El "efecto riqueza" se refiere a la premisa de que los consumidores tienden a gastar más cuando hay un mercado alcista en activos ampliamente disponibles como bienes raíces o acciones, porque el aumento de los precios de los activos les hace sentirse ricos. La noción de que el efecto riqueza estimula el consumo personal tiene sentido intuitivamente. Después de todo, ¿no estarías más inclinado a comprar ese televisor o SUV de pantalla grande si tu cartera de casas o acciones se hubiese apreciado bien y estuvieras disfrutando de enormes ganancias?

No tan rápido, dicen algunos expertos, que dicen que las ganancias de la vivienda sí producen un efecto de riqueza, pero las ganancias del mercado bursátil no lo hacen. Independientemente de si es causado por bienes raíces o el mercado de valores, la lección de la historia es que los inversores deben tratar el efecto riqueza con precaución, ya que el gasto de ganancias no realizadas que pueden ser susceptibles a grandes oscilaciones rara vez es una buena idea.

Efecto riqueza de la vivienda vs. Mercado de valores

Uno de los artículos más citados sobre el efecto de riqueza comparativa del mercado bursátil versus el mercado de la vivienda fue escrito por luminarias económicas Karl Case, Robert Shiller (desarrolladores de los índices de precios de viviendas Case-Shiller) y John Quigley. Su artículo titulado "Comparación de los efectos de riqueza: el mercado bursátil versus el mercado inmobiliario" fue presentado por primera vez en el Instituto Nacional de Investigaciones Económicas de verano en julio de 2001 y actualizado en 2005, cuando atrajo la atención generalizada debido al auge de la vivienda. (El artículo original completo está disponible aquí.)

Case, Shiller y Quigley dijeron que su investigación para el período de 1982 a 1999 encontró "la mejor evidencia débil" de un efecto de riqueza bursátil, pero una fuerte evidencia de que las variaciones en la riqueza del mercado inmobiliario tienen efectos importantes sobre el consumo. Llegaron a la conclusión de que los cambios en los precios de la vivienda deberían tener un impacto mayor y más importante que los cambios en los precios de las acciones que influyen en el consumo en los Estados Unidos y otras naciones desarrolladas.

Disminuye el precio de la vivienda Causa disminución del consumo

Los autores actualizaron su investigación en un nuevo documento publicado en enero de 2013, en el que ampliaron su estudio de riqueza y consumo en un panel de estados de EE. UU. A un período ampliado de 37 años , de 1975 al segundo trimestre de 2012. Case, Shiller y Quigley dijeron que aunque la versión anterior de su documento encontró que los hogares aumentan el gasto cuando los precios de la vivienda suben pero no encuentran una disminución significativa en el consumo cuando los precios de la vivienda caen, mostraron sus análisis de datos extendidos los descensos en los precios de la vivienda estimulan disminuciones importantes y significativas en el gasto de los hogares.

Específicamente, un aumento en la riqueza de la vivienda similar al aumento entre 2001 y 2005 impulsaría el gasto de los hogares en un total de alrededor de 4. 3% durante los cuatro años. Por el contrario, una caída en la riqueza de la vivienda comparable a la caída entre 2005 y 2009 provocaría una caída del gasto de aproximadamente 3. 5%.

Skeptics de Efecto de la riqueza

En un artículo de junio de 2009 en The Wall Street Journal, tres economistas estadounidenses, Charles W. Calomiris de la Universidad de Columbia, Stanley D. Longhofer y William Miles de la Universidad Estatal de Wichita, argumentaron que el efecto riqueza de la vivienda ha sido exagerada, y que la reacción del consumo a los cambios en la riqueza de la vivienda es probablemente muy pequeña. Refiriéndose al estudio de 2005 de Case, Shiller y Quigley, el artículo de los economistas dijo que el método de estimación utilizado en el estudio era problemático, porque los autores no tuvieron en cuenta un "problema de simultaneidad", que se refiere a la posibilidad de que tanto el consumo y los precios de la vivienda fueron impulsados ​​por los cambios en el ingreso futuro esperado. Cuando los economistas utilizaron técnicas estadísticas para corregir el problema de la simultaneidad, no encontraron ningún efecto de riqueza de la vivienda. Curiosamente, en algunos casos en que los economistas encontraron que la riqueza de la vivienda sí tenía un impacto en el gasto del consumidor, el impacto siempre fue menor en magnitud que el de la riqueza de las acciones. Esto fue contrario a los hallazgos de Case, Shiller y Quigley.

