La cuenta corriente, la cuenta de capital y la cuenta financiera conforman la balanza de pagos (BOP) de un país. En conjunto, estas tres cuentas cuentan una historia sobre el estado de una economía, su perspectiva económica y sus estrategias para lograr sus objetivos deseados. Un gran volumen de importaciones y exportaciones, por ejemplo, puede indicar una economía abierta que respalda el libre comercio. Por otro lado, un país que muestra poca actividad internacional en su cuenta de capital o financiera puede tener un mercado de capital subdesarrollado y poca moneda extranjera ingresando al país en forma de inversión extranjera directa.

Aquí nos enfocamos en las cuentas de capital y financieras, que cuentan la historia de las regulaciones de inversión y mercado de capitales dentro de un país determinado.

Las cuentas de capital y financieras
Junto con las transacciones relacionadas con activos no financieros y no producidos, la cuenta de capital se relaciona con transacciones que incluyen la condonación de deudas, la transferencia de bienes y activos financieros por parte de migrantes que salen o ingresan a un país, la transferencia de propiedad sobre activos fijos, la transferencia de fondos recibidos para la venta o adquisición de activos fijos, impuestos sobre donaciones y herencias, impuestos sobre la muerte, patentes, derechos de autor, regalías y daños no asegurados a los activos fijos.

En la cuenta financiera se detallan los activos propiedad del gobierno (es decir, los derechos especiales de giro en el Fondo Monetario Internacional (FMI) o las reservas en el extranjero), los activos del sector privado en otros países, los activos locales mantenidos por extranjeros (gubernamentales y privados), inversión extranjera directa, flujos monetarios globales relacionados con la inversión en negocios, bienes raíces, bonos y acciones.

El capital que se transfiere fuera de un país con el propósito de invertir se registra como débito en cualquiera de estas dos cuentas. Esto se debe a que el dinero está abandonando la economía. Sin embargo, debido a que es una inversión, hay un retorno implícito. Este rendimiento, ya sea una ganancia de capital de la inversión de cartera (un débito en la cuenta financiera) o un rendimiento de la inversión directa (un débito en la cuenta de capital), se registra como un crédito en la cuenta corriente (aquí es donde registrado en el BOP). Lo opuesto es cierto cuando un país recibe capital: el pago de una ganancia de dicha inversión se anotará como un débito en la cuenta corriente.

¿Qué significa esto?
Teóricamente, el BOP debe ser cero. Por lo tanto, la cuenta corriente de un lado y la cuenta de capital y financiera del otro deben equilibrarse mutuamente. Sin embargo, cuando una economía tiene cuentas de capital y financieras positivas (un ingreso financiero neto), los débitos del país son más que sus créditos (debido a un aumento en los pasivos con otras economías o una reducción de los reclamos en otros países).Esto suele ser en paralelo con un déficit en cuenta corriente; una entrada de dinero significa que el rendimiento de una inversión es un débito en la cuenta corriente. Por lo tanto, la economía está utilizando el ahorro mundial para satisfacer sus demandas locales de inversión y consumo. Es un deudor neto del resto del mundo.

Si las cuentas de capital y financiera son negativas (una salida financiera neta), el país tiene más reclamos que pasivos, ya sea debido a un aumento en los reclamos de la economía en el extranjero o una reducción en pasivos de economías extranjeras. La cuenta corriente debería registrar un superávit en esta etapa, lo que indica que la economía es un acreedor neto, que proporciona fondos al mundo.

Cuentas liberales
Las cuentas de capital y financieras se entrelazan porque ambas registran flujos internacionales de capital. En la economía global de hoy, el movimiento irrestricto del capital es fundamental para asegurar el comercio mundial y eventualmente, según la teoría, una mayor prosperidad para todos. Para que esto suceda, sin embargo, los países deben tener políticas de cuenta de capital y financiera "abiertas" o "liberales". Hoy en día, muchas economías en desarrollo implementan como parte de su programa de reforma económica (a menudo junto con el FMI) la "liberalización de la cuenta de capital", un proceso que elimina las restricciones al movimiento de capitales.

