Un bono de impacto social (SIB) es un instrumento de deuda que vincula directamente su rendimiento con un resultado social o una serie de resultados. En la jerga técnica, la utilidad del capital invertido influye directamente en el rendimiento de la inversión (ROI). Por lo tanto, los inversionistas potenciales deben evaluar la efectividad de las medidas propuestas que serán financiadas por su capital.

En contraste, la mayoría de los instrumentos de deuda son acuerdos contractuales que canalizan el capital de un acreedor a un deudor, al tiempo que estipulan los términos por los cuales los fondos deben ser devueltos. Esto podría incluir la tasa de cupón, el plazo de vencimiento y / o el valor nominal. A menos que declare quiebra, la parte endeudada está obligada a devolver el capital con intereses al acreedor, independientemente del uso que se le haya dado a los fondos.

Los bonos de impacto social no se ven afectados por el riesgo de tasa de interés, el riesgo de reinversión o el riesgo de mercado. Esto se debe al hecho de que el ROI de los bonos es totalmente independiente de las fluctuaciones dentro del mercado de renta fija. Sin embargo, al igual que todas las demás clases de bonos, están sujetos al riesgo de incumplimiento, riesgo de evento y riesgo de inflación. La inflación, por supuesto, es siempre el azote de la tierra de bonos, ya que puede devorar al verdadero retorno del bonista.

La naturaleza de un vínculo de impacto social es intrínsecamente arriesgado. Si no se logran los resultados propuestos, la totalidad del capital del inversor social está en riesgo.

Ejemplos históricos

Hasta la fecha, los bonos de impacto social solo han sido emitidos por el sector público para proyectos que aumentan la eficiencia de la infraestructura y disminuyen los gastos generales. Sin embargo, los bonos de impacto social son ilimitados en su potencial y también pueden ser utilizados por el sector privado. Pueden ser utilizados esencialmente para lograr cualquier objetivo cuantificable.

El primer vínculo de impacto social fue diseñado por el Gobierno del Reino Unido en marzo de 2010. El problema era simple: en la prisión de Peterborough en Cambridgeshire, Inglaterra, el 60% de los presos condenas cortas volvieron a cometer delitos dentro de un año después del lanzamiento. Para abordar esta cuestión, el Ministerio de Justicia creó un plan que reducía el riesgo de la agencia de utilizar ineficazmente sus recursos. Se recaudaron cinco millones de libras esterlinas para financiar a ciertas organizaciones del sector social a fin de proporcionar intervenciones que sean flexibles para satisfacer las necesidades de 3.000 presos varones que abandonan la instalación. Se creó un grupo de control para evaluar la efectividad de la intervención.

Para que el Ministerio de Justicia ofrezca un retorno de la inversión, la tasa de delincuencia de los ex convictos debe reducirse en un 7, 5% como mínimo. Si las políticas promulgadas superan incluso ese umbral, el rendimiento del tenedor de bonos puede alcanzar hasta 13%.

El bono de impacto social de Peterborough hace un trabajo fantástico al alinear los incentivos del emisor de bonos y sus acreedores.El gobierno de U. K., el emisor del bono, tiene la responsabilidad de proteger a sus ciudadanos y mantener prudentemente su presupuesto. Emitir un bono de impacto social logra precisamente eso, al tiempo que elimina el riesgo de derrochar libras de los contribuyentes. Si el proyecto tiene éxito, la tasa de criminalidad cae en 7. 5% o más, un resultado seguramente satisfactorio. Además, si el proyecto falla, los tenedores de bonos de impacto social pagan la factura.

Desde la perspectiva del tenedor de bonos, un bono de impacto social ofrece un rendimiento deseable independiente de las condiciones del mercado con un considerable aumento. Siempre que las intervenciones cumplan con los parámetros de umbral definidos, una tasa de rendimiento anualizada del 7. 5% es ciertamente un punto de partida saludable. Además, si el inversor reside en Peterborough, tiene todos los incentivos para hacer que el área sea un lugar más seguro para vivir.

El surgimiento del inversor socialmente consciente

Las tendencias recientes en el mundo financiero han indicado que los vehículos y fondos de inversión socialmente afiliados tienen una demanda más alta que nunca. Una gran parte del movimiento ciertamente puede atribuirse a la desilusión con los negocios habituales en Wall Street, una extensión de la regulación empresarial más estricta y la transparencia empresarial. La innovación financiera tiene una forma de responder a la demanda de un determinado producto o marco de inversión; no busque más que el crecimiento de los fondos cotizados (ETF). Por supuesto, no todas las innovaciones financieras se igualan: las obligaciones de deuda colateralizada tóxicas (CDO) diseñaron la crisis financiera de 2008.

El crecimiento de la inversión socialmente responsable (SRI, por sus siglas en inglés) es un testimonio de tendencias de inversión más responsables también. En 2016, más de 1 de cada 5 dólares en los Estados Unidos bajo administración profesional, o al menos $ 8. 72 billones - se invirtió según las estrategias de SRI, según el Foro para la Inversión Sostenible y Responsable. La misión de la estrategia de inversión es asignar capital y recursos a las empresas que realizan negocios de manera sostenible y ética. Paradójicamente, una estrategia de inversión socialmente responsable implica el rechazo del enfoque comercial tradicional de "resultado final" para generar un resultado final superior.

Retos

Las ofertas de bonos de impacto social, aunque prometedoras, enfrentan muchos desafíos antes de unirse a todos los otros bonos populares en el patio de recreo. Los suscriptores de bonos pueden tener dificultades para cuantificar variables aparentemente cualitativas dentro del contrato de deuda de impacto social. Por ejemplo, ¿cómo determinó el Ministerio de Justicia a qué tipo de índice de criminalidad distribuirían el rendimiento? Una disminución de la tasa de criminalidad podría explicarse por la simple aleatoriedad dentro de la población de la muestra. La selección adversa también puede haber desempeñado un papel en la efectividad relativa de la intervención del preso. Como la participación delictiva no era obligatoria, los reclusos que participaron pudieron haber tenido más probabilidades de recuperarse, independientemente de si formaban parte del programa o no.

En resumen, medir los resultados en forma de datos puros es relativamente simple.Medir e identificar con precisión los resultados es mucho más difícil de alcanzar. Cuando se trata de bonos de impacto social especialmente, no hay margen de error. Si bien el mercado descontará el precio de los bonos normales según lo exija la demanda, los bonos de impacto social no tienen un precio eficiente, ya que su valor depende de la utilidad de su capital subyacente.

Antes de que los bonos de Impacto Social puedan realizar su vasto potencial, los suscriptores deben superar el escepticismo de los inversionistas al responder estas preguntas.

The Bottom Line

Los bonos de impacto social son una innovación financiera en respuesta a una mayor demanda de productos socialmente conscientes. Son poderosos vehículos de inversión para resolver problemas sociales de manera sostenible, tanto en el sector público como en el privado.