La enfermedad cardiovascular continúa siendo la principal causa de muerte entre los estadounidenses, afectando tanto a hombres como a mujeres. Si bien se ha puesto mucho énfasis en lograr y mantener estilos de vida saludables, el tratamiento médico para las enfermedades cardíacas juega un papel importante y necesario en el control de esta enfermedad, consumiendo una cantidad desproporcionada de dólares en atención médica. (Ver también: 3 Grandes costos médicos y cómo protegerse de ellos ). Muchas terapias médicas, tanto farmacológicas como quirúrgicas, funcionan conjuntamente para tratar esta enfermedad. St. Jude Medical, Inc., (STJ) es una de las varias compañías que se concentran en realizar estas intervenciones. Con sede en St. Paul, Minnesota, esta compañía de $ 15 mil millones se enfoca principalmente en el desarrollo, fabricación y distribución de dispositivos médicos cardiovasculares para el tratamiento del ritmo cardiaco global, áreas de terapia de fibrilación auricular y cardiovascular, de acuerdo con su 10K 2015. Este artículo revisará las operaciones de la empresa, sus finanzas, su valoración y sus impulsores de crecimiento.

Operaciones comerciales

El negocio de STJ operaba históricamente y se informaba en siete categorías de productos. Este año, la compañía cambiará estos segmentos de informes y se consolidará en cinco segmentos. Las cinco categorías de nuevos segmentos serán insuficiencia cardíaca, fibrilación auricular, neuromodulación, enfermedad cardiovascular y gestión tradicional del ritmo cardíaco. A continuación, analizamos las siete categorías heredadas, que servirán como comparación para el próximo cambio consolidado.

Sistemas ICD: es el segmento más grande, y aporta aproximadamente el 29% de las ventas netas en 2015. Los ICD se conocen comúnmente como desfibriladores implantables. Estos dispositivos monitorean los latidos del corazón y emiten impulsos eléctricos, o "descargas", para regular y resincronizar el ritmo cardíaco. Los competidores de estos productos incluyen Medtronic plc. (MDT MDTMedtronic PLC77. 69-0. 94% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), Boston Scientific, Inc. (BSX BSXBoston Scientific Corp27. 81-0. 18% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), Biotronik International y LivaNova plc. (LIVN).

Productos de fibrilación atrial: Con aproximadamente una quinta parte de las ventas netas de 2015, la segunda categoría de productos más grande, los productos de fibrilación auricular ayudan a diagnosticar y tratar los ritmos cardíacos irregulares. Estos productos ayudan a los médicos a entregar "catéteres de diagnóstico y ablación en áreas del corazón donde ocurren arritmias" según una descripción del informe anual reciente de la compañía. Los competidores principales son Johnson, Inc. (JNJ), Medtronic y Boston Scientific.

Pacemaker Systems: Los marcapasos tratan a los pacientes con un ritmo cardíaco lento, conocido como bradicardia, controlando la frecuencia cardíaca y administrando impulsos eléctricos.Esta categoría produjo el 17% de las ventas netas de 2015. Los competidores principales incluyen Medtronic, Boston Scientific, Biotronik y LivaNova.

Productos vasculares: Esta categoría incluye una amplia gama de productos que ayudan en las cirugías coronarias, recuperación o diagnóstico: dispositivos de cierre vascular, dispositivos de ayuda de compresión, guías de medición de presión, tecnología de diagnóstico por imágenes coronarias, introductores de catéteres percutáneos, diagnóstico guías, dispositivos de monitorización de HF, tecnología de denervación renal y tapones vasculares. Los ingresos de esta categoría generaron el 13% de los ingresos netos en 2015. Los competidores incluyen Abbott Laboratories (ABT ABTAbbott Laboratories55. 01-0. 83% Created with Highstock 4. 2. 6 ), J & J, Cardinal Health, Inc. (CAH CAH Cardinal Health Inc 60. 25-1. 84% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), Koninklijke Philips NV (PHG PHGRoyal Philips NY Registrado41. 15- 0. 75% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y Boston Scientific.

Productos estructurales del corazón: Compuesto solo por más del 10% de los ingresos netos en 2015. Los productos estructurales ayudan al flujo sanguíneo en todo el cuerpo: productos de reemplazo y reparación de válvulas cardíacas y dispositivos estructurales de defectos cardíacos. Los principales competidores de este segmento son Edwards Lifesciences Corporation (EW EWEdwards Lifesciences Corp103. 16 + 0. 43% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), Medtronic y Boston Scientific.

