Hace menos de una década, la economía mundial se hundió en la Gran Recesión: la recesión más profunda y generalizada desde la Gran Depresión de los años 20 y 30. Desde que el mercado bursátil colapsó en 2008, la recuperación ha sido larga y lenta, marcada por golpes persistentes en el camino a lo largo del camino. No obstante, se ha producido una recuperación económica. El índice S & P 500 subió más del 92% en los últimos cinco años hasta que la volatilidad del mercado comenzó en el segundo semestre de 2015. En lo que va de 2016, el S & P 500 ha bajado casi un 9% desde comienzos de año. El desempleo en los Estados Unidos ha caído de casi el 10% en el momento culminante de la Gran Recesión al 4. 9% en la actualidad.

Gran parte de este crecimiento aparente, sin embargo, ha sido impulsado por rescates gubernamentales, políticas monetarias laxas y enormes inyecciones de capital en forma de flexibilización cuantitativa. El problema es que la expansión no puede continuar para siempre, alimentada únicamente por dinero barato y apoyo del banco central. En última instancia, los fundamentos subyacentes de una economía deben ponerse al día con el estímulo para crear un crecimiento real. Debido a que la economía real se ha rezagado de muchas maneras, podría ser el caso de que estemos al borde de otra recesión mundial. Aquí hay algunas señales de que puede haber una recesión en el horizonte.

La situación europea

La crisis de la deuda soberana que siguió a la Gran Recesión en Europa ha sido un problema persistente, y Europa representa una parte importante de la economía mundial. El Banco Central Europeo (BCE) también ha tomado la medida extraordinaria de implementar la flexibilización cuantitativa en la zona euro para estimular el crecimiento. Las llamadas naciones PIIGS (Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y España) han sido rescatadas repetidamente por la Unión Europea y el FMI, con medidas de austeridad obligatorias impuestas a sus poblaciones. No solo la austeridad ha sido impopular, sino que tales medidas también pueden haber restringido el crecimiento al reducir la demanda agregada y mantener altas las cargas de la deuda en estas naciones.

Lo peor de los PIIGS ha sido Grecia, que dejó de pagar un préstamo del FMI en 2015. Los griegos eligieron un gobierno antiausteridad que convocó un referéndum popular, rechazando los términos de rescate de la UE y pidiendo un final a la austeridad. Aunque Grecia representa una porción relativamente pequeña de la zona euro, existe el temor de que si Grecia abandona la moneda común europea (el llamado Grexit), otros países PIIGS seguirán y el contagio se extenderá, poniendo fin al experimento del euro. Un colapso del euro tendría consecuencias negativas generalizadas para la economía mundial, tal vez provocando recesiones.

La burbuja china ha comenzado a explotar

La economía china ha crecido extraordinariamente en las últimas décadas. El PIB chino es el segundo en el mundo solo para Estados Unidos, y muchos economistas creen que es solo cuestión de tiempo para que China supere a Estados Unidos.

El gobierno de China, sin embargo, impone controles de capital para mantener su dinero dentro de sus fronteras. Por lo tanto, a medida que la clase media china ha crecido, tienen pocas opciones a la hora de invertir su nueva riqueza. Como resultado, las acciones y los bienes raíces chinos, dos de los lugares en los que los chinos pueden invertir, se volvieron cada vez más caros, con el sello distintivo de la formación de una burbuja. En un momento dado el año pasado, el mercado de valores chino tuvo una relación P / E promedio más alta que el resto del mundo, con el sector de tecnología chino mostrando valoraciones en forma de burbuja de más de 220 veces las ganancias en promedio. Para poner esto en perspectiva, el mercado NASDAQ con tecnología avanzada tuvo un P / U promedio de 150 veces antes de que estallara la burbuja de las puntocom. Los mercados bursátiles chinos han estado experimentando una corrección, con el gobierno tomando medidas de precaución como para frenar las ventas en corto. Más recientemente, en un intento por frenar la volatilidad, China implementó interruptores de circuito que detendrían todas las transacciones en las bolsas de valores del país si las pérdidas caían al 7%.

Mientras tanto, el auge de bienes raíces ha llevado a la sobreproducción de edificios que resulta en las llamadas ciudades fantasmas, paisajes urbanos enteros donde nadie vive. Cuando el mercado ve que el exceso de oferta no puede satisfacer la demanda, los precios pueden colapsar en el mercado de la vivienda chino.

Si la economía china entra en recesión, es probable que también arrastre al resto del mundo.

