La última vez que la estanflación fue una palabra popular fue en la década de 1970, que no fue una buena década para las acciones. Esto tiene sentido porque la estanflación es un período de costos crecientes y ralentización del crecimiento. Sin embargo, tampoco es una condena final.

Purgatorio económico y del mercado de valores

Michael Arone, estratega jefe de inversiones de State Street Global Advisors, lo expresó recientemente. Afirmó que la economía no parece que va a lograr un 3% a 4% de crecimiento o recesión o depresión. En cambio, permanecerá en el purgatorio. (Para obtener más información, consulte: ¿Por qué Dimon piensa que la economía de EE. UU. Puede tener su propio .)

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Según Gad Levanon, economista jefe de The Conference Board en América del Norte, la Reserva Federal se encuentra en una situación difícil porque debe elegir entre una alta inflación y una recesión. Dado que la Reserva Federal tiene mucha influencia en los mercados, también se pueden ver las existencias en el purgatorio. Por ejemplo, cada vez que el mercado agita a la Presidenta de la Fed, Janet Yellen puede hacer una declaración de moderación o encontrar una forma de implementar una política monetaria acomodaticia. Yellen probablemente duda en subir las tasas debido al riesgo de recesión. El ex presidente de la Reserva Federal, Paul Volcker, frenó la inflación aumentando las tasas, lo que llevó a la recesión, pero luego a la prosperidad. Y a los ahorradores ciertamente no les importaban los altos rendimientos seguros en ese momento.

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Desde el punto de vista económico, Levanon ve una estanflación debido a: "La combinación del retiro de los Baby Boomers y el crecimiento históricamente bajo de la productividad limita el lado de la oferta de la economía. El lado de la demanda está empezando a chocar con las limitaciones de la oferta. "(Para obtener más información, consulte: A medida que los Boomers reduzcan la velocidad, ¿seguirá la economía? )

Lecturas mixtas

Muchos inversores se han quejado de que la Reserva Federal envía señales mixtas. Su frustración es comprensible porque la volatilidad favorece a los operadores más que a los inversores. Pero la Reserva Federal podría confundirse, ya que las lecturas económicas han sido mixtas. Por ejemplo, mientras la industria manufacturera está mejorando y los bienes inmuebles han sido fuertes, las exportaciones y la producción se han estado desacelerando. En marzo, se agregaron 215,000 puestos de trabajo a la economía, que era decente sin desgarrar la tapa del balón. Las ganancias promedio por hora aumentaron 0. 2% para el mes y 2. 3% anual. Una vez más, no es terrible, pero no impresionante.

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Mirando el panorama Jim Paulsen, estratega jefe de inversiones de Wells Capital Management, también está preocupado al afirmar: "Esta es la primera vez durante la recuperación que un aumento amplio y significativo en los costos está desacelerando el trabajo creación, gasto real de los consumidores y rentabilidad. "(Para más información, consulte: Últimos números laborales: ¿buenas noticias para el mercado? )

Por otro lado, Samantha Azzarello, estratega de mercado global en J.P. Morgan Asset Management, no ve una recesión en el próximo año y medio. De hecho, ella ve una debilidad en la industria y la manufactura, pero no una debilidad generalizada, lo que la ha llevado a favorecer los cíclicos sobre las defensivas. A pesar de ser así, cabe señalar que las acciones que pagan dividendos han tenido un rendimiento superior a lo esperado en el año:

• Telecom 16%
• Servicios públicos 14%
• Finanzas (5,3%)
• Atención médica (5. 6%)

Algunos podrían negarse a la noción de Azzarello de que no hay recesión en el futuro cercano. Dada la desaceleración de la economía global, este sentimiento tiene el potencial de ser justificable. Al mismo tiempo, ella ha estado en lo cierto hasta el momento.

Tal vez el aspecto más confuso de la economía en este momento es el desempleo. La tasa de desempleo es del 5%, pero la tasa de participación en la fuerza de trabajo es solo del 63%. El último se refiere a la cantidad de personas que están empleadas o que están buscando activamente trabajo. No incluye a las personas que ya no buscan activamente el trabajo. La lectura del 63% parece baja, lo que es históricamente, pero está por encima del 62,9% en febrero. La lectura más alta jamás obtenida fue de 67. 30% en enero de 2000. A nivel mundial, Estados Unidos está bien en la categoría de la fuerza de trabajo. A continuación se muestra una lista de países con una tasa de participación laboral más alta que los Estados Unidos: (Para obtener más información, consulte: Cómo la tasa de participación en la fuerza laboral afecta el desempleo en los EE. UU. .)

• Eslovaquia 89%
• Tanzania 86. 70%
• Islandia 81. 60%
• Reino Unido 78. 20%
• Noruega 70. 70%
• Rusia 68. 90%
• Letonia 68. 70%
• Suiza 68 70%
• Dinamarca 68. 50%
• Nueva Zelanda 68. 40%
• Bélgica 67. 70%
• Malasia 67. 70%
• Singapur 67%
• Georgia 66. 47%
• Canadá 65. 90%
• Ecuador 65. 80%
• Indonesia 65. 76%
• República Dominicana 65. 40%
• Suecia 65. 30%
• Australia 64. 90% < Colombia 64. 60%
• Italia 64. 50%
• Barbados 64. 40%
• Israel 64. 40%
• Países Bajos 64. 40%
• Finlandia 64%
• Armenia 63 90%
• Filipinas 63. 30%
• Esa es una lista larga, pero Estados Unidos todavía tiene una mayor tasa de participación laboral que la mayoría de los países, incluyendo Alemania (60. 30%), España (59. 43%) , Japón (59. 30%), Francia (56. 10%) y Brasil (54. 80%). Todo lo dicho, Estados Unidos compite contra sí mismo más que cualquier otra nación. Si está mirando la imagen a largo plazo, la tasa es baja, pero ha visto cuatro aumentos consecutivos en los últimos cuatro meses.

The Bottom Line

Cuando el crecimiento se desacelera en todo el mundo, tiene el potencial de conducir a la deflación. Pero cuando los bancos centrales de todo el mundo son muy acomodaticios, puede conducir a aumentos de costos, lo que puede conducir a la estanflación. Si la estanflación se convierte en realidad, no se sorprenda de ver que las acciones se vuelven limitadas al rango, lo que equivale al mercado de valores del purgatorio. (Para obtener más información, consulte:

¿Qué hará la Fed en 2016? )