplo, cuando los precios del petróleo están subiendo, la mayoría de las acciones de las compañías productoras de petróleo harán lo mismo. Del mismo modo, cuando el mercado hipotecario de alto riesgo colapsó, afectó a la mayoría de las acciones financieras, ya que las empresas financieras eran propietarias u originarias de esos préstamos.

Un enfoque de rotación sectorial es similar a la asignación táctica de activos, donde los inversores asignarán sus fondos a aquellas clases de activos que creen que tendrán un rendimiento superior en el corto plazo relativo. En la rotación sectorial, en lugar de clases de activos individuales, los inversores asignarán fondos a diferentes sectores dependiendo de sus puntos de vista a corto plazo. El inversor tendrá sobreponderación en los sectores que cree que superará y subponderará aquellos que cree que tendrán un rendimiento inferior.

Esta rotación sectorial (o estrategia de asignación sectorial) es una estrategia descendente. Al desarrollar una estrategia, un inversor identifica los factores clave dentro de cada sector para ayudar a predecir el rendimiento relativo futuro del sector, y luego el inversor tendrá sobreponderación o infraponderación de los sectores en función del estado actual de esos factores. Estos factores podrían incluir:

• Medidas de actividad económica
• Política monetaria
• Tipos de interés
• Precios de los productos básicos
• Otros factores específicos de la industria.

En el análisis, normalmente se requiere una larga historia de datos sobre una serie de ciclos económicos y de mercado diferentes para identificar los factores clave y los indicadores principales que pueden predecir el rendimiento relativo.

Selección de la familia adecuada de ETF La introducción de ETF sectoriales ha permitido al inversor individual implementar fácilmente estrategias de rotación sectorial que antes no eran prácticas. Hay tres consideraciones al seleccionar la familia correcta de ETF sectoriales. El primero es que el ETF debe contener todo el espectro de sectores y acciones que componen un índice. En segundo lugar, el índice debe tener una base amplia, representativa de la economía en general. Por último, debe haber suficiente historia en los sectores subyacentes para poder llevar a cabo la debida diligencia a largo plazo requerida para descubrir los factores clave.

ETF del sector con ponderación de mercado Los ETF del sector con ponderación de mercado se basan en los índices de capitalización de mercado tradicionales y sus sectores subyacentes.Las dos familias más grandes de ETF del sector son los ETFs del sector Barclays iShares Dow Jones y los ETF del sector State Advisors Global Advisors. Cada uno cubre la extensión total de acciones y sectores que son constituyentes en sus respectivos índices.

Los ETF del sector Barclays iShares Dow Jones utilizan el índice Dow Jones U. S. como índice subyacente. Este índice es un índice de capitalización de mercado diseñado para representar el 95% del mercado de acciones de los EE. UU. IShares usa el sistema de clasificación de clasificación industrial (ICB) para determinar la composición de cada sector y subsector. Los ETF están disponibles para cada una de las 10 categorías de sectores principales.

State Street Select Sector SPDR usa el S & P 500 como índice subyacente. Es un índice de capitalización de mercado que representa aproximadamente el 75% del mercado de acciones de los Estados Unidos. Los ETF de sectores seleccionados utilizan el Estándar de clasificación industrial global (GICS) para determinar la composición de cada sector. Aunque hay 10 sectores, solo hay nueve ETF, ya que los sectores de tecnología de la información y telecomunicaciones se combinan para crear un ETF "tecnológico".

Tanto el GICS como el ICB están sesgados hacia acciones de gran capitalización. Dado que el análisis económico juega un papel importante en la estrategia de rotación del sector, es importante que los sectores subyacentes sean representativos de la amplia economía. El uso de cualquiera de los dos proporcionará una excelente exposición a la economía general de EE. UU. Y los sectores en ella. Los ETF de iShares son más completos, pero los SPDR tienen un historial más largo.

