Sprouts Farmers Market Inc. (NASDAQ: SFM SFMSprouts Farmers Market Inc 20. 87 + 2. 46% Created with Highstock 4. 2. 6 ) ha crecido rápidamente e interrumpió el mercado de abarrotes con su enfoque en alimentos naturales y orgánicos, productos perecederos y precios de productos altamente descontados. Su modelo comercial de alta rotación y bajo inventario ha respaldado una competitividad de precios excepcional, pero la compañía no tiene ninguna ventaja relacionada con la escala o la propiedad intelectual. La fuerza de la marca de Sprouts es poco probable que lo distinga de los competidores de comestibles orgánicos y naturales durante largos períodos en el futuro.

Buffet Moat's

El famoso inversor de valores Warren Buffett ayudó a desarrollar y popularizar el concepto de fosos económicos. Los fosos son ventajas competitivas que son sostenibles, y las empresas que carecen de fosos están destinadas a ver cómo los márgenes se erosionan a través de la competencia hasta que el rendimiento marginal del capital invertido (ROIC) alcanza el equilibrio con el costo de oportunidad del capital. Las fosas se pueden establecer a través de economías de escala, marcas fuertes, el efecto de red, sistemas y tecnología patentados y monopolios derivados de regulaciones.

Sprouts Farmers Market Análisis Cualitativo del Foso

El atractivo principal de los Brotes es su sección de productos, y sus clientes generalmente vienen al mercado específicamente por este motivo. La tienda ofrece productos con un descuento del 20 al 30% a los precios de los competidores convencionales. Al ofrecer precios más bajos, Sprouts apunta a una mayor rotación de inventario a través del volumen, lo que reduce los costos de desperdicio. Los productos perecederos generan cantidades significativas de residuos en el modelo tradicional de las tiendas de abarrotes, con un desembolso estimado de $ 15 mil millones anualmente en los Estados Unidos, por lo que Sprouts se ha enfocado en desbloquear el potencial de margen de operación incorporado aquí.

Sprouts compite principalmente en precio e identidad de marca. Su modelo de producción disruptiva y las ventas a granel de productos envasados ​​le permiten ofrecer descuentos en relación con sus pares más cercanos. El mercado de abarrotes ya está muy saturado y es altamente competitivo, lo que ha reducido los márgenes de manera extensiva. Es improbable que se reduzca entre un 20 y un 30% de los productos perecederos sin una alteración drástica en los modelos operativos de los competidores, aunque esta misma táctica podría ser replicada plausiblemente en el futuro por los titulares y los recién llegados. Sprouts tiene una fuerte identidad de marca que tiene algunas similitudes con Whole Foods Market Inc. (NASDAQ: WFM), y ambas tiendas están siendo reconocidas como puntos de venta de alimentos orgánicos y naturales. Los consumidores cada vez más conscientes de la salud deberían impulsar la demanda de estas ofertas en los próximos años.

Con solo 220 ubicaciones y $ 3. 6 millones en ventas anuales, Sprouts no se beneficia de las economías de escala del lado de la oferta o del lado de la demanda.Los principales competidores de supermercados pueden obtener más del apalancamiento operativo, obtener términos favorables de los proveedores y dedicar más recursos al marketing. Brotes está desprotegido por regulación o cualquier cosa de propiedad.

La sostenibilidad de la ventaja competitiva de la compañía también es cuestionable. La concentración geográfica actual podría exponer a la compañía a eventos de cola que impactan severamente en las operaciones. Cualquier plan de expansión agresivo podría complicar la capacidad de Sprouts para seguir comprando productos perecederos lo suficientemente baratos, lo que pone en peligro la competitividad de los precios. Si este modelo de negocio es lo suficientemente exitoso, otras grandes empresas pueden verse obligadas a seguir su ejemplo y cerrar rápidamente la brecha. Por otra parte, Amazon. com Incorporated's (NASDAQ: AMZN AMZNAmazon.com inc1, 116. 67 + 0. 46% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) el negocio de comestibles es un claro competidor de precios que podría ganar participación en el futuro.

Análisis cuantitativo de fosa

El análisis de margen puede indicar cuantitativamente la presencia y la sostenibilidad de los fosos económicos. El margen bruto de los brotes fue 29. 3% para el año completo 2015, cayendo dentro del rango histórico reciente entre 28. 1 y 29. 8%. Esto se comparó favorablemente con el margen bruto de Kroger Co. (NYSE: KR KRKroger Co21. 64 + 0. 65% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) a 22. 2%, pero el total Los alimentos publicaron un 35. superior al 2%. Brotes reportaron 6. 37% de margen de operación para todo el año fiscal 2015. Desde 2010, el margen operativo de la compañía varió de -2. 3 a 6. 73%. El margen de operación de Kroger fue del 3. 3%, mientras que Whole Foods 'fue del 5. 6% para 2015, lo que sitúa a Sprouts por delante de los dos grandes competidores.

Si hay un foso competitivo, el ROIC debe ser estable y sustancialmente más alto que el costo del capital. El ROIC de Sprouts ha aumentado constantemente a 13. 3% desde la oferta pública inicial. El ROIC de Whole Foods fue del 12. 1% y el de Kroger del 13. 6% para el año fiscal 2015, por lo que el de Sprouts fue comparable. El historial comercial de la compañía es limitado y volátil, lo que dificulta el cálculo del costo de oportunidad del capital. Sin embargo, 13. 3% del costo de oportunidad de capital es excepcionalmente alto, por lo que esto podría indicar fácilmente la existencia de un foso.