Productos de neuromodulación: Los productos de neuromodulación se enfocan en el dolor y los trastornos del movimiento al proporcionar terapia de neuroestimulación. Estos productos proporcionaron el 9% de las ventas netas en 2015. Los competidores incluyen Medtronic, Boston Scientific, Nevro Corp. (NVRO NVRONevro Corp88. 23 + 4. 45% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y Stryker Corp. (SYK SYKStryker Corp155. 65-0. 34% Creado con Highstock 4. 2. 6 ).

Thoratec Products: Thoratec facilita el flujo de sangre desde el corazón al resto del cuerpo. La más pequeña de las categorías de productos, Thoratec entregó solo el 2% de los ingresos netos en 2015. AbioMed, Inc. (ABMD ABMDAbiomed Inc196. 55 + 0. 85% Created with Highstock 4. 2. 6 >) y HeartWare International, Inc. (HTWR) son los dos principales competidores de estos productos. Fuente: STJ Informe anual 2015

Competencia, riesgos y catalizadores

Como lo demuestra el número significativo de competidores en cada categoría de producto, el mercado global de dispositivos médicos es extremadamente competitivo. La ventaja y la diferenciación se basan en la fiabilidad, la seguridad y la calidad superiores del producto, mejores resultados para los pacientes, nuevas tecnologías y, cada vez más, precios. La competencia de precios ha ido en aumento en los últimos años debido a la disminución de la tasa de reembolso administrada y otros reembolsos a los pagadores. Específicamente, STJ afirma en su reciente presentación ante la SEC: "Los principales terceros pagadores de servicios hospitalarios en los Estados Unidos y en el extranjero continúan trabajando para contener los costos de atención médica. La introducción de incentivos de contención de costos, combinada con un escrutinio más detallado de los gastos de salud tanto de aseguradoras de salud privadas como de empleadores, ha resultado en mayores descuentos y ajustes contractuales a los cargos hospitalarios por los servicios prestados y en el cambio de los servicios de pacientes hospitalizados a ambulatorios.De vez en cuando, las iniciativas para limitar el crecimiento de los costos de atención médica, incluida la regulación de precios, se implementan en los países en los que hacemos negocios. La implementación de la reforma de salud en los Estados Unidos y en mercados extranjeros importantes puede limitar el reembolso de nuestros productos. "

STJ vende sus productos en muchos mercados; sin embargo, los Estados Unidos, Europa y Japón son los principales. Además de los riesgos cambiarios, STJ enfrenta otros riesgos gubernamentales y competitivos en cada mercado. Su ciclo de producto también está sujeto a factores estacionales. Las ventas netas son típicamente más bajas en el tercer trimestre, durante los meses de vacaciones de verano.

Financieramente, STJ hace una gran demostración. Tiene un margen operativo de 23%, más alto que sus pares MDT, y BSX con un 20% de retorno sobre el capital (ROE). El precio de sus acciones mostró un declive mucho más pronunciado que sus competidores o el S & P 500 recientemente como la pérdida de acciones en su unidad de ICD se manifestó. Sin embargo, se espera que el crecimiento de los ingresos de STJ mejore a por lo menos 3-4% en 2017 a medida que los productos nuevos y existentes continúen ganando tracción y compartan en el mercado en base a investigaciones del Bank of America. "Los próximos 6-9 meses serán un reto para el negocio de ICD de STJ en EE. UU. Dado los ductos de BSX y MDT a corto plazo, pero no creemos que los problemas de STJ sean estructurales. El flujo de nuevos productos en última instancia debería estabilizar la participación ", dice el Bank of America.

The Bottom Line

STJ se está negociando actualmente a 17. 9 veces el precio final de ganancias (P / E) y ofrece un rendimiento del dividendo del 2. 3% según los datos de Yahoo! Financiar. Además, se espera un crecimiento estimado del 9% para el próximo año. Comparado con sus pares, MDT (forward P / E 15. 8x), BSX (15. 5x), JNJ (15. 8x), STJ en 12. 6x forward P / E se cotiza a una valoración significativamente más barata. Aunque se justifica un descuento debido a sus problemas recientes en su categoría de producto más grande, ICD Systems, la magnitud de esta divergencia actual puede presentar una oportunidad.