A pesar de los detractores de los Cajeros Automáticos

, el hecho de que exista un efecto de riqueza de la vivienda se puede verificar mediante el gasto que millones de propietarios de EE. UU. Se permitieron durante la primera década de este milenio. El consumo excesivo se vio impulsado en gran medida por la extracción de capital de las residencias, ya que los propietarios los utilizaron en esencia como cajeros automáticos. Según un estudio de 2007 de la Junta de la Reserva Federal, la equidad extraída de los hogares se utilizó para financiar un promedio de alrededor de $ 66 mil millones en gastos de consumo personal (PCE) de 1991 a 2005, o aproximadamente el 1% del total de PCE. Mientras que la extracción de capital financió un promedio de 0. 6% del PCE total de 1991 a 2000, esa proporción aumentó a 1. 68% de 2001 a 2005 a medida que la vivienda crecía.

Mark Zandi, economista jefe de Moody's Analytics, estima que antes de la crisis financiera de 2008-09, cada aumento de $ 1 en la riqueza de la vivienda produciría $ 0. 08 en gastos extra, mientras que cada $ 1 en ganancias de riqueza en acciones aumentaría el gasto solo en alrededor de $ 0. 03. Zandi estima que en la economía de crecimiento lento de 2013, el efecto riqueza de la vivienda y las acciones ha caído a alrededor de $ 0. 05 y $ 0. 02 centavos, respectivamente

"Efecto riqueza" y su riqueza

U. La riqueza del hogar S. aumentó en $ 1. 92 billones en el tercer trimestre de 2013 a un récord de $ 77. 3 billones, impulsados ​​por el aumento de las bolsas y un repunte de la vivienda. El patrimonio neto de los hogares fue más de $ 8 billones por encima del máximo de $ 69 billones alcanzado antes de la recesión en 2007.

Si no se siente especialmente rico a pesar de su desempeño estelar, no está solo. Aquí hay algunos consejos para hacer frente al efecto del "efecto riqueza" en su riqueza personal.

• Enfóquese en la creación y preservación de riqueza : debe concentrarse en crear riqueza durante los períodos positivos de "efecto riqueza" y en preservar la riqueza durante los periodos negativos de efecto riqueza. Pero dicha creación y preservación de riqueza debe intentarse de manera mesurada, y no tomando un grado desproporcionado de riesgo.
• Evite las tácticas agresivas cuando los mercados están calientes - Por lo general, no es una buena idea extraer capital de su casa para gastar en vacaciones o comprar acciones. Período.
• No se deje influir por los cuentos de "hágase rico rápidamente" : los especuladores que intentaron intercambiar acciones a gran escala a fines de la década de 1990 enfrentaron la ruina financiera cuando el mercado colapsó en 2001-02. Los inversores inmobiliarios que adquirieron varias propiedades en la última década se enfrentaron a un destino similar cuando el mercado inmobiliario de los Estados Unidos sufrió su corrección más abrupta desde la Depresión de los años treinta. Sintonice las fanfarronadas de aquellos que dicen haber triunfado a causa de una especulación (excesiva), y evite usar más apalancamiento de lo que sus finanzas pueden manejar cómodamente.
• No luches contra la tendencia - La forma más fácil de crear riqueza es manteniéndote en la tendencia. Ser contraria puede pagar a veces, pero si su tiempo está desactivado, es posible que tenga que soportar pérdidas considerables. Como ejemplo, los vendedores en corto que se mostraron escépticos sobre el avance implacable en la mayoría de las acciones estadounidenses en 2013 no tuvieron más opción que abandonar sus posiciones cortas después de incurrir en grandes pérdidas.
• Preste atención a la conservación de riqueza - La creación de riqueza es solo la mitad de la ecuación; la preservación de la riqueza es la otra mitad. Si le preocupa la posibilidad de una corrección pronunciada e inminente en los mercados, use stops finales y estrategias de opciones para proteger sus ganancias.
• Manténgase atento a las valoraciones y señales , ya que pueden proporcionar una advertencia anticipada de un cambio inminente en la confianza de los inversores. Si bien es extremadamente difícil ubicar las partes superiores e inferiores del mercado, las estrategias simples como retirar algo de dinero de la mesa en niveles récord y agregar empresas de calidad en mínimos de varios años suelen ser tácticas sólidas para la creación de riqueza.

The Bottom Line

Si bien las ganancias de los precios de la vivienda producen un efecto de riqueza distintivo, las ganancias en el precio de las acciones no parecen tener el mismo efecto, posiblemente debido a la percepción de que son más efímeras. Pero independientemente de la fuente del efecto riqueza, gastar ganancias no realizadas generosamente no es fiscalmente prudente y puede provocar que dichos consumidores se vean en una grave situación financiera cuando el auge se revienta, como fue el caso con la burbuja tecnológica de fines de la década de 1990 y el manía inmobiliaria en la primera década de este milenio.