ETF del sector de igual ponderación Igual peso significa que todas las acciones tienen una ponderación similar en el índice, independientemente del tamaño de la empresa. En un índice ponderado por el mercado, las acciones de gran capitalización tienen un mayor impacto que las acciones de pequeña capitalización. Por lo tanto, un índice ponderado equitativo tenderá a superar el rendimiento de un índice ponderado por el mercado cuando las pequeñas capitalizaciones están superando a las grandes capitalizaciones.

Los ETF Rydex S & P 500 Equal Weight se basan en el índice S & P 500 y el estándar GICS. Un índice con la misma ponderación es más sesgado hacia las acciones pequeñas y podría no ser representativo de la economía en general. Es importante que los sectores no solo representen a toda la economía sino que también estén en una proporción similar al índice. Por ejemplo, si el sector energético es el 15% de la economía, un 15% de peso en el índice demostraría que está cerca de la misma representación. Un índice igual ponderado sobreponderaría las acciones de pequeña capitalización y las acciones de gran capitalización de bajo peso. Dado que las acciones de gran capitalización son más representativas de la economía, los ETF de igual valor podrían no ser la mejor opción cuando se implementa una estrategia de rotación sectorial.

ETFs sectoriales ponderados fundamentalmente Un índice ponderado fundamentalmente es una adición relativamente nueva al panorama ETF. En lugar de basarse en la capitalización de mercado o el mismo peso, la ponderación de cada acción en el índice se basará en los fundamentos subyacentes. PowerShares ha creado una serie de ETF sectoriales basados ​​en un índice sectorial fundamentalmente ponderado, el índice FSTE RAFI US 1000.Los factores que determinan el valor fundamental son: ventas, flujo de efectivo, valor contable y dividendo. Las compañías que se consideran las más grandes por esos factores subyacentes tendrán las mayores ponderaciones en el índice.

Hay nueve ETF de PowerShares FTSE RAFI sector. El ICB se usa para determinar la composición de cada sector. La tecnología de la información y las telecomunicaciones se han combinado en un sector.

Los índices de ponderación del mercado tienden a dar una mayor ponderación a las acciones sobrevaloradas (acciones que se han apreciado con los altos límites del mercado) en comparación con los fundamentos subyacentes. Esto podría exagerar la importancia de esas acciones, y su sector correspondiente, dentro de la economía en general. En consecuencia, un índice fundamentalmente ponderado podría estar más alineado con la economía en general, ya que los pesos de las empresas individuales se basan en el tamaño de la empresa, no solo en el límite del mercado. Desafortunadamente, este índice no cuenta con la extensa historia necesaria para determinar los factores subyacentes que impulsan el desempeño del sector.

Rotación sectorial utilizando solo sector ETF Al desarrollar e implementar un sistema para la inversión ETF sectorial, es importante seleccionar un índice de referencia apropiado. Una vez que se selecciona el índice, un inversor debe comprender cómo se construyen el índice y los sectores subyacentes, así como también cómo se eligen las acciones que lo componen. Usar el S & P 500 sería una buena opción, no solo porque tiene una amplia representación del mercado de gran capitalización, sino también porque tiene una larga historia.

Para demostrar una estrategia simple, examinemos el ETF de State Street Select Sector SPDRs, que usa el índice S & P 500 como base. Asumiremos una inversión de $ 100, 000 en la estrategia. En la siguiente tabla, mostramos los sectores, el símbolo del ETF apropiado, el peso del sector actual, así como el monto invertido en cada ETF para implementar la estrategia.

Ejemplo 1: Estrategia de rotación sectorial 30 de abril de 2008
-	Símbolo ETF	S & P 500 Wt.	% Más / Menos	Objetivo	Cantidad
Consumo discrecional	XLY	8. 6	0. 0	8. 6	8, 600
Staples para el consumidor	XLP	10. 5	0. 0	10. 5	10, 500
Energía	XLE	14. 0	3. 0	17. 0	17, 000
Finanzas	XLF	17. 1	-3. 0	14. 1	14, 100
Cuidado de la salud	XLV	11. 3	2. 0	13. 3	13, 300
Industriales	XLI	11. 8	0. 6	12. 4	12, 400
Materiales	XLB	3. 7	3. 0	6. 7	6, 700
Tecnología	XLK	19. 4	-2. 0	17. 4	17, 400
Utilidades	XLU	3. 6	-3. 6	0. 0	0

