Se ha convertido en un cliché decir: "La compañía X se discutirá en libros de historia en los próximos años ". Si bien eso sin duda se aplicaría al aumento y la caída de Valeant Pharmaceuticals International, Inc. (VRX VRXValeant Pharmaceuticals International Inc13. 77 + 14. 37% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), el La compañía farmacéutica, cuya campaña de 2016 estuvo marcada por la controversia, todavía tiene tiempo para cambiar el rumbo de su negocio. Pero no contengas la respiración.

Cheap Does not Equal Value

Las acciones de Valeant han estado bajo una gran presión de venta durante el mes pasado, cayendo hasta un 40% de alrededor de $ 22 a un mínimo de 52 semanas de $ 13. La acción cerró el viernes a $ 14. 35. Las acciones han caído un 86% en 2016, en comparación con el Dow Jones Industrial Average (DJI) y el S & P 500 Index (SPX), que han registrado ganancias respectivas del 14% y 11% en lo que va del año.

Desde una perspectiva de valoración, los inversores deben conciliar la diferencia entre un precio de las acciones baratas y el valor implícito. Valeant tiene, sin duda, toneladas de lo primero y nada de lo último. Y como se ha visto durante la mayor parte de 2016, justo cuando crees que las cosas no podrían empeorar, Valeant demostró que sí. Como tal, antes de predecir dónde estará la compañía en 2017, reflexionemos sobre lo que ha sucedido durante el año pasado y veamos qué errores llevaron al círculo vicioso de la compañía.

No Otro zapato grande para soltar

Valeant, que se cerró el 31 de diciembre de 2015 a $ 101. 65, abierto a negociación en enero de 2016 a $ 98. 06, alcanzando un máximo de $ 101. 50. La compañía comenzó el año bajo investigación por la Comisión de Bolsa y Valores no solo por sus prácticas contables, sino también por sus vínculos con la compañía farmacéutica especializada Philidor.

Michael Pearson, entonces su CEO, buscaba cambiar la percepción del mercado sobre la supuesta estrategia agresiva de fijación de precios de los medicamentos de su compañía y garantizar que los fundamentos de Valeant estuvieran intactos. Pearson, quien aseguró a sus altos directivos que la compañía no va a la bancarrota, dijo que "no hay otro zapato importante que perder", refiriéndose a su conocimiento de pruebas ocultas de irregularidades por parte de la compañía. En febrero, la empresa compareció ante el Congreso en relación con las denuncias de que los precios de los medicamentos habían sido recortados por su lista de empresas adquiridas.

Las acciones de Valeant caen un 52% en un día

El 15 de marzo, las acciones de Valent cayeron hasta un 52%, cayendo desde un cierre anterior de $ 69. 04 el 14 de marzo a la sesión baja de $ 33. 01 el 15 de marzo. Los inversionistas tenían miedo después de que la gerencia de Valeant, en medio de una presentación y conferencia telefónica con analistas, recortara su pronóstico para el trimestre actual y el resto del año. Lo que asustó al mercado, sin embargo, fue el hecho de que la administración insinuó una gran interrupción en el negocio, diciendo que se alejaba de comprar participación en el mercado a través de adquisiciones y en su lugar se centraría en la investigación y el desarrollo.

Pocos analistas entendieron lo que significaba la decisión de la compañía. Pero muchos no querían perder el tiempo esperando que la compañía solucionara las cosas. Tras las declaraciones de la empresa, Nomura Securities recortó su precio objetivo en las acciones de $ 175 a $ 60, y dijo que la firma había "perdido la convicción" y se sintió "humilde" por los recientes acontecimientos. Mientras tanto, los analistas de TD Securities redujeron su precio objetivo a $ 45 desde $ 110. La acción de Valeant cerró en $ 33. 51, baja un 66% en el año.

El CEO se retira, Bill Ackman se une a la Junta

La compañía anunció el 21 de marzo que Michael Pearson dimitiría, diciendo que había descubierto irregularidades contables, culpando al error de la falta de supervisión corporativa. Mientras advirtió que podría incumplir sus obligaciones de deuda por $ 30 mil millones, Valeant anunció que el gerente de fondos de cobertura, Bill Ackman, se unía a su junta directiva. La acción de Valeant cerró en $ 28. 98, perdiendo ya el 70% de su valor en el año.

