Imagina estar en una rueda de la fortuna: un minuto estás en la cima del mundo, al siguiente estás en la parte inferior y ansioso por volver a subir. Invertir en empresas cíclicas es muy similar, excepto que el tiempo que se tarda en subir y bajar, conocido como ciclo económico, puede durar años.

¿Qué son las acciones cíclicas? La identificación de estas compañías es bastante sencilla. A menudo existen a lo largo de líneas de la industria. Fabricantes de automóviles, aerolíneas, muebles, acero, papel, maquinaria pesada, hoteles y restaurantes caros son los mejores ejemplos. Los beneficios y los precios de las acciones de las empresas cíclicas tienden a seguir los altibajos de la economía; es por eso que se llaman cíclicos. Cuando la economía crece, como sucedió en los 90, las ventas de cosas como autos, boletos de avión y vinos finos tienden a prosperar. Por otro lado, los cíclicos son propensos a sufrir recesiones económicas. (Para más información sobre el ciclo económico, consulte Recesión: ¿qué significa para los inversores? )

Dada la naturaleza de arriba hacia abajo de la economía y, en consecuencia, la de las acciones cíclicas, la inversión cíclica exitosa requiere un cuidadoso calendario. Es posible ganar una gran cantidad de dinero si se abre camino en estas acciones en la parte inferior de un ciclo descendente justo antes de un repunte. Pero los inversores también pueden perder cantidades importantes si compran en el punto incorrecto del ciclo.

Comparación de cíclicos con acciones de crecimiento Todas las empresas obtienen mejores resultados cuando la economía está creciendo, pero las empresas de buen crecimiento, incluso en las peores condiciones comerciales, aún logran aumentar las ganancias por acción año tras año. En una recesión, el crecimiento de estas empresas puede ser más lento que su promedio a largo plazo, pero seguirá siendo una característica perdurable.

Los cíclicos, por el contrario, responden más violentamente que las acciones de crecimiento a los cambios económicos. Pueden sufrir grandes pérdidas durante recesiones severas y pueden tener dificultades para sobrevivir hasta el siguiente boom. Pero, cuando las cosas comienzan a cambiar para mejor, los cambios dramáticos de pérdidas a ganancias a menudo pueden superar las expectativas. El rendimiento puede incluso superar las existencias de crecimiento por un amplio margen.

Invertir en cíclicos
Entonces, ¿cuándo vale la pena comprarlos? Predecir un repunte puede ser muy difícil, especialmente dado que muchas acciones cíclicas comienzan a funcionar bien muchos meses antes de que la economía salga de una recesión. Comprar requiere investigación y valentía. Además de eso, los inversores deben tener el tiempo perfecto.

El gurú de inversiones Jim Slater les ofrece ayuda a los inversores. Estudió la evolución de las industrias cíclicas frente a variables económicas clave durante un período de 15 años. Los datos mostraron que la caída de las tasas de interés es un factor clave detrás de los años más exitosos de los cíclicos. Dado que las tasas de caída normalmente estimulan la economía, las acciones cíclicas se comportan mejor cuando las tasas de interés están cayendo.Por el contrario, en tiempos de tasas de interés crecientes, las acciones cíclicas tienen un rendimiento bajo. Pero Slater nos advierte que tengamos cuidado: tampoco es probable que el primer año de caída de las tasas de interés sea el momento adecuado para comprar. Él aconseja que es mejor comprar en el último año de caída de las tasas de interés, justo antes de que comiencen a subir de nuevo. Esto es cuando los cíclicos tienden a superar las acciones de crecimiento.

Antes de seleccionar una acción cíclica, tiene sentido elegir una industria que se debe a un rebote. En esa industria, elija empresas que se vean especialmente atractivas. Las empresas más grandes suelen ser las más seguras. Las empresas más pequeñas tienen más riesgo, pero también pueden producir los rendimientos más impresionantes.

Muchos inversores buscan compañías con bajos múltiplos de P / E, pero para invertir en acciones cíclicas esta estrategia puede no funcionar bien. Las ganancias de las acciones cíclicas fluctúan demasiado para hacer que el P / E sea una medida significativa; además, los cíclicos con bajos múltiplos de P / E con frecuencia pueden resultar una inversión peligrosa. Un P / E alto normalmente marca la parte inferior del ciclo, mientras que un múltiplo bajo a menudo señala el final de un ciclo ascendente.

Para invertir en valores cíclicos, los múltiplos precio por libro son mejores para usar que el P / E. Los precios con un descuento respecto del valor en libros ofrecen un signo alentador de recuperación futura. Pero cuando la recuperación ya está en marcha, estas acciones suelen alcanzar varias veces el valor en libros. Por ejemplo, en el pico de un ciclo, los fabricantes de semiconductores operan a tres o cuatro veces el valor en libros.

El tiempo correcto de inversión difiere entre los sectores cíclicos. Los petroquímicos, el cemento, la pulpa y el papel, y similares, tienden a subir primero. Una vez que la recuperación parece más cierta, las acciones de tecnología cíclica, como los semiconductores, normalmente siguen. El etiquetado casi al final del ciclo suele ser de empresas de consumo, como tiendas de ropa, fabricantes de automóviles y aerolíneas.

La compra de información privilegiada, sin dudas, ofrece la mejor señal para comprar. Si una empresa se encuentra en la parte inferior de su ciclo, los directores y la administración superior, mediante la compra de acciones, demostrarán su confianza en que la empresa se recuperará por completo. (Para más información sobre cómo investigar la actividad de las personas con información privilegiada, consulte Vigilar las actividades de personas con información privilegiada e instituciones .)

Por último, observe atentamente el balance de la empresa. Una posición de efectivo fuerte puede ser muy importante, especialmente para los inversores que compran acciones de recuperación en el fondo, donde las condiciones económicas aún son pobres. La compañía que tiene suficiente dinero les da a estos inversionistas más tiempo para confirmar si su sabiduría estratégica fue acertada.

Conclusión
No confíe en los cíclicos para obtener ganancias a largo plazo. Si la perspectiva económica parece sombría, los inversores deberían estar preparados para descargar cíclicos antes de que estas acciones caigan y terminen en el mismo lugar donde comenzaron. Los inversores atascados con cíclicos durante una recesión podrían tener que esperar cinco, 10 o incluso 15 años antes de que estas acciones vuelvan al valor que alguna vez tuvieron. Los cíclicos hacen malas inversiones de compra y retención.