Como el fondo cotizado (ETF) en su categoría, el Fondo de Gas Natural de los Estados Unidos (NYSEARCA: UNG UNGUS Natl Gas Fd Partnership Units6. 38 + 4. 25% < Created with Highstock 4. 2. 6 ) brinda exposición a los cambios en los precios del gas natural utilizando contratos de futuros a plazo. Antes de la expiración mensual, los contratos se transfieren al mes siguiente. Uno de los riesgos que presentan los ETF que rastrean futuros de productos básicos es una condición conocida como contango, que ocurre cuando los contratos a plazo son más altos que los precios spot actuales. En esta situación, los contratos que expiran se transfieren a futuros de primer mes con precios más altos, lo que resulta en pérdidas incrementales, ya que cada mes se compra un número menor de contratos.

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A largo plazo, las pérdidas recurrentes derivadas de los contratos renovables cuando la curva de futuros está en contango pueden afectar materialmente el rendimiento del precio, que es la razón principal detrás del uso frecuente de UNG como vehículo comercial a corto plazo . A abril de 2016, el fondo tenía activos bajo administración (AUM) de $ 539. 54 millones y negociaron un promedio de $ 89. 09 millones por día. Su volumen diario de operaciones era ocho veces mayor que el AUM del segundo fondo más grande de la categoría. Desde 2012, UNG ha sido presionada por la caída de los precios del gas natural y las pérdidas mensuales en el roll forward de sus contratos de futuros. El fondo ha mostrado patrones comerciales limitados cuando se compran acciones, pero debido a sus pérdidas anuales, las disminuciones estacionales son más frecuentes.

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Rendimiento del Fondo desde 2012

Los pozos de petróleo a menudo producen gas natural como subproducto, lo que resulta en una correlación entre los dos combustibles en términos de oferta, demanda y precios. Desde 2012 hasta 2015, el gas natural trazó una trayectoria de precios similar al petróleo, con una apreciación de los precios entre 2012 y 2014, seguida de una fuerte venta masiva resultante de una combinación de oferta excesiva y holgura. Sin embargo, en 2012, el precio de las acciones de UNG se desconectó de los precios al contado debido a las pérdidas resultantes de los costos incurridos cada mes a partir de los contratos en curso mientras la curva de futuros estaba en contango. A pesar de los crecientes precios del gas natural durante el año, el fondo tuvo un rendimiento negativo de 26. 86%.

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UNG se vio obstaculizado por los costos mensuales otra vez en 2013, ya que los precios del gas natural aumentaron en casi un 50%, mientras que el fondo ganó 9. 47%. En 2014, cuando los precios del gas natural cayeron más del 40%, los contratos renovables avanzaron a favor del fondo, ya que la curva de futuros cambió a backwardation, una condición en la que los contratos de futuros cuestan menos que los precios spot actuales. Debido a las rentabilidades mensuales, UNG perdió 28. 61% en 2014. Los precios continuaron cayendo en 2015, con los precios del gas natural por debajo del 23% en el año.Como la venta se desaceleró, el mercado de futuros volvió a una curva de precios en contango, y el fondo volvió a incurrir en costos por cada rollo mensual, perdiendo 41. 3% en el año. La tendencia continuó en 2016, con un rendimiento anual negativo de 20. 99%, al 7 de abril de 2016.

Patrones de comercio estacional

Los patrones de compra de UNG desde 2012 hasta 2015 se limitaron a tres meses promedios de retornos positivos para el período. Abril fue el mes más fuerte para el fondo, con ganancias en los cuatro años y un rendimiento mensual promedio de 5. 2%. Junio ​​y septiembre promediaron ganancias de 1. 7% y 0. 15%, respectivamente. El fondo sufrió sus mayores pérdidas en diciembre, con un rendimiento mensual promedio negativo de 7. 6%. Octubre promedió una pérdida de 6. 17%, y febrero registró un retorno promedio negativo de 4. 58%. Con los precios de las acciones bajo presión constante durante la mayor parte del período de cuatro años desde 2012 hasta 2015, los patrones de estacionalidad más prevalentes se desarrollaron en la segunda mitad del año en 2014 y 2015. Desde mayo de 2014 hasta enero de 2015, los precios de las acciones disminuyeron en siete de nueve meses, con una pérdida promedio de 6. 47% por mes. A partir de julio de 2015, el fondo tuvo pérdidas durante ocho meses consecutivos, con un rendimiento promedio negativo de 9. 17%.

Principales conclusiones

Con excepción de 2014, las dificultades de UNG frente a la curva de rendimiento de futuros en contango dieron como resultado un gran bajo rendimiento frente a los precios spot, evidenciado por el retorno promedio del fondo de 21.21%. Desde 2012 hasta 2015, el rendimiento total de UNG fue negativo 66. 4%. Su patrón estacional más conspicuo fue ocho meses de pérdidas consecutivas desde julio de 2015 hasta febrero de 2016. Durante ese lapso, las acciones del fondo disminuyeron en un 54. 8%.