Los analistas de valores necesitan pronosticar los ingresos y el crecimiento para proyectar cuáles serán las ganancias esperadas. Las proyecciones de crecimiento e ingresos pronosticados son componentes importantes del análisis de seguridad, que a menudo llevan al valor futuro de una acción. Por ejemplo, si una empresa muestra una alta tasa de crecimiento durante varios períodos, ordenará múltiples que superen el múltiplo del mercado. Cuando su múltiplo forward aumenta, el precio de sus acciones debería aumentar consecuentemente, lo que resulta en un mayor rendimiento para los inversores. Hacer proyecciones hacia adelante requiere numerosas aportaciones; algunos provienen de datos cuantitativos y otros son más subjetivos. La fiabilidad y precisión de los datos impulsan las previsiones.

Ingresos de previsión

Los ingresos y el crecimiento modelados serán en su mayoría confiables si los insumos utilizados para determinarlos son tan precisos como sea posible. Para pronosticar los ingresos, los analistas recopilan datos de la empresa, la industria y los consumidores. Por lo general, tanto las empresas como los grupos comerciales de la industria publican datos relacionados con el tamaño potencial del mercado, el número de competidores y las cuotas de mercado actuales. Esta información se puede encontrar en informes anuales y a través de grupos industriales. Los datos del consumidor obtenidos a partir de encuestas de compradores, códigos de barra UPC y puntos de venta similares dan una idea de la demanda prevista actual y futura.

Se necesitan más aportaciones para modelar específicamente las previsiones de ingresos de una empresa. Los estados financieros, como el balance general, informan a los analistas sobre el inventario actual de una empresa y los cambios en los niveles de inventario de un período a otro. A menudo, las empresas también proporcionarán actualizaciones sobre el inventario, los envíos y el número esperado de ventas de unidades en el período actual.

El precio promedio por unidad se puede calcular utilizando los ingresos proporcionados en el estado de resultados dividido por el cambio en el inventario (o el número de unidades vendidas). Para transacciones pasadas, estos datos pueden encontrarse en los informes de la Comisión de Valores y Bolsa de una empresa estadounidense, pero para las transacciones futuras se requieren suposiciones, como el impacto de la competencia en el poder de fijación de precios y la demanda esperada versus el suministro.

En mercados competitivos, los precios generalmente caen, ya sea directamente a través de recortes de precios o indirectamente en forma de reembolsos. La competencia se presenta en forma de productos similares por diferentes fabricantes, o nuevos productos que ingresan y canibalizan los viejos. Cuando el suministro excede la demanda, las empresas generalmente envían productos al consumidor, lo que generalmente resulta en precios más bajos. Los ingresos pronosticados se calculan tomando el precio promedio de venta (ASP) para períodos futuros y multiplicándolo por el número de unidades esperadas vendidas. Estos pronósticos calculados pueden ser "confirmados" por la gerencia de la compañía, que puede discutir los ingresos y sus expectativas de crecimiento en las llamadas en conferencia, generalmente programadas alrededor del último informe anual o trimestral.Además, la gerencia de la compañía puede participar en eventos dentro del período, como conferencias de la industria, donde pueden divulgar nueva información sobre el inventario, la competitividad del mercado o los precios para confirmar o ayudar a crear modelos de ingresos.

Pronóstico de crecimiento

Una vez que se determinan los ingresos, se puede modelar el crecimiento futuro. Aplicar una tasa de crecimiento en los ingresos puede ayudar a determinar el crecimiento futuro de las ganancias. Establecer la tasa de crecimiento adecuada se basará en las expectativas sobre el precio del producto y las ventas futuras de la unidad. La penetración en los mercados nuevos y existentes y la capacidad de robar participación en el mercado tendrá un impacto en las ventas de unidades futuras. Las perspectivas de la industria, el análisis de las características clave del producto y la demanda son componentes integrales para pronosticar las tasas de crecimiento.

Veamos un ejemplo simple: la compañía ABC comienza con $ 100 en ingresos. Se espera que crezcan en línea con el mercado. La empresa ABC está pronosticando su capacidad para aumentar la cuota de mercado y establecer los precios. Aquí está su pronóstico:

Cálculo de tasa de crecimiento
Año	Crecimiento de mercado	Ganancias incrementales de participación de mercado	Potencia de precios	Tasa de crecimiento calculada	Ingresos
0	$ 100 . 00
1	10%	5%	0%	15. 00%	$ 115. 00
2	9%	5%	0%	14. 00%	$ 131. 10
3	9%	1%	-10%	0. 00%	$ 131. 10
4	9%	1%	-5%	5. 00%	$ 137. 66

En los años 3 y 4, tanto la participación de mercado incremental como la disminución en el poder de fijación de precios afectan directamente las tasas de crecimiento.

Impacto de las previsiones en la valoración

El objetivo final de los analistas al pronosticar los ingresos y el crecimiento es determinar el valor apropiado para una acción. Después de modelar los ingresos esperados y concluir que los costos continuarán siendo el mismo porcentaje fijo de ingresos, los analistas pueden calcular las ganancias esperadas para cada período futuro.

La siguiente tabla muestra las ganancias esperadas de la Compañía ABC:

Año	Ingresos	Gastos (% de ingresos)	Ingresos
0	$ 100. 00	85. 0%	$ 15. 00
1	$ 115. 00	84. 9%	$ 17. 37
2	$ 131. 10	84. 6%	$ 20. 19
3	$ 131. 10	84. 4%	$ 20. 45
4	$ 137. 66	84. 7%	$ 21. 06

A partir de estos modelos, los analistas pueden comparar el crecimiento de las ganancias con el crecimiento de los ingresos para ver qué tan bien la compañía puede administrar los costos y lograr un crecimiento de los ingresos en la cuenta de resultados.

Año	Ganancias	Crecimiento de ganancias	Crecimiento de ingresos	Varianza (Crecimiento de ingresos y ganancias)
0	$ 15. 00
1	$ 17. 37	15. 77%	15. 00%	0. 77%
2	$ 20. 19	16. 26%	14. 00%	2. 26%
3	$ 20. 45	1. 30%	0. 00%	1. 30%
4	$ 21. 06	2. 98%	5. 00%	-2. 02%

En cada uno de los Años 1, 2 y 3, el crecimiento de las ganancias de la Compañía ABC excede el crecimiento de sus ingresos. El cambio en las tasas de crecimiento se reflejará en el múltiplo de valuación que el mercado está dispuesto a pagar por esta acción. A las acciones que tengan tasas de crecimiento sostenibles o en aumento se les asignarán múltiplos más altos, y las acciones con crecimiento negativo recibirán múltiplos más bajos.Para la Compañía ABC, el mayor crecimiento del Año 1 al Año 2 resultará en un múltiplo alto, mientras que el bajo crecimiento en el Año 4 (crecimiento de las ganancias realmente negativo en comparación con el crecimiento de los ingresos) se reflejará en un múltiplo inferior.

The Bottom Line

Las previsiones de los analistas son cruciales para establecer los precios esperados de las acciones, lo que a su vez conduce a recomendaciones. Sin la capacidad de hacer pronósticos precisos, la determinación de comprar o vender una acción no se puede hacer. Aunque las previsiones de stock requieren la compilación de muchos puntos de datos cuantitativos de una variedad de fuentes, así como las determinaciones subjetivas, los analistas deberían ser capaces de crear un modelo bastante preciso para hacer recomendaciones.