Papá es contratado como nuevo gerente general, Valeant presenta vencimiento 10-K

En abril, Valeant anunció la contratación de Joseph Papa, ex director general de Perrigo Company Plc. (PRGO), como el sucesor de Pearson. Mientras llamaba a Papa un "líder ideal", el presidente de Valeant, Robert Ingram, proclamó que papá tenía una "fuerte orientación hacia los accionistas", entre otros reconocimientos. Con las acciones de Valeant cayendo tan drásticamente, el nombramiento de papá fue visto como una forma de traer estabilidad al precio de las acciones, al tiempo que aseguraba a los inversores que un cambio era, si no inminente, lo menos posible. Los inversores más tarde se enterarían de que Valeant estaba demasiado lejos para que papá pudiera ahorrar.

Al presentar su formulario vencido 10-K ante la SEC ese mismo mes, Valeant se vio forzado a reexpresar ingresos y ganancias para 2014 y 2015. La presentación, que también insinuó un posible incumplimiento del acreedor, redujo los ingresos de 2014 de los $ 8. 10 mil millones la compañía informó a $ 8. 05 mil millones, mientras que reduce las ganancias desde $ 913. 5 millones ($ 2. 67 por acción) a $ 880. 7 millones ($ 2. 58 por acción). La acción de Valeant cerró en $ 33. 36, baja un 66% en el año, pero gana un 27% desde finales de marzo.

Los débiles resultados del primer trimestre se mandan a un mínimo de 52 semanas

En junio, Valeant anunció ganancias del primer trimestre que mostraron una pérdida más amplia de lo esperado. Combinado con una guía débil para el segundo trimestre, el optimismo creado recientemente a partir de la llegada de su nuevo CEO desapareció. La acción perdió más del 11%, cayendo a $ 25. 35. "Los resultados del primer trimestre reflejan, en parte, el impacto de la interrupción significativa que esta organización ha enfrentado en los últimos nueve meses", dijo Papa en el comunicado.

En medio del castigo, papá tranquilizó a los inversores al comprar 202,000 acciones de Valeant a un precio promedio de $ 24. 48 por acción, de acuerdo con una presentación ante la Comisión de Bolsa y Valores. Pero el voto de confianza de Papa no ayudó a las acciones de Valeant, que disminuyeron casi un 2%, cayendo a un nuevo mínimo de 52 semanas de $ 23. 74. Las acciones habían disminuido 76. 59% hasta ahora en 2016.

Valeant demandó por ser Valeant, ex-ejecutivos acusados ​​de fraude

A partir de agosto, Valeant fue objeto de numerosas demandas colectivas.La compañía fue demandada por varias acusaciones de extorsión y cobro excesivo a sus clientes. Una de esas demandas, según Reuters, fue presentada en nombre de los detectives de la policía de Nueva York y del fondo de beneficios para empleados del hotel, en busca de daños y perjuicios contra Valeant por su relación con Andrew y Matthew Davenport, fundador del (entonces) difunto Philidor.

Con sus acciones hasta el 86% en lo que va del año, surgieron más escándalos, incluidas las denuncias de fraude de seguros e inversionistas. También se alegaba que Valeant había comercializado indebidamente un fármaco de libido femenino "de gran éxito", que privó a los inversores de los pagos de regalías, según un pleito relacionado con su adquisición de Sprout Pharmaceuticals. Los inversionistas de Sprout afirman que Valeant fue mal ejecutado sobre el potencial de la compañía para comercializar y vender el medicamento, que se conocía como la píldora Viagra femenina.

A mediados de noviembre, los fiscales federales presentaron cargos contra el ex ejecutivo de Valeant Gary Tanner y Andrew Davenport, que dirigía Philidor, por fraude electrónico y conspiración en un supuesto plan para extraer decenas de millones de dólares de Valeant. Valeant, que dijo que está cooperando con las autoridades en este asunto, aclaró que el empleo de Tanner con la compañía finalizó en septiembre de 2015, y que Davenport nunca ha sido empleado de la compañía.

Conclusión

Valeant está atrapado entre una roca y un lugar duro. Por un lado, la compañía debe aumentar los precios de los medicamentos para aumentar los ingresos y pagar sus $ 31 mil millones en deuda en el balance general, pero hacerlo alimentaría las críticas a la codicia. Y con su nombre ahora sinónimo de escándalo y prácticas poco éticas, Valeant, como compañía independiente, encontrará dificultades para mejorar sus fundamentos en 2017.