Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 +1. 01% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), con su tesorería de efectivo, ha sido recomprar acciones de sus acciones como un medio para tratar de aumentar el precio de sus acciones y proporcionar valor para los accionistas. Esto también puede ser visto como una señal por parte de algunos de que el gigante tecnológico ve el rendimiento potencial de sus propias acciones como una mejor inversión para este dinero que reinvertir en el negocio.

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Es difícil discutir con la estrategia de Apple. Al 18 de julio de 2017, el gigante tecnológico ha subido un 26.9 por ciento hasta la fecha y continúa vendiendo iPhones a escala. Para el trimestre que finalizó el 31 de marzo de 2017, Apple registró una ganancia por acción de $ 2. 10 en los ingresos de $ 50. 6 mil millones. Sin embargo, Apple ciertamente no es la norma en Wall Street y los analistas continúan haciendo la pregunta. ¿Son buenas las recompras de acciones corporativas? (Ver también: ¿Las recompras de acciones están mejorando el mercado? )

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Una de las cuatro opciones

Para las empresas con dinero extra, existen esencialmente cuatro opciones de qué hacer con el dinero extra. La empresa puede realizar inversiones de capital o invertir de otras formas en sus negocios existentes; pueden pagar dividendos en efectivo a los accionistas; pueden adquirir otra empresa o unidad comercial; pueden usar el dinero para comprar sus propias acciones.

Cada vez más en los últimos años, muchas empresas han optado por utilizar un porcentaje creciente del exceso de efectivo para recomprar sus propias acciones en el mercado abierto. En 2015, las recompras de acciones de las empresas de los Estados Unidos totalizaron $ 572. 2 mil millones el más grande desde 2007, el año siguiente este número disminuyó a $ 536. 4 mil millones.

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Beneficios de las recompras de acciones

La teoría detrás de las recompras de acciones es que reducen el número de acciones disponibles en el mercado y, en igualdad de condiciones, aumentarán las ganancias por acción en las acciones restantes beneficiando a los accionistas. Las recompras pueden servir para aumentar los precios de las acciones simplemente reduciendo la oferta de acciones disponibles en el mercado. Las acciones se negocian en parte en función de la oferta y la demanda, y un menor suministro puede hacer que el precio sea más alto en algunos casos. (Para la lectura relacionada, consulte: Las 3 mejores acciones de dividendos por debajo de $ 5. )

Empresas que recompran sus propias acciones:

• A menudo creen que la acción está infravalorada y es una buena compra en el mercado. precio de mercado actual. Los accionistas actuales pueden ver esto como una señal de confianza por parte de la compañía en sus perspectivas futuras. Cuando las acciones de una compañía han sido duramente golpeadas en el mercado, una recompra puede ser una buena forma de recompensar a los accionistas sin tener que incurrir en un impacto fiscal.
• A menudo creen que creará un nivel de soporte para las acciones, por ejemplo, durante un período recesivo o durante una corrección de mercado, lo que beneficia a los accionistas.
• A menudo creen que las recompras pueden reducir el número de acciones disponibles y aumentar las ganancias por acción como se mencionó anteriormente.

Algunos Buyback Cons

Durante años se pensó que las recompras de acciones eran algo positivo para los accionistas. Sin embargo, también hay algunas desventajas en las recompras:

• El impacto de las recompras sobre las ganancias por acción puede dar un impulso artificial a las acciones y enmascarar los problemas financieros que se revelarían al examinar de cerca las proporciones de la compañía.
• Algunos han dicho que las empresas utilizarán las recompras como una manera de permitir que los ejecutivos aprovechen los programas de opciones sobre acciones sin diluir las ganancias por acción.
• Las recompras pueden crear un bache a corto plazo en el precio de las acciones que, según algunos, permite a los empleados obtener ganancias, mientras que otros inversores pueden comprar después de ver que el precio sube. Además, un beneficio a más largo plazo no se ha vinculado a las recompras de acciones.