La estrategia es sobreponderar energía, sanidad, industria y sectores de materiales. Las finanzas, la tecnología y las utilidades subpondrán el índice, y los bienes de consumo discrecionales y de consumo tendrán peso en el mercado. Con $ 100, 000 para invertir, una cartera que contenga ocho ETF sectoriales sería fácil de implementar. Sin embargo, no sería capaz de igualar exactamente los porcentajes como podría si se usaran fondos mutuos del sector.Por ejemplo, si el sector de la energía ETF, XLE, se cotiza a $ 87. 70, entonces tomaría 193. 8 acciones. Redondear significaría comprar 190 acciones (o $ 16, 663) que representan 16. 67% de la cartera total.

Rotación sectorial utilizando las posiciones centrales y satelitales El uso de un enfoque central y satelital podría implementar la misma estrategia que la anterior. En el siguiente ejemplo, la cartera tiene los mismos pesos de sector que en el primer ejemplo. En este caso, se invierten $ 50,000 en el S & P 500 utilizando el SPY ETF para representar el núcleo, y luego se compran los ETF adicionales del sector para alcanzar el monto objetivo. Por ejemplo, supongamos que desea alcanzar un peso del 17% invertido en el sector de energía S & P 500. Si el SPY ETF tiene una exposición de $ 7,000 en el sector de la energía (14% x $ 50,000), entonces se deberán comprar $ 10,000 de XLE para completar el saldo. En el caso de los servicios públicos, dado que no queríamos más exposición, se venderían $ 1, 800 de la XLU.

Ejemplo 2: Estrategia de rotación del sector utilizando Core / Satellite
-	ETF Symbol	Target amount	$ 50, 000 SPY	Sector ETF
Consumer Discretionary	XLY < 8, 600	4, 300	4, 300	Grapas para el consumidor
XLP	10, 500	5, 250	5, 250	Energía > XLE
17, 000	7, 000	10, 000	Datos financieros	XLF
14, 100	8, 550	5, 550	Cuidado de la salud	XLV
13, 300	5, 650	7, 650	Industriales	XLI
12, 400	5, 900	6, 500 > Materiales	XLB	6, 700
1, 850	4, 850	Tecnología	XLK	17, 400
9, 700	7, 700	Utilidades	XLU	0
1, 800	-1, 800	En este ejemplo, no hay una gran ventaja sobre el uso de solo los ETF del sector. Sin embargo, hay una pequeña ventaja en cuanto a los costos ya que el SPY ETF tiene una relación de gastos de solo 0. 09% versus 0. 27% para los ETF del sector. En el primer caso, los honorarios anuales de gestión serían de aproximadamente $ 270, y en el segundo caso sería de aproximadamente $ 180.	Al tomar una apuesta sectorial específica, el enfoque central y satelital será más simple y más rentable. Como ejemplo, suponga que desea que su cartera sobrepondere el sector de energía en un 6% y tenga el resto en el saldo del S & P 500. Con $ 100, 000, debería invertirse un total de $ 20, 000 invertidos en el sector energético. .	Invertir $ 93,000 en el SPY ETF y $ 7,000 en XLE dará como resultado un 20% de peso en energía ($ 93, 000 x 0. 14 = $ 13, 020 provenientes del SPY). El resultado neto es una cartera que tiene un 20% de sector de energía y todos los demás sectores tienen una ponderación proporcional proporcional. Esta cartera tendrá solo dos valores frente a nueve si se utilizaran los ETF del sector y sería más barato y más simple de implementar.

The Bottom Line

El advenimiento del ETF del sector permite a los individuos implementar fácilmente estrategias de rotación de sectores o asignación de sectores. Es importante seleccionar la familia correcta de ETF con una amplia representación y una buena historia para implementar la estrategia. Aunque se puede construir una cartera simplemente utilizando los ETF del sector, un enfoque central y satelital puede lograr el mismo resultado y, en algunos casos, es una solución más simple y más barata.