Este movimiento irrestricto de capital significa que los gobiernos, las empresas y las personas son libres de invertir capital en otros países. Esto allana el camino no solo para una mayor inversión extranjera directa (IED) en las industrias y proyectos de desarrollo, sino también para la inversión de cartera en el mercado de capitales. Por lo tanto, las empresas que luchan por mercados más grandes y mercados más pequeños que buscan mayores objetivos económicos y domésticos pueden expandirse a la arena internacional, lo que resulta en una economía global más fuerte.

Los beneficios que el país receptor obtiene de una IED incluyen un ingreso de capital extranjero a su país, así como el intercambio de conocimientos técnicos y gerenciales. El beneficio para una empresa que genera una IED es la capacidad de expandir su participación en el mercado en una economía extranjera, obteniendo así mayores rendimientos. Algunos han argumentado que incluso las políticas políticas y macroeconómicas internas del país se ven afectadas de una manera más progresiva porque las compañías extranjeras que invierten en una economía local tienen una participación valiosa en el proceso de reforma de la economía local. Estas compañías extranjeras se convierten en "consultores expertos" para el gobierno local en políticas que facilitarán las empresas.

Las inversiones extranjeras de cartera pueden fomentar la desregulación del mercado de capitales y el volumen de acciones. Al invertir en más de un mercado, los inversionistas pueden diversificar el riesgo de su cartera al tiempo que aumentan su rentabilidad, que resulta de invertir en un mercado emergente. Un mercado de capitales en profundización, basado en una economía local en proceso de reforma y una liberalización de las cuentas de capital y financieras, puede acelerar el desarrollo de un mercado emergente.

De la teoría a la realidad: un pequeño control puede ser bueno Aparte de las ideologías políticas, algunas teorías económicas sólidas establecen por qué algún control de la cuenta de capital puede ser bueno.Recordemos la crisis financiera asiática de 1997. Algunos países asiáticos habían abierto sus economías al mundo y una cantidad sin precedentes de capital extranjero cruzaba las fronteras hacia estas economías, principalmente en forma de inversión de cartera (un crédito de cuenta financiera y una cuenta corriente). débito). Esto significaba que las inversiones eran a corto plazo y fáciles de liquidar en lugar de a largo plazo y más difíciles de eliminar rápidamente.

Cuando la especulación aumentó y el pánico se extendió por toda la región, lo primero que sucedió fue una inversión en los flujos de capital: el dinero ahora se retiraba de estos mercados de capital. Las economías asiáticas ahora tenían que pagar sus pasivos a corto plazo (débitos en la cuenta corriente) a medida que los valores se vendían antes de que pudieran obtenerse ganancias de capital. La actividad bursátil no solo sufrió, sino que las reservas extranjeras se agotaron, las monedas locales se depreciaron y se produjeron crisis financieras.

Los analistas argumentan que el desastre financiero pudo haber sido menos grave si hubiesen existido algunos controles de la cuenta de capital. Por ejemplo, si el monto del endeudamiento externo hubiera sido limitado (que es un débito en la cuenta corriente), las obligaciones a corto plazo habrían sido limitadas y el daño a la economía podría haber sido menos severo.

The Bottom Line Las lecciones de la crisis financiera asiática han dado lugar a nuevos debates sobre la mejor manera de liberalizar las cuentas de capital y financieras. De hecho, el FMI y la Organización Mundial del Comercio históricamente han apoyado el libre comercio de bienes y servicios (liberalización de la cuenta corriente) y ahora se enfrentan a las complejidades de la libertad de capital. Sin embargo, la experiencia ha demostrado que sin ningún control, una reversión repentina de los flujos de capital no solo puede destruir una economía, sino que también puede dar lugar a una mayor pobreza para una nación.