Para las empresas con abundante efectivo, la perspectiva de aumentar los BPA puede ser tentadora, especialmente en un entorno donde el rendimiento promedio de las inversiones corporativas en efectivo apenas supera el 1%. Puede ser difícil discutir con esta lógica. (Para la lectura relacionada, ver: ¿Por qué las recompras de acciones son tan polémicas? )

Crítica de las recompras

Como se señaló, algunas compañías recompran acciones para reunir capital para reinvertir. Todo esto está bien y bien hasta que el dinero no vuelva a inyectarse en la empresa. En julio de 2017, el Instituto para el Nuevo Pensamiento Económico publicó un documento titulado "Modelo de negocios financiero de las farmacias de los EE. UU." Sobre compañías farmacéuticas y su estrategia de recompra de acciones y dividendos. Lo que el estudio descubrió fue que las recompras de acciones no se usaban para hacer crecer a la empresa y, en muchos casos, las recompras de acciones totales eran inversiones monetarias de investigación y desarrollo. "En nombre de" maximizar el valor para los accionistas "(MSV), Las compañías farmacéuticas asignan las ganancias generadas por los altos precios de los medicamentos a recompras masivas, o recompras, de sus propias acciones corporativas con el único propósito de dar un impulso manipulador a los precios de sus acciones ", dijo el informe.

"Incentivar estas recompras es una compensación basada en acciones que recompensa a los altos ejecutivos por el rendimiento del precio de las acciones".

Los altos precios de los medicamentos convierten a las compañías farmacéuticas en objetivos fáciles y no están solos en esta nueva era de recompra. Junto con Apple, Exxon Mobil e IBM han realizado importantes recompras de acciones. Un artículo de la CNBC en mayo de 2017 dijo que desde el cambio de siglo el total de acciones en circulación de Exxon Mobil ha caído un 40 por ciento, e IBM ha disminuido en un 60 por ciento desde su máximo en 1995. El artículo señala que esto no solo encaja ". ingeniería financiera "pero también afecta los índices bursátiles globales que se valoran en las ponderaciones de estas compañías.

Recompras frente a dividendos

Los dividendos son la forma más común en que las empresas distribuyen efectivo que no se invierte en el negocio a sus accionistas.

En términos de ser un vehículo para distribuir el exceso de efectivo, los dividendos se pagan a todos los accionistas por acción.Se les paga en un tiempo establecido y declarado. Una vez que se declara un dividendo, el pago casi siempre ocurre a menos que ocurra algún evento extraordinario. Por lo tanto, los dividendos son muy transparentes y públicos.

Las recompras benefician a todos los accionistas en la medida en que ayudan a aumentar el precio de las acciones. Sin embargo, solo un cierto número de accionistas se beneficiará de este bache en el precio de las acciones. Aquellos que vendan sus acciones en el mercado abierto o directamente de regreso a la compañía verán un beneficio tangible. Otros accionistas que no venden sus acciones ahora pueden ver caer el precio y no darse cuenta del beneficio cuando finalmente vendan sus acciones en algún momento en el futuro.

Incluso cuando las empresas anuncian un programa de recompra de acciones, es posible que la cantidad total anunciada no se gaste. Los críticos de las recompras han sugerido que a menudo se utilizan para enmascarar el impacto de los lucrativos programas de compensación de acciones para los ejecutivos.

The Bottom Line

Parecería que una compañía que recompra sus propias acciones es algo bueno ya que saca las acciones de circulación y puede aumentar las ganancias por acción y el precio de las acciones restantes. Sin embargo, en los últimos años, el valor real de las recompras de acciones se ha cuestionado. Algunos expertos sostienen que las recompras en los altos niveles actuales del mercado hacen que la compañía pague de más por las acciones y se llevan a cabo para aplacar a los grandes accionistas. Para los clientes que invierten en acciones individuales, un asesor financiero con conocimiento en esta área puede ayudar a analizar las perspectivas a más largo plazo de una acción dada y puede mirar más allá de tales acciones corporativas a corto plazo para comprender el valor real de la empresa como parte de una cartera de inversiones. (Para la lectura relacionada, consulte: 10 libros que todo inversor debe leer. )