El valorizado inversor Bill Miller es el ex presidente y director ejecutivo de Legg Mason Capital Management. Es el administrador de cartera del Legg Mason Opportunity Fund, pero es su gestión al frente del Legg Mason Value Trust Fund, ahora el ClearBridge Value Trust Fund, que estableció su legado como uno de los principales inversores.

Bajo la guía de Miller, el rendimiento después del pago del Fondo Fiduciario Value superó al S & P 500 durante 15 años consecutivos desde 1991 hasta 2005. Por el gran éxito que experimentó Miller durante este período, los siguientes seis años fueron igual de decepcionantes. El Value Trust Fund solo superó al S & P 500 una vez entre 2006 y 2011. Miller dejó el Value Trust Fund a fines de 2011 para concentrarse en la administración del Opportunity Fund.

Si bien el estilo de Miller es favorecer las jugadas de valor profundo y hacer apuestas importantes sobre ellas, también ha demostrado su disposición a invertir en acciones con precios elevados si considera que el valor del crecimiento futuro supera las valoraciones actuales. Además, se ha centrado en empresas o áreas del mercado que no son apreciadas por la opinión popular. La cartera de Miller refleja todos los aspectos de su estilo de inversión. Las siguientes son sus cinco tenencias más grandes al 31 de diciembre de 2015.

Microsoft Corp.

La mayor cartera de cartera de Miller es Microsoft Corp. (NASDAQ: MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Created with Highstock 4. 2. 6 ), aunque las métricas de valuación de la compañía no necesariamente sugieren un juego de valor puro. A partir del 10 de febrero de 2016, su relación de precio a ganancias (P / E) a futuro es 17, similar a la del índice S & P 500. Microsoft, sin embargo, ha mostrado una fuerte demanda por sus recientes lanzamientos de productos.

Las actualizaciones de Windows 10 están superando a las de Windows 8. 1 y Windows XP. Office 365 ha proporcionado capacidades y flexibilidad en la nube para consumidores y empresas privadas. La tableta Surface de Microsoft, aunque no fue tan exitosa como el iPad de Apple, también demostró un fuerte crecimiento en las ventas en el cuarto trimestre de 2015. Los analistas temen que Microsoft sea víctima del amplio cambio de las computadoras de escritorio, ya que la compañía aún tiene la capacidad de adaptarse y crecer Como la cartera de cartera más grande de Miller, Microsoft comprende el 4. 01% de los activos totales de su cartera.

Citigroup Inc.

Citigroup Inc. (NYSE: C CCitigroup Inc73. 80-0. 34% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) representa el juego de valor más tradicional favorecido por Miller. La política de tasas de interés cero de la Reserva Federal junto con las continuas preocupaciones de crecimiento global han derrotado las valoraciones de las compañías financieras hasta el punto en que representan un buen valor a largo plazo.

Gran parte de la rentabilidad de los bancos depende de las tasas de interés. Con la tasa de fondos federales en casi cero en los últimos seis años, las ganancias de los bancos de los préstamos han disminuido, ya que las tasas de esos préstamos se han mantenido cerca de niveles bajos récord.Por el contrario, las tasas de interés más altas en los préstamos significan más ingresos para los bancos. La Reserva Federal elevó la tasa de fondos federales por primera vez en seis años en diciembre de 2015, y la perspectiva de aumentos de tasas adicionales en el futuro proporciona optimismo para los accionistas de acciones bancarias. Citigroup es la segunda mayor tenencia de Miller, que comprende 3. 36% de los activos de su cartera.

Calpine Corp.

Calpine Corp. (NYSE: CPN CPNCalpine Corp15. 00 + 0. 13% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), una utilidad que opera principalmente en la industria del gas natural, se ajusta a la definición de no amado. La compañía se declaró en bancarrota en 2005, y sus acciones han sido duramente golpeadas junto con el resto del sector de la energía ya que los precios de las materias primas han caído. A partir del 10 de febrero de 2016, la acción se ha reducido casi un 50% desde su máximo cercano. Sin embargo, la compañía está entregando un fuerte flujo de efectivo libre y tiene una intrigante cartera de activos para ayudarlo a continuar haciéndolo. Calpine es la tercera tenencia más grande de Miller, que comprende 3. 15% de los activos de su cartera.

Amazon. com Inc.

Amazon. com Inc. (NASDAQ: AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) ha sido una acción costosa desde el momento en que se convirtió públicamente empresa comercializada hace casi dos décadas. Por lo tanto, nunca ha sido popular con las métricas de valuación tradicionales, ya que la empresa ha evitado durante mucho tiempo la rentabilidad a favor de la financiación del crecimiento futuro.

Miller considera que las circunstancias de riesgo-recompensa de Amazon superan la sobrevaloración percibida de sus acciones. Afirma que las métricas de valuación tradicionales se aplican a compañías más tradicionales, y el lugar de Amazon como disruptor minorista fue el factor decisivo para él. Amazon es el cuarto holding más grande de Miller, que comprende el 3. 08% de los activos de su cartera.

Wells Fargo & Company

La inversión de Miller en Wells Fargo & Company (NYSE: WFC WFCWells Fargo & Co56. 18-0. 30% Creada con Highstock 4. 2. 6 ) entra en la misma categoría que Citigroup, ya que es otra compañía cuyas métricas de valoración tradicionales sugieren que podría ser una ganga. Esta compañía, que opera en banca de consumo y comercial, hipotecas, administración de patrimonio y servicios de corretaje, mantiene una relación P / E de alrededor de 10, que es casi la mitad que en el mercado en general.

Wells Fargo es ampliamente diversificado y rentable. En el cuarto trimestre de 2015, la compañía proporcionó crecimiento de depósitos, mejorando la calidad y la rentabilidad de la cartera de crédito entre todas sus principales líneas de negocios. Wells Fargo es la quinta mayor cartera de cartera de Bill Miller, que representa el 2.76% de los activos de su cartera.