Los índices bursátiles (o índices) se utilizan comúnmente como puntos de referencia para relacionar el desempeño de la inversión y sirven como un barómetro para la salud general de una economía. Hoy en día, hay miles de diversos índices de mercado disponibles que representan a más de setenta países, desde el mundo desarrollado hasta los pequeños mercados fronterizos. Estos índices son creados por compañías de investigación y publicación de inversiones como Standard & Poor's y McGraw Hill (MHFI), por bolsas de valores como NASDAQ (NDAQ NDAQNasdaq Inc71. 97-0. 59% Created with Highstock 4 .2 6 ), o por bancos de inversión como Barclays (BCS BCSBarclays9. 59 + 0. 21% Creado con Highstock 4. 2. 6 ). (Para obtener más información, consulte: Introducción a los índices bursátiles .)

Debido a su amplio uso y atractivo, es importante identificar los sesgos que poseen los índices bursátiles para comprenderlos mejor.

Sesgos en cómo se ponderan los índices

Hay tres formas principales en que los componentes de los índices bursátiles se ponderan: precio ponderado, capitalización bursátil (o valor) ponderado e igual ponderado. Cada uno de estos métodos conlleva su propio sesgo.

La ponderación de capitalización de mercado es el método más común y se construye agregando componentes al índice en proporción a su valor de mercado, y a menudo se ajusta para flotación libre para representar el número real de acciones negociables en circulación. Algunos ejemplos de índices de valor ponderado son el S & P 500, los diversos índices de Russell, el índice mundial MSCI y el DAX en Alemania. Debido a que las compañías más grandes con los límites de mercado más grandes dominan estos índices, tienen un sesgo natural hacia las acciones de gran capitalización. Por lo tanto, existe la posibilidad de una concentración de solo unas pocas empresas que representaría una gran parte del valor del índice; por ejemplo, las 10 acciones más grandes del índice S & P 500 (2% de sus componentes) representan casi el 20% de su valor . Además, por las mismas razones habría un sesgo hacia las acciones sobrevaloradas. (Ver también: Cómo los índices S & P 500 y Russell 2000 difieren .)

Los índices ponderados por los precios se hacen representando una acción de cada compañía en el índice y, por lo tanto, son fáciles de construir. El problema es que el precio de la acción se vuelve relevante, lo que puede tener poco que ver con la importancia económica de la empresa. Por lo tanto, están predispuestos a los precios altos de las acciones. Un ejemplo bien conocido de este tipo de índice es el promedio industrial Dow Jones.

Los índices de ponderación igual se construyen comprando un monto equivalente en dólares de las acciones de cada componente.Los compuestos de la línea de valor son ponderados por igual. Esto otorga pesos más pequeños a las acciones de gran capitalización, pero en cambio está sesgado hacia acciones de pequeña capitalización que pueden ser más volátiles e ilíquidas. (Para obtener más información, consulte: Estrategias para negociar The Russell 2000 Index .)

Sesgos en cómo se eligen los componentes del índice

La construcción del índice puede tener lugar siguiendo un sistema basado en reglas o mediante usando un comité para hacer las selecciones de acciones. Un sistema basado en reglas establece parámetros para incluir una acción para su inclusión, que puede depender de su capitalización bursátil (capitalización grande, mediana o pequeña) y de sus fundamentos que determinan si una empresa está en crecimiento vs. orientado al valor, basado en criterios cuantitativos tales como la relación P / E, el rendimiento de dividendos, el precio para reservar y otras métricas. Otros índices como el S & P 500 utilizan un comité para seleccionar los componentes. Un comité puede verse influenciado por la presión de grupo y las fuerzas externas para incluir o excluir ciertos componentes y, a menudo, las decisiones se toman utilizando el juicio subjetivo del grupo. Debido a esto, los índices elaborados por el comité podrían tener un sesgo basado en la constitución ética de sus miembros.

Independientemente de cómo se construyan los componentes del índice, todavía hay otro sesgo persistente que es difícil de evitar. Cuando los fundamentos de las empresas caen por debajo de ciertos umbrales, quiebran o sus acciones se retiran de la lista por otros motivos, se eliminan del índice y se reemplazan por un nuevo constituyente. Esto causa un sesgo de supervivencia, por el cual solo las empresas que quedan en pie se representan en el índice, y se descarta la influencia negativa de esas fallas. El sesgo de supervivencia es un sesgo alcista, ya que las acciones que han caído a cero no arrastran al índice hacia abajo porque se eliminan. De las 30 acciones en el Promedio Industrial Dow Jones, solo General Electric (GE GEGeneral Electric Co20. 13-0. 05% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) permanece de las compañías originales incluidas . De las 500 compañías originales en el S & P 500, solo alrededor de 80 permanecen en su forma actual. (Para obtener más información, consulte: El ABC de los índices bursátiles .)

Sesgos en el índice de marketing

Para crear un fondo mutuo pasivo o indexador o ETF, la empresa de inversión debe obtener una licencia el uso del índice de su creador. Las tarifas de licencia pueden ser grandes fuentes de ganancias, y los esfuerzos de mercadotecnia para tener más fondos de índice licenciando su punto de referencia generalmente son unilaterales. A menudo, los anuncios positivos, como un índice que alcanza nuevos máximos o el establecimiento de registros de precios, son elogiados, mientras que los mismos vendedores minimizan o ignoran las noticias negativas. Debido a que algunos índices como el S & P 500 y el Promedio Industrial Dow Jones son creados por empresas de medios o de investigación y no por bolsas de valores, están en el negocio de comercializar sus productos con fines de lucro. Según Forbes, McGraw Hill Financial recibió alrededor del 10% de sus ingresos de su división de índices en 2014 y, "en los últimos tres años, casi un tercio de sus ganancias operativas". El resultado es que los inversores pasivos que utilizan estos índices como puntos de referencia deben desconfiar de la motivación que subyace a su existencia.

The Bottom Line

Los índices bursátiles vienen en muchas formas y tamaños, y son herramientas importantes utilizadas por inversores de todo el mundo. Cada índice tiene sus propios sesgos en función de su construcción, su esquema de ponderación y sus esfuerzos de comercialización. Es importante conocer y entender estos sesgos para que estos puntos de referencia financieros importantes puedan usarse de manera precisa y con fidelidad.

Investigando sobre índices bursátiles y diligencia debida, es menos probable que los inversionistas sean víctimas de las trampas que presentan estos sesgos. También puede permitir a los inversores crear sus propios índices personalizados para adaptarse a su propio estilo u objetivos de inversión. (Para obtener más información, consulte: Cómo cambiaron los índices del mercado bursátil .)