Crecimiento de un problema de deuda en préstamos estudiantiles

La crisis de la deuda que acompañó a la Gran Recesión tuvo mucho que ver con la carga de las hipotecas de viviendas que se emitieron a personas que simplemente no podían pagarlas y agruparlas en valores llamados colateralizados obligaciones de deuda (CDO) y se venden a inversores con una calificación crediticia "A" ilusoria. Hoy, algo similar parece estar sucediendo en el mercado de préstamos estudiantiles.

El gobierno de los EE. UU. Respalda casi todos los préstamos estudiantiles, por lo que las agencias de calificación establecen una alta calificación de crédito para estas deudas, aunque un alumno no tenga la capacidad de pagar. En este momento, el gobierno está en el gancho por más de $ 1. 2 billones en préstamos estudiantiles sobresalientes que deben ser devueltos. Para poner esto en perspectiva, el PIB de Australia en 2014 fue de solo $ 852 mil millones.

No solo una ola de incumplimientos podría impedir el buen funcionamiento del tesoro de los EE. UU., Sino que las cargas de préstamos estudiantiles impiden que los jóvenes participen en otras actividades económicas, como comprar casas y automóviles.

La imagen de desempleo no es tan atractiva como parece

La tasa de desempleo en Estados Unidos cayó a 4. 9% en enero, el nivel más bajo desde que comenzó la crisis. Pero esa llamada tasa de desempleo general no incluye a los trabajadores desanimados que han aceptado un trabajo temporal o de medio tiempo para llegar a fin de mes. Al contabilizar esa parte de la población (llamada cifra de desempleo U6), la tasa de desempleo sube a 10. 5%. Ha habido una disminución constante en la tasa de participación en la fuerza de trabajo, que mide cuántas personas en la fuerza de trabajo potencial están realmente trabajando, a niveles no vistos desde la década de 1970.Dado que incluso la tasa de desempleo U6 representa a aquellos en la fuerza de trabajo, la tasa de desempleo real cuando explica las reducciones en la tasa de participación de la fuerza laboral es mucho más alta.

Incluso para aquellos que trabajan, el salario real se ha mantenido bastante estancado. Las cuentas de salarios reales para los efectos de la inflación y un salario real estancado pueden indicar una economía débil que no muestra un crecimiento económico real.

Los bancos centrales tienen poco espacio para trabajar con

Los bancos centrales generalmente emplean una política monetaria laxa o expansiva para estimular una economía cuando parece estar desacelerándose. Lo hacen bajando las tasas de interés, participando en operaciones de mercado abierto o mediante la flexibilización cuantitativa. Dado que las tasas de interés ya son casi cero, con algunos países europeos incluso implementando una política de tasa de interés negativa (NIRP), esa herramienta de política ya no es efectiva para que los bancos la utilicen para evitar la próxima recesión. Mientras tanto, la flexibilización cuantitativa y la compra de activos del gobierno ya han disparado los balances de los bancos centrales a niveles sin precedentes. Una vez más, los bancos centrales verán sus manos atadas tratando de evitar una recesión.

Los datos económicos muestran patrones similares al correcto antes de la última recesión

Aparte de las "historias" que se desarrollan en la economía global anterior, algunos datos económicos más finos están empezando a mostrar algunos patrones extrañamente similares que han predicho recesiones en el pasado:

• Las ventas minoristas han caído más desde antes de la última recesión. Lo mismo es cierto con las ventas al por mayor.
• U. Los pedidos de fábrica de S. cayeron en diciembre de 2015 por más en un año, según el Departamento de Comercio.
• El crecimiento del PIB real en los Estados Unidos se está desacelerando.
• U. El crecimiento de las exportaciones de S. ha estado debilitándose.
• Las ganancias corporativas están disminuyendo.

The Bottom Line

Podemos estar al borde de otra recesión global. Los patrones en los datos económicos están mostrando signos de debilidad, y los problemas que persisten en Europa o la explosión de la burbuja en China pueden ser el disparador que impulsa a la economía al límite. A diferencia de 2008, cuando los bancos centrales pudieron bajar las tasas de interés y expandir sus balances, los bancos centrales ahora tienen mucho menos espacio para promulgar una política monetaria flexible para evitar que ocurra una recesión. Las recesiones son una parte normal de los ciclos macroeconómicos que experimenta el mundo y ocurren de vez en cuando. La última recesión fue hace siete años. Las señales pueden mostrar que la próxima está a la vuelta de